聚酯周度报告（20241118-20241122）
PX
- 基本面：福海创装置负荷提升，供应增加；韩国乐天装置重启，中东一套装置停车，整体供应环比提升。PTA供应维持高位，逸盛新材料周初短停，福海创负荷提升。聚酯负荷环比下降，库存累库至高位，产销清淡。下游织机、加弹负荷下降，脱离历史高位，备货集中在5-10天，坯布累库，走货不及前期。PX供需去库，PTA维持宽松格局。
- 成本和价差：石脑油价差107美元，PX-MX价差96美元，PXN价差185美元，PTA加工费327元/吨。
- 交易维度：PX供需改善但汽油需求疲软，建议观望。PTA持续累库，中长期过剩压力大，逢高沽空加工费。
- 风险提示：地缘政治扰动，装置检修，新装置投产，下游需求。
- 关键数据：亚洲PX开工率77.7%（环比+1.83%），国内84.9%（环比+3.66%），除中国大陆外68.84%（环比-0.05%）。新增产能：广东石化260万吨投产，大榭石化160万吨投产，中海油惠州6.20投产，裕龙石化年底投产。
MEG
- 基本面：油制浙石化负荷提升，煤制重启负荷提升至7成以上。海外马来装置重启，进口供应高位。库存华东港口累库2.3万吨至63万吨附近，处于历史低位。MEG供需走弱。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损131美元/吨，外采乙烯制利润亏损539元/吨，煤制现金流尚可。
- 交易维度：供应高位，需求淡季，供需走弱，逢高沽空为主，关注宏观政策影响。
- 风险提示：进口供应，需求恢复，装置检修。
- 关键数据：MEG整体开工负荷72.77%（环比+1.92%），煤制74%（环比+1.82%）。库存62.8万吨，仓单2782张（环比-24.65%）。
聚酯
- 价格：POY下降1.01%至6865元/吨，DTY下降0.24%至8410元/吨，FDY下降0.47%至7485元/吨，短纤上涨0.07%至7115元/吨，瓶片上涨0.98%至6179元/吨。
- 负荷：聚酯工厂92.4%（环比-0.32%），涤纶短纤87.8%（持平），江浙加弹91%（环比-2.2%），江浙织机78.7%（环比-7.69%）。
- 现金流：DTY即时现金流345元/吨（历史同期低位），POY即时现金流-47元/吨（历史低位），FDY现金流73元/吨（历史同期中等），短纤现金流373元/吨（历史同期高位）。
- 库存：聚酯综合库存去库0.2天至22天，短纤权益库存去库0.4天至14.9天。
终端需求
- 坯布库存：累库1天至25天附近，处于历史同期低位。
- 成交：轻纺城周均成交量911米/天（环比-7.44%），处于历史同期低位。
结论
- PX：供需格局改善但需求疲软，建议观望。
- PTA：供应压力大，中长期过剩，逢高沽空加工费。
- MEG：供需走弱，逢高沽空为主。
- 聚酯：终端需求走弱，库存高位，关注宏观政策影响。
