北交所策略专题报告：2026H1北交所回购潮，“高溢价回购”和金额+604%释放估值低位信号

2026年06月21日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 2026H1北交所回购数量与金额双升，部分企业回购溢价凸显 2026年以来北交所上市公司股份回购意愿显著升温，截至2026年6月18日北交所已有34家上市公司披露股份回购预案，整体高于2023-2025每年的上半年企业回购数量。从回购金额合计来看，北交所34家上市公司披露股份回购预案的合计回购金额达9.31亿元，同比2025全年增长604.19%，其中2023-2025年回购预案的合计回购金额分别为5.22亿元、7.83亿元、1.32亿元。从回购金额均值来看，北交所34家上市公司披露股份回购预案的回购金额均值达2738.93万元，同比2025全年增长293.52%，其中2023-2025年回购预案的回购金额均值分别为1683.94万元、2115.28万元、696.01万元。其中，14家公司回购价格上限较公告日收盘价溢价15%以上，部分企业溢价超30%。北交所企业大幅拉高回购价格上限，直接拉开了“市场交易价”与“公司股份回购认可价”的差距，估值低估信号较强。其中锦波生物、瑞华技术、鼎佳精密、特瑞斯、康比特、云里物里、太湖雪、泰凯英股份回购预案价格上限较公告日收盘价溢价超30%，分别为75.33%、67.01%、62.48%、62.21%、58.04%、37.51%、37.36%、35.75%。公司股份回购是真金白银定价，是估值低位的核心验证指标，价格上限越高，意味着公司愿意为股份支付的成本越高，是对企业价值的实质性背书。高溢价回购≠常规护盘式，回购市场常规护盘式回购通常设置略高于市价的价格上限，仅为对冲短期股价下跌，本质是“托底”；而北交所本轮高溢价回购，价格上限显著脱离当前交易区间，是管理层明确向市场传递“公司价值远高于当前股价”的信号。 相关研究报告 《半导体清洗材料：晶圆厂扩产拉动湿化学品需求，锦华新材羟胺溶液国产 突 破—北 交 所 策 略 专 题 报 告 》-2026.6.21 观点：北证50本周五报1,265.16点，北交所估值优势差有待修复 《功率半导体涨价潮叠加AI算力需求：北证关键部件+材料+测试三细 分 赛 道 梳 理—北 交 所 策 略专 题 报告》-2026.6.21 北证50和北证专精特新指数报1,265.16点和2,281.96点，周涨跌1.82%和4.01%。根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业PETTM（剔负）分别为33.05X、68.95X、43.18X、34.48X、27.07X。展望后市，北交所与科创板和创业板估值性价比进一步凸显，半年报将至建议沿景气加速度寻找新主线。我们建议关注，1）业绩增长前景较为确定、估值相对合理、具备稀缺性标的单项冠军；2）高景气赛道中北交所中特有的细分产业链龙头。股票池包括（信息技术产业链：万源通、奥迪威；化工新材料产业链：佳先股份、中裕科技、广信科技、锦华新材、瑞华技术、天工股份、能之光、国亮新材；高端装备产业链：同力股份、长虹能源、五新隧装、林泰新材、捷众科技、世昌股份、宏远股份，三协电机、开发科技、苏轴股份、阿为特、易实精密；医药生物产业链：锦波生物、海昇药业、梓橦宫、普昂医疗。消费服务产业链：海菲曼、骑士乳业、润农节水、江天科技。）本周股票池调入阿为特、易实精密。 《益坤电气（920222.BJ）：避雷器/绝缘子“重点小巨人”，CRCC全认证受益轨交+电力双赛道扩容—北交所新股申购报告》-2026.6.18 北交所审核/监管/新三板：2025年至今的新股首日涨跌幅均值289.36% 2025年至今，北交所上市企业的发行市盈率均值为14.19X，首日涨跌幅均值为289.36%。审核更新信息：千岸科技、维琪科技已注册；百迈科、威易发提交注册；富泰和过会；津移通信已受理；先歌国际、科金明下周上会。 风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 目录 1、北证回购数量与金额双升，迎来半年度回购高峰.................................................................................................................42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率40.37X.........................................................................................73、新股上市：永大股份材首日涨幅126.96%...........................................................................................................................154、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善...........................................................................................................185、北交所IPO审核一览：本周1家企业过会，2家企业待过会...........................................................................................246、北交所监管动态一览：对16起证券异常交易监管措施.....................................................................................................287、风险提示..................................................................................................................................................................................31 图表目录 图1：2026H1北交所有34家企业发布股份回购预案（家）....................................................................................................4图2：2026H1北交所企业回购数量整体高于2023-2025每年的上半年企业回购数量（家）...............................................4图3：从回购金额合计来看，2026以来北交所企业股份回购预案金额高于2023-2025年（亿元）....................................4图4：2026以来北交所企业股份回购预案金额均值同样也高于2023-2025年（万元）........................................................5图5：本周北证A股整体PE估值上涨到40.37X.......................................................................................................................7图6：北证A股本周日均成交额215.26亿元，较上周下降15.34%，日均换手率达4.16%，较上周下降0.81pcts（亿元）............................................................................................................................................................................................................7图7：北证50和北证专精特新指数本周日均换手率分别为2.43%和3.77%...........................................................................8图8：2026年北交所日均成交额均值为216.88亿元（亿元）..................................................................................................8图9：2026年北交所日均换手率均值为4.37%...........................................................................................................................8图10：随着科创板与创业板补涨，北交所情绪下跌带来新的估值性价比机遇......................................................................9图11：北交所与科创板、创业板PE估值差（X）....................................................................................................................9图12：北交所相对创业板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置，相对科创板已来到2024年至今最低点..............................................................................................................................................................................................10图13：北证50指数报1,265.16点，PETTM50.88X.................................................................................................................10图14：北证专精特新指数报2,281.96点，PETTM72.82X.......................................................................................................10图15：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍）..............................................................................................................12图16：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量低于上轮高点（家）...............................................................13图17：开源北交所股票池组合表现................................................................