耐用消费产业行业研究：美联储维持利率不变，巨子第四张III类证获批

买入（维持评级） 耐用消费产业行业研究 行业周报 分析师：杨欣（执业S1130522080010）yangxin1＠gjzq.com.cn分析师：杨雨钦（执业S1130524110005）yangyuqin＠gjzq.com.cn分析师：赵中平（执业S1130524050003）zhaozhongping＠gjzq.com.cn 联系人：张宝晨zhangbaochen＠gjzq.com.cn 美联储维持利率不变，巨子第四张III类证获批 核心观点 美联储维持利率不变，短期缓解市场担忧。6月17日美联储例会如市场预期将联邦基金利率维持在3.50%–3.75%不变。声明指出，美国经济活动稳健扩张，就业增长与劳动力同步，通胀依然高于2%目标。综合来看，美联储虽维持利率不变，但货币政策转向偏紧，若未来通胀和就业继续向好，年内启动预防性加息的可能性上升。 巨子第四张III类证获批，医美产品矩阵逐步完善。巨子生物第四张Ⅲ类医疗器械注册证成功落地。公司自主研发的交联重组胶原蛋白植入剂正式获得国家药品监督管理局批准上市（注册证编号：国械注准20263131219），是全球首款获批用于改善颈纹的交联重组III型全长序列胶原蛋白填充剂。行业数据跟踪： 5月服装零售增速环比持平。5月服装零售同比增长3.7%，环比持平。我们认为最差的时候已经过去。鉴于服装板块的弹性和改善空间，建议对服装零售保持乐观，看好未来增长潜力。 细分行业景气指标：运动户外（稳健向上）、男装（底部企稳）、女装（底部企稳）、家纺（拐点向上）、中游代工（稳健向上）、纺织原材料（拐点向上）、美护（稳健向上）、医美（稳健向上）。投资建议 1）弹性方向：李宁26年目标高单增长高于行业平均，新系列荣耀金标以及户外开店空间较大有望带动公司整体品牌力以及增长向上，同时李宁本人持续增持彰显信心；推荐主品牌流水业绩恢复，新品牌有望拓展第二成长曲线的——比音勒芬；推荐大单品战略带动品牌破圈，线上高增带动品牌成长的家纺板块；推荐顺应消费降级趋势商业转型拓展创新市区奥莱业态，未来开店空间较大且具备较强盈利能力，同时主业成人装筑底恢复，分红水平近年维持在高位的海澜之家。 2）确定性方向：基本面角度来看，纺织原材料板块景气度延续，业绩韧性突出，纺织原材料龙头产能向外转移已有多年历史，产业链成熟。推荐制造龙头——新澳股份等。 3）美护板块：①修复方向：低基数效应叠加新品周期，Q2业绩有望迎来反弹的巨子生物；管理层全面焕新，新品周期预计520开启的珀莱雅；②高端方向：依托东方美学心智成功拓展护肤、香水线，新兴平台粉丝基础坚实的毛戈平；③大众性价比方向：高市场需求、渠道规则敏感度，成熟经验复用多元品牌矩阵的若羽臣、上美股份。 行情回顾及公告新闻 行情回顾：上周（2026.06.12-2026.06.19）沪深300、深证成指、上证综指涨跌幅分别为3.44%、7.13%、1.46%，纺织服装板块下降0.64%。板块对比来看，纺织服装最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第16。个股方面奥康国际、欣龙控股涨幅居前，361度、富安娜跌幅居前。个股方面，天创时尚、迪阿股份涨幅居前，瑞贝卡、九牧王跌幅居前。美容护理最近一周涨跌幅在29个一级行业板块中位列第24。个股方面，吉宏股份、水羊股份涨幅居前，上美股份、毛戈平跌幅居前。 行业新闻动态：1）第13届奥莱领秀峰会发布中国奥莱年度成绩单；2）618运动巨头跑鞋贴近85折。 重点公司公告：1）地素时尚发布注销部分回购股份公告。 风险提示：内需恢复不及预期、汇率波动风险、关税风险。 内容目录 1、周观点......................................................................................41.1、美联储维持利率不变，短期缓解市场担忧..................................................41.2、巨子第四张III类证获批，医美产品矩阵逐步完善..........................................42、行业数据跟踪................................................................................53、投资建议....................................................................................84、上周行情回顾................................................................................85、行业新闻动态...............................................................................106、公司动态...................................................................................11风险提示......................................................................................11 图表目录 