2026年北交所实际回购和意愿数量与金额创近年新高，高溢价传递价值信号。截至2026年9月4日，北交所全年实际回购总金额达7.21亿元，创下2023-2025年新高，回购总规模重回扩张区间；单家企业平均实际回购金额大幅提升至1413.20万元，较2025年全年增长76.9%，叠加51家的参与企业数量，回购市场的覆盖面与执行强度同步改善。回购意愿方面，全年已有59家上市公司披露股份回购预案，合计预案金额上限达13.01亿元、单家平均预案金额上限2408.66万元，分别较2025年全年增长883.56%与246.07%。本轮回购呈现高溢价特征，37家公司回购价格上限相对首次预案日收盘价存在溢价，其中29家溢价幅度超30%，回购上限实质上成为管理层认可的内在价值锚点，低估值信号较强。股东增持方面，2026年6月以来进入密集落地期，全年13家披露增持公告的企业中12家集中于6-8月，形成“控股股东/实控人主导、董监高补充”的多元主体格局，持续向市场传递长期发展信心。市场涨停效应验证显示，回购和股东增持的产业资本动作在中短期均能带来显著正收益，股东直接进场的信号对市场情绪提振力度更强，短期资金博弈的脉冲效应充分释放，相对来看市场对回购预案的执行预期与落地节奏存在观望，定价更趋理性。综合2026年中报业绩、估值水平与产业资本信号三维交叉筛选，当前北交所已涌现一批“业绩高增打底、估值低位护身、产业资本托底”的三重共振标的，标的中超半数企业市盈率TTM低于25倍，兼具业绩增长弹性与估值安全边际，在市场估值修复与流动性改善进程中有望优先受益，具备较高配置价值。
北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率30.68X。科创板整体PE估值从85.69X下降到63.90X，创业板整体PE由39.43X下降到38.20X，北证A股整体PE由32.31X下降到30.68X。2026年北交所相对估值性价比机遇进一步凸显。截至2026年9月4日，北交所、创业板、科创板市盈率TTM分别为30.68X、38.20X、63.90X，北交所与创业板和科创板估值差分别达-7.52X和-33.22X。从长历史序列看，北交所相对创业板和科创板的估值比均值已经回落至2024年以来的较低位置。2026年三季度北交所估值相对创业板和科创板估值比均值分别77%和37%，截至2026年9月4日，估值比分别为80%和48%。从北交所高点以来估值结构来看，高估值公司数量下降，低估值公司数量回升。北交所内个股情况来看，伴随前期估值压缩与盈利验证分化，北交所板块内部估值结构正经历系统性重塑，高估值公司数下降，低估值公司数量回升，截至2026年9月4日，北交所估值在0-50X的企业有177家，占比51.91%，相较2025年9月8日高点的30.29%提高21.61Pcts，与2024年9月23日的73.71%相差21.80Pcts。
新股上市：本周华汇智能和金钛股份首日涨幅为111.74%和149.28%。2025年1月1日到2026年9月4日，北交所共有79家企业新发上市。截至2026年9月4日，按照1500万元的现金账户为例，2024-2026年北交所网上按照最大申购上限的打新收益分别为33.44万元、41.96万元、43.58万元，打新收益率分别为2.23%、2.80%、2.91%。2025年1月1日至2026年9月4日，北交所上市企业的发行市盈率均值为14.27X、中值为14.98X；首日涨跌幅均值为261.02%，首日涨跌幅中值为183.03%。本周华汇智能和金钛股份首日涨幅为111.74%和149.28%。2025年至今首日涨幅最大的前3家企业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、新睿电子（800.67%）保持。从新股发行节奏上来看，2024年全年发行新股23家，2025年北交所上市企业26家，截至2026年9月4日，2026年北交所上市企业53家。
新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善。新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势，2017年11月底达到最高点11645家，总市值50948.99亿元。截至2026年8月底，新三板挂牌企业5791家，总市值29527.34亿元。相应时间段内，新三板总市值从2015年1月底的5591.64亿元提升至2017年9月底的高点52452.6亿元，对应市盈率为30.65倍，随后总市值逐渐回落至20000亿元附近，2024年8月下跌至19784.1亿元。截至2026年8月底，新三板总市值为29527.34亿元，对应市盈率为19.11倍。流动性方面，新三板月成交额在2015-2017年维持在较高位置，月成交额均值分别为159.22亿元、159.36亿元、189.32亿元，随后有所下滑至70亿元上下，2020年设立精选层，月成交额均值回升至107.89亿元，2021年进一步增长至179亿元，随后逐渐下滑，2024年月成交额均值达到2015年以来的最低值37.55亿元，2026年8月成交额为35.67亿元。定增额度上来看，新三板定增为企业带来的募资额度在2014-2015年间大幅增长，2015年合计定增募集额度583.49亿元。随后有所下降，2019年定增募资总额124.10亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到200.36亿元。
北交所IPO审核一览：本周3家企业过会，1家企业待上会。鑫巨宏、邦泽创科、森峰激光更新审核状态至提交注册；昌德科技、辛帕智能、佳宏新材更新审核状态至已过会；四维材料、玉健健康更新审核状态至已问询；北交所上市委员会定于2026年9月10日召开2026年第84次审议会议，审议的发行人为汉盛海装。截至2026年9月4日，北交所已过会未申购企业中待上市企业49家；已注册企业7家；提交注册企业30家；已过会企业12家。
北交所监管动态一览：对14起证券异常交易监管措施。2026年8月31日至9月4日，本所将退市风险警示股票“*ST田野”（920023）、“*ST同辉”（920090）、“*ST康乐”（920575）列为重点监控股票；对14起证券异常交易行为采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对30起上市公司重大事项进行专项核查。
风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。
