石油加工行业大炼化周报：油价大幅下跌，炼化产品盈利普遍改善

行业研究——周报 2026年6月21日 本期内容提要： 刘红光石化行业首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com 【炼油板块】周前期，特朗普表态取消对伊朗的打击行动，并释放美伊有望短期签署和平协议的信号，叠加巴基斯坦透露双方已敲定协议最终文本、美伊官员同步确认谅解备忘录推进，市场对中东缓和预期持续升温，此前累积的地缘风险溢价快速回落，国际油价开启连续下行走势；周后期，特朗普正式官宣美伊停战谅解备忘录达成，市场预期霍尔木兹海峡或将重新开放，伊朗原油出口制裁同步豁免，市场供应中断担忧大幅消散，国际油价大幅下跌。2026年6月19日布伦特、WTI原油价格分别为80.57、76.56美元/桶，较2026年6月12日分别-6.76、-8.32美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格小幅下跌，但价差明显改善，海外成品油价格价差普跌。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com 【化工板块】本周受益于成本端下行，化工品价差表现明显改善。聚烯烃价格小幅下跌，但价差明显改善。EVA成交节奏有所放缓，市场价格小幅下跌，但受益油价大幅下跌，价差明显改善。纯苯、苯乙烯成本端支撑弱势，产品价格明显下跌，但价差小幅改善。丙烯腈本周多个大厂装置降负，市场供应量明显缩减，支撑产品价格上行，价差明显走阔。PC及MMA价格有所下跌，但价差改善。 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周成本端支撑塌陷，PX、PTA、MEG价格重心全面下行；涤纶长丝方面，本周成本端支撑弱势，长丝市场整体装置变动不大，下游局部地区织机开机率存在小幅提升，但区域分化明显，当前下游市场处于春夏面料收尾、秋冬大单尚未批量下达的状态，但受益于成本端下行，单吨盈利大幅改善；短纤及瓶片价格均明显下跌。锦纶方面，本周锦纶长丝产品价格小幅上涨，但价差继续下跌。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年6月19日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-1.15%）、恒力石化（-2.06%）、东方盛虹（-2.44%）、恒逸石化（-4.01%）、桐昆股份（-5.87%）、新凤鸣（-0.74%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-7.97%）、恒力石化（-15.24%）、东方盛虹（-7.72%）、恒逸石化（-14.97%）、桐昆股份（+5.96%）、新凤鸣（+20.40%）。 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年6月19日，布伦特周均原油价格涨幅为+20.33%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+17.22%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+99.56%。 截至6月19日当周，国内重点大炼化项目价差为2736.00元/吨，环比变化+294.89元/吨（+12.08%）；国外重点大炼化项目价差为1878.52元/吨，环比变化-204.69元/吨（-9.83%）。截至6月19日当周，布伦特原油周均价为81.21美元/桶，环比变化-11.87%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 原油：截至2026年6月19日当周，国际油价大幅下跌。周前期，特朗普表态取消对伊朗的打击行动，并释放美伊有望短期签署和平协议的信号，叠加巴基斯坦透露双方已敲定协议最终文本、美伊官员同步确认谅解备忘录推进，市场对中东缓和预期持续升温，此前累积的地缘风险溢价快速回落，国际油价开启连续下行走势；周后期，特朗普正式官宣美伊停战谅解备忘录达成，市场预期霍尔木兹海峡或将重新开放，伊朗原油出口制裁同步豁免，市场供应中断担忧大幅消散，国际油价大幅下跌。2026年6月19日布伦特、WTI原油价格分别为80.57、76.56美元/桶，较2026年6月12日分别-6.76、-8.32美元/桶。 成品油：成品油价格小幅下跌、价差明显改善。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为6934.00（-104.43）、7911.71（-102.14）、6391.43（-140.00）元/吨，折合138.90（-1.97）、158.49（-1.91）、128.03（-2.69）美元/桶，与原油价差分别为2896.80（+443.32）、3874.51（+445.61）、2354.23（+407.75）元/吨，折合57.70（+8.97）、77.28（+9.03）、46.83（+8.24）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： 东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为5859.56（-1103.91）、6017.48（-767.05）、6452.47（-1324.15）元/吨，折合117.86（-22.08）、103.95（-13.15）、116.97（-23.88）美元/桶，与原油价差分别为1822.36（-556.16）、1980.28（-219.30）、2415.26（-776.40）元/吨，折合36.66（-11.14）、22.74（-2.21）、35.76（-12.94）美元/桶。 北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为6687.76（-730.58）、7167.06（-296.96）、7003.98（-451.88）元/吨，折合134.52（-14.57）、123.81（-5.02）、126.97（-8.08）美元/桶，与原油价差分别为2650.55（-182.83）、3129.86（+250.79）、2966.78（+95.87）元/吨，折合53.31（-3.63）、42.60（+5.92）、45.76（+2.86）美元/桶。 欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为6064.69（-827.07）、6299.21（-443.51）、6532.48（-1100.33）元/吨，折合121.49（-16.45）、108.82（-7.56）、118.42（-19.83）美元/桶，与原油价差分别为2027.49（-279.32）、2262.01（+104.24）、2495.28（-552.58）元/吨，折合40.28（-5.51）、27.61（+3.38）、37.21（-8.89）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 图18：原油、新加坡FOB航煤价差（美元/桶，美元/桶） 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com5 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 聚乙烯：产品价格明显下跌，但价差有所改善。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为10233.33（-238.10）、7564.50（-376.36）、8933.33（-266.67）元/吨，与原油价差分别为6191.12（+304.64）、3522.29（+166.38）、4891.12（+276.07）元/吨。 EVA：本周成交节奏有所放缓，市场价格小幅下跌，但受益油价大幅下跌，价差明显改善。本周EVA均价10133.33（-66.67）元/吨，EVA-原油价差6091.12（+476.07）元/吨。 纯苯：成本端支撑弱势，产品价格明显下跌，但价差小幅改善。本周纯苯均价7271.43（-428.57）元/吨，纯苯-原油价差3239.34（+124.29）元/吨。 苯乙烯：成本端支撑弱势，产品价格明显下跌，价差也有所收窄。本周苯乙烯均价8050.00（-714.29）元/吨，苯乙烯-原油价差4007.79（-171.55）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚丙烯：价格小幅下跌，但价差明显改善。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为7987.45（-212.37）、11091.67（-108.33）、10900.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为3955.37（+340.50）、7049.45（+434.41）、6857.79（+542.74）元/吨。 丙烯腈：本周多个大厂装置降负，市场供应量明显缩减，支撑产品价格上行，价差明显走阔。本周丙烯腈均价10700.00（+150.00）元/吨，丙烯腈-原油价差6657.79（+692.74）元/吨。 聚碳酸酯：价格有所下跌，但价差改善。本周PC均价14975.00（-232.14）元/吨，PC-原油价差10932.79（+310.60）元/吨。 MMA：价格稳中有跌，价差明显改善。本周MMA均价12354.17（-24.40）元/吨，MMA-原油价差8311.95（+518.33）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 PX：成本端支撑塌陷，PX市场价格重心下挫。目前PXCFR中国主港周均价在7187.70（-698.91）元/吨，PX与原油价差在3150.50（-151.16）元/吨，PX与石脑油周均价差在1536.93（+654.69）元/吨，开工率79.33%（+0.00pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 MEG：价格有所下跌。目前MEG现货周均价格在4470.00（-257.14）元/吨，华东罐区库存为55.60（-5.50）万吨，开工率68.64%（-0.37pct）。 资料来源