图表1：澳大利亚AWEX羊毛拍卖美元指数（美分/公斤）............................................4图表2：美棉最近期货收盘价（美分/磅）.........................................................4图表3：巨子第四张III类证获批................................................................4图表4：5月服装零售同比增速环比持平...........................................................5图表5：5月金银珠宝零售同比持续下滑...........................................................5图表6：大宗原材料价格汇总....................................................................5图表7：328级棉现价走势图（元/吨）...........................................................5图表8：CotlookA指数（美分/磅）..............................................................5图表9：粘胶短纤价格走势图（元/吨）...........................................................6图表10：涤纶短纤价格走势图（元/吨）..........................................................6图表11：长绒棉价格走势图（元/吨）............................................................6图表12：内外棉价差价格走势图（元/吨）........................................................6图表13：COMEX黄金期货收盘价..................................................................6图表14：......................................................................................6图表15：化妆品社零同比增速（%）..............................................................7图表16：棕榈油现货价（元/吨）................................................................8图表17：原油价格（美元/桶）..................................................................8图表18：上周纺织服装板块涨跌幅...............................................................8图表19：上周纺织服装板块涨跌幅走势...........................................................8图表20：上周各板块涨跌幅（%）................................................................9图表21：近一周纺织服装行业涨幅前五名.........................................................9 图表22：近一周纺织服装行业跌幅前五名.........................................................9图表23：近一周美容护理行业涨幅前五名........................................................10图表24：近一周美容护理行业跌幅前五名........................................................10图表25：上周（2026/05/30-2026/06/05）重点公司公告...........................................11 1、周观点 1.1、美联储维持利率不变，短期缓解市场担忧 6月17日美联储例会如市场预期将联邦基金利率维持在3.50%–3.75%不变。声明指出，美国经济活动稳健扩张，就业增长与劳动力同步，通胀依然高于2%目标。此外，本次发布了修订后的经济预测点阵图：18位美联储官员的2026年末联邦基金利率中位预期由3月时的3.40%调升至3.75%，即整体从“年内降息一次”转向了“年内加息一次”。综合来看，美联储虽维持利率不变，但货币政策转向偏紧，若未来通胀和就业继续向好，年内启动预防性加息的可能性上升。 本次会议确认维持利率不变则在一定程度上缓解了市场紧张预期。截至6月17日，美棉期货收于约76.89美分/磅，环比有所增长，6月19日美棉价格继续上行。6月17日澳大利亚AWEX羊毛拍卖美元指数指数为1405美分/公斤，近一个月上涨5%左右，同比涨幅达78%以上，反映全球羊毛供需偏紧的基本面。总体而言，本次利率决议公布后暂时缓和期货市场担忧，大宗商品需求面依旧稳健，为棉花和羊毛价格提供了支撑。 来源：南京羊毛市场，国金证券研究所 来源：i 1.2、巨子第四张III类证获批，医美产品矩阵逐步完善 巨子生物第四张Ⅲ类医疗器械注册证成功落地。公司自主研发的交联重组胶原蛋白植入剂正式获得国家药品监督管理局批准上市（注册证编号：国械注准20263131219），是全球首款获批用于改善颈纹的交联重组III型全长序列胶原蛋白填充剂。该产品采用人III型成熟胶原蛋白全长序列，完整保留胶原蛋白的天然功能域，采用无化学交联剂残留风险的物理交联工艺，形成稳定的三维网状凝胶，用于颈部皮内真皮层注射填充以纠正