PTA周度报告：聚酯产销频频走弱，TA难言反弹

1 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 PTA周度报告 2018.10.29-11.2 聚酯产销频频走弱，TA难言反弹 第一部分 产业评述 本周PTA主力1901合约高开低走，累计减仓9万手至102.8万手，成交量环比增加131.3万手，跌0.24%收于6756。装置方面，装置方面，十一月份PTA装置检修仍高于预期，包括汉邦、福海创，亚东石化，逸盛海南，BP，仪征，逸盛宁波，恒力等多套PTA装置仍在检修或待检修过程中。近期PTA现货价格有所企稳，而PX价格坚挺，因此PTA加工费受此影响有所下降至300元/吨左右，远月的盘面加工费则跌至100元/吨左右。从下游聚酯环节来看，聚酯工厂在经历前期集中停产之后，已经重启了大多数聚酯装置，目前聚酯负荷已经从前期低点79%以下回升至88%以上，聚酯负荷在11月仍有继续上行的概率。尽管下游织造加弹适度回暖，大厂相对小厂承受能力偏强，终端织机开工率回升至8成左右，加弹开工率回升至8成，但真正的需求订单却表现的不容乐观，包括双十一、圣诞节的订单都非常有限，有些订单已经被提前透支，新增订单的量表现非常一般。从下游织造环节的心态来看，随着四季度来临，市场的操作心态也变得更为保守，投机性的需求大幅回落。综合来看，目前PTA市场面临的环境整体依然不乐观，且较低的加工费对于盘面做空的力量并未形成太大制约，产业链总体利润来看，PX端利润依旧较好，而PTA较差，涤纶丝在经历了这一周的促销后，利润转差，若产销依旧没有持续的放量，那么未来走势依旧不乐观，操作上偏空对待（仅供参考） 研究员：马思睿 期货从业证号：F3035353 投资咨询证书：Z0013174 :021-65789237 : masirui_qh@chinastock.com.cn 2 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 第二部分 聚酯行业重要数据 表1：产业数据 10/08-10/12 10/15-10/19 10/22-10/26 10/29-11/02 周涨跌 期货价格 TA1901 7420 6988 6772 6756 -16 TA1905 7214 6922 6658 6566 -92 TA1909 7050 6856 6566 6450 -116 WTI主连 72.95 70.24 67.47 65.56 -1.91 Brent主连 82.54 80.26 77.39 75.4 -1.99 美元指数 95.46 95.42 96.12 96.71 +0.62 现货成交 TA日均价 7879 7484 7036 7163 +127 MEG日均价 7387 7232 6990 6792 -198 CFR中国PX 1334 1287 1248 1230 -18 CRF日本石脑油 708 684 649 632 -17 数据来源：银河期货、Win.d资讯，CCF 第三部分 PTA及PX等上游原料端利润情况 图1：PTA华东日均价 数据来源：银河期货、Wind资讯，CCF 图2：PTA加工利润走势图 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 3,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002015-...2015-...2015-...2015-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2016-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2017-...2018-...2018-...2018-...2018-...2018-...2018-...2018-...2018-...2018-...2018-...PTA华东现货日均价-1000-5000500100015002000PTA-PX 3 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 图3：PX-Naphtha及PX-MX价差 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 第四部分 PTA各合约间价差走势 图4：PTA5月-1月合约走势 数据来源：银河期货、Wind资讯 图5：PTA5月-9月合约走势 数据来源：银河期货、Wind资讯 200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.050.00150.00250.00350.00450.00550.00650.00750.002015-09-012015-10-012015-11-012015-12-012016-01-012016-02-012016-03-012016-04-012016-05-012016-06-012016-07-012016-08-012016-09-012016-10-012016-11-012016-12-012017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-012017-06-012017-07-012017-08-012017-09-012017-10-012017-11-012017-12-012018-01-012018-02-012018-03-012018-04-012018-05-012018-06-012018-07-012018-08-012018-09-012018-10-012018-11-01PX-MXPX-石脑油-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820172016201520142013-1000-500050010001500200025001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720162015201420132018 4 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 图6：PTA9月-1月合约走势 数据来源：银河期货、Wind资讯 第五部分 聚酯产业链利润及库存开工情况 图7：聚酯下游产品现金利润表 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图8：PTA负荷走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF -1000-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820172016201520142013-1000-500050010001500200025003000F.Chip利润B.Chip利润PSF利润POY利润FDY利润DTY利润505560657075808590PTA负荷指数（%） 5 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 图9：聚酯各产品负荷走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图10：PTA库存走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 图11：聚酯各产品库存走势 数据来源：银河期货、Wind资讯,CCF 5060708090100110直纺长丝负荷（%）直纺短纤负荷（%）聚酯负荷指数（%）聚酯瓶片负荷（%）050100150200250期末库存-5.0 - 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0POY InvFDY InvDTY InvPSF Inv 6 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 第六部分 PTA仓单数据 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 1590 0 0 小计 1590 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 1042 0 -20 小计 1042 0 0 0508 平湖华瑞 逸盛大化 5436 -564 0 小计 5436 -564 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 海伦石化 572 -396 0 小计 572 -396 0 0516 张家港外服 江阴汉邦 239 -213 0 蓬威石化 8095 0 小计 8334 -213 512 0517 逸盛石化(厂库) 0 0 -20 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 逸盛大化 2400 0 0 小计 2400 0 2400 0524 恒力石化（厂库） 0 0 0 0525 逸盛大化（厂库） 0 0 0 0527 江苏国望 0 0 0 0530 华润化学 江阴汉邦 1017 0 0 小计 1017 0 0 0531 嘉兴海陆 逸盛大化 840 0 0 小计 840 0 840 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 福海创 90 0 0 7 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 逸盛大化 180 0 小计 270 0 0 0534 福建金纶 佳龙石化 2020 0 0 小计 2020 0 0 总计 23521 -1173 3752 8 / 8 PTA研发报告 能源化工事业部 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司 能源化工事业部 北京：北京市朝阳区朝外大街16号中国人寿大厦11层 上海：上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼 网址：www.yhqh.com.cn 邮箱：yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 电话：400-886-7799