石油加工行业大炼化周报：供需表现偏弱，化工品价格价差弱势下跌

证券研究报告 2026年6月7日 行业研究——周报 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周前期，特朗普表态海上封锁有望解除，市场对美伊达成停火协议及霍尔木兹海峡可能即将开放预期乐观，油价震荡弱势运行。周后期，以黎互相打击，伊朗叫停与美国的间接谈判，表示伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并在曼德海峡开辟战线，叠加美伊互相袭击，中东局势骤然升级，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航落地预期延后，同时上周美国原油大幅去库，市场供应担忧加剧，油价有所上涨。2026年6月5日布伦特、WTI原油价格分别为93.09、90.54美元/桶，较2026年5月29日分别+1.04、+3.18美元/桶。成品油方面，本周国内成品油价格价差小幅震荡，海外柴油航煤价格价差有所上涨。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格价差整体回落，主要系供需表现一般。聚烯烃产品价格、价差震荡运行。EVA供应端部分装置重启开车，现货供应量有所增加，需求面暂无明显起色，市场整体交投氛围一般，产品价格价差有所下跌。纯苯、苯乙烯产品价格价差有所下跌。丙烯腈市场整体供应表现充足，需求面偏平淡，价格、价差小幅下跌。PC产品成本端支撑乏力，供方出货承压，终端需求偏弱，价格、价差明显下跌。MMA适逢月底月初新合约周期，供方交付合约及订单为主，库存压力有限，供方挺价操作，产品略跌后小涨，价差小幅走阔。 【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，本周成本端支撑走强，PX、PTA、MEG价格重心小幅上行；涤纶长丝方面，本周长丝主流工厂继续落实追加减产操作，长丝市场供应量小幅下降，下游纺织市场订单小有增量，但整体仍显不足，且不同品种之间分化现象仍存，常规面料海外市场缺少欧美大单，国内夏季订单萎缩严重，产品价格及盈利有所回落。短纤价格小幅上涨，瓶片价格小幅下跌。锦纶方面，本周锦纶长丝价格明显回落。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年6月5日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+2.42%）、恒力石化（+0.30%）、东方盛虹（-2.87%）、恒逸石化（+2.14%）、桐昆股份（+10.12%）、新凤鸣（+19.73%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-17.33%）、恒力石化（-21.95%）、东方盛虹（-10.70%）、恒逸石化（-24.42%）、桐昆股份（-13.22%）、新凤鸣（+9.77%）。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年6月5日，布伦特周均原油价格涨幅为+41.16%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+1.67%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+115.14%。 截至6月5日当周，国内重点大炼化项目价差为2373.04元/吨，环比变化-16.74元/吨（-0.70%）；国外重点大炼化项目价差为2025.17元/吨，环比变化+72.18元/吨（+3.70%）。截至6月5日当周，布伦特原油周均价为95.27美元/桶，环比变化-0.18%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年6月5日当周，国际油价震荡上行。周前期，特朗普表态海上封锁有望解除，市场对美伊达成停火协议及霍尔木兹海峡可能即将开放预期乐观，油价震荡弱势运行。周后期，以黎互相打击，伊朗叫停与美国的间接谈判，表示伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并在曼德海峡开辟战线，叠加美伊互相袭击，中东局势骤然升级，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航落地预期延后，同时上周美国原油大幅去库，市场供应担忧加剧，油价有所上涨。2026年6月5日布伦特、WTI原油价格分别为93.09、90.54美元/桶，较2026年5月29日分别+1.04、+3.18美元/桶。 成品油：成品油价格震荡运行，价差小幅改善。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7056.29（-4.57）、8024.71（+9.57）、6500.00（+21.43）元/吨，折合141.20（+0.12）、160.58（+0.43）、130.07（+0.62）美元/桶，与原油价差分别为2314.98（+11.00）、3283.41（+25.14）、1758.69（+37.00）元/吨，折合45.93（+0.29）、65.31（+0.60）、34.80（+0.79）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为7401.15（+327.04）、6766.86（-244.45）、7888.01（+476.89）元/吨，折合148.71（+6.79）、116.77（-4.03）、142.84（+8.84）美元/桶，与原油价差分别为2659.84（+342.62）、2025.55（-228.88）、3146.70（+492.46）元/吨，折合53.44（+6.95）、21.50（-3.87）、47.57（+9.01）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为7686.17（+39.52）、7513.43（-240.83）、8276.66（+524.29）元/吨，折合154.44（+1.03）、129.65（-3.95）、149.90（+9.73）美元/桶，与原油价差分别为2944.86（+55.09）、2772.13（-225.26）、3535.35（+539.86）元/吨，折合59.17（+1.19）、34.39（-3.79）、54.63（+9.89）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为7197.91（+257.71）、6728.09（-342.64）、8020.82（+203.83）元/吨，折合144.02（+5.35）、116.09（-5.74）、145.23（+3.89）美元/桶，与原油价差分别为2456.60（+273.28）、1986.78（-327.07）、3279.51（+219.40）元/吨，折合48.76（+5.52）、20.82（-5.57）、49.96（+4.06）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：产品价格、价差震荡运行。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为11014.29（-628.57）、7945.57（+117.86）、9257.00（-43.00）元/吨，与原油价差分别为6272.98（-613.00）、3204.26（+133.43）、4515.69（-27.43）元/吨。 ➢EVA：本周供应端部分装置重启开车，现货供应量有所增加，需求面暂无明显起色，市场整体交投氛围一般，产品价格价差有所下跌。本周EVA均价10157.14（-164.29）元/吨，EVA-原油价差5415.83（-148.71）元/吨。 ➢纯苯：产品价格价差有所下跌。本周纯苯均价7700.00（-385.71）元/吨，纯苯-原油价差2958.69（-370.14）元/吨。 ➢苯乙烯：需求端偏弱压制价格，价差有所下跌。本周苯乙烯均价9007.14（-400.00）元/吨，苯乙烯-原油价差4265.83（-384.43）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：价格价差小幅震荡。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为8269.75（-12.42）、11235.57（-35.86）、10900.00（-585.71）元/吨，与原油价差分别为3528.44（+3.15）、6494.26（-20.28）、6158.69（-570.14）元/吨。 ➢丙烯腈：市场整体供应表现充足，需求面偏平淡，价格、价差小幅下跌。本周丙烯腈均价10900.00（-200.00）元/吨，丙烯腈-原油价差6158.69（-184.43）元/吨。 ➢聚碳酸酯：产品成本端支撑乏力，供方出货承压，终端需求偏弱，价格、价差明显下跌。本周PC均价15992.86（-728.57）元/吨，PC-原油价差11251.55（-713.00）元/吨。 ➢MMA：本周适逢月底月初新合约周期，供方交付合约及订单为主，库存压力有限，供方挺价操作，产品略跌后小涨，价差小幅走阔。本周MMA均价12371.43（+21.43）元/吨，MMA-原油价差7630.12（+37.00）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：成本端支撑增强，本周国内装置检修与重启并存，行业整体损失量多于恢复量，开工水平下降，支撑产品价格上涨。目前PXCFR中国主港周均价在7768.49（+219.36）元/吨，PX与原油价差在3027.18（+234.93）元/吨，PX与石脑油周均价差在635.91（+260.04）元/吨，开工率79.33%（-4.18pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格小幅上涨。目前MEG现货周均价格在4611.43（+70.00）元/吨，华东罐区库存为60.60（-4.00）万吨，开工率69.51%（+0.65pct）。 资料来源：万得，信达证