聚酯周度报告（20251020-20251024）
PX、PTA
- 基本面：PX供应高位，国产装置陆续重启，海外装置供应增加；PTA检修装置重启供应提升，新装置预计月底投产。聚酯旺季需求维持高位，近期产销放量，库存大幅下降。整体来看PX供需平衡，PTA小幅去库。
- 成本端和价差：石脑油价差95美元，PX-MX价差136美元，PXN价差248美元，PTA加工费115元/吨。
- 交易维度：预计PX偏强运行，建议多配；PTA中长期供应压力较大，远月逢高沽空加工费为主。
- 风险提示：地缘政治扰动，中美贸易对抗，装置检修情况，新装置投产进度，下游需求情况。
MEG
- 基本面：供应端福炼及中科炼化重启，产量环比提升，供应处于历史高位；库存方面，华东港口库存53万吨附近，处于历史低位水平。聚酯工厂整体负荷环比小幅提升，综合库存低位。供需累库。
- 利润和成本：石脑油制利润亏损129美元/吨，外采乙烯制利润亏损643元/吨，煤制装置现金流承压。
- 交易维度：供需累库叠加投产预期，01上方逢高沽空为主。
- 风险提示：进口供应情况，下游需求情况，装置检修兑现情况。
上游价差走势
- BRENT原油价格环比下降1.43%至65美元/桶，CFR日本石脑油价格环比上涨6.45%至571.63美元/吨。
- 石脑油-原油价差为95美元/吨，环比上涨77.38%，处于历史中等水平。
- 新加坡汽油裂解价差在7.38美元/桶，环比上涨2%，处于历史高位水平。
PX基本面
- 价格环比上涨0.61%至820美元/吨，FOB韩国MX价格环比下降-2.26%至679.75美元/吨。
- PX-石脑油价差为248美元/吨，环比下降10.66%，处于历史中等水平。
- PX-MX价差环比上涨15.83%至150美元/吨，处于历史高位水平。
- 亚美MX，甲苯套利窗口打开。
- 亚洲PX开工率为78.5%，国内PX开工率为85.9%，除中国大陆外亚洲PX开工率为69.39%。
- 裕龙石化预计2025年年底至2026年投产。
- 乌鲁木齐石化按计划重启，福佳大化70万吨目前重启中，PTTG一条54万吨计划10月30日检修50天左右，FCFC一条72万吨装置目前重启中，沙特Satorp70万吨本周已停车预计45天。
PTA基本面情况
- 华东现货价格为4425元/吨，环比上涨1.96%，现货基差走强至贴水01期货83元/吨。
- 现货加工费115元/吨，环比上升45.64%，处于历史低位水平。
- 仓单数量环比增加至47579张，处于历史同期中等水平。
- 开工负荷78.8%，环比提升3.68%，处于历史同期中等水平。
- 独山能源其中一套300万吨2024年底已投产，目前两条线运行中，剩余一套预计四季度投产。
- 逸盛大化375万吨近期降负至8成附近，东营威联负荷下降至8成运行。
- 英力士、虹港石化及四川能投11月有检修计划。
MEG基本面情况
- 内盘现货价格为4160元/吨，环比下降1.93%，现货基差走强至升水01期货81元/吨。
- 整体开工负荷73.28%，环比下降3.82%，处于历史同期高位水平。
- 石脑油制乙二醇利润亏损-123美元/吨，乙烯制乙二醇工艺亏损-578元/吨，甲醇制乙二醇亏损1300元/吨附近，煤制现金流小幅亏损。
- 乙二醇进口价格倒挂，平均-65元/吨。
- 华东港口库存累库3.8万吨至57.9万吨，处于历史低位水平，仓单数量7945张，处于历史同期中高水平。
- 中化学2024年10月出产品，正达凯6月投产，裕龙炼化9月投产，宁夏宝利预计年底投产。
- 福炼、中科炼化重启，富德能源、中化泉州12月份有检修计划，通辽金煤预计11月上旬重启，河南煤业濮阳预计11月中下旬出料，鄂托克旗建元预计11月重启，正达凯11月有检修计划。
- 加拿大壳牌50万吨目前已重启，中国台湾南亚装置预计11月上旬重启，新加坡90万吨装置预计12月底重启。
聚酯基本面情况
- 长丝POY价格环比下降0.23%在6415元/吨，DTY价格环比下降0.25%在7850元/吨，FDY价格环比下降13.34%在6690元/吨，短纤产品价格环比上升0.08%至6405元/吨，瓶片价格环比上升0.37%至5698元/吨。
- 聚酯工厂负荷为91.52%，环比持平，处于历史同期中高水平。
- 江浙加弹负荷环比提升5%至84%，处于历史高位水平，江浙织机负荷环比提升8.70%至75%，处于历史中低水平。
- 长丝DTY即时现金流55元/吨，POY即时现金流110元/吨，FDY现金流-205元/吨，短纤现金流110元/吨，瓶片即时现金流-192元/吨。
- 聚酯综合库存去库6.7天在13.4天附近，处于历史低位水平。
- 坯布库存小幅去库1天至25天附近，处于历史同期低位水平。
- 轻纺城周均成交量为797米/天，环比下降18%，处于历史同期低位水平。
