石油加工行业大炼化周报：节后复工表现尚可，化工品价格价差改善

证券研究报告 2026年5月10日 行业研究——周报 本期内容提要： 刘红光石化行业联席首席分析师执业编号：S1500525060002邮箱：liuhongguang@cindasc.com ➢【炼油板块】周初，特朗普可能延长对伊朗的封锁，美伊僵局进一步加剧，市场对长期供应中断担忧升温，油价延续上周末涨势。周中期，伊朗提交新谈判方案，可能打破美伊僵局，但伊朗袭击美军舰，阿联酋富查伊拉石油工业区遭袭，波斯湾局势再度紧张，油价先跌后涨。周后期，美伊停火尚未结束，双方接近达成谅解备忘录，市场对美伊达成协议预期乐观，叠加美国或将重启霍尔木兹海峡护航，供应担忧有所缓解，国际油价大幅回落。2026年5月8日布伦特、WTI原油价格分别为101.29、95.42美元/桶，较2026年5月1日分别-6.88、-6.52美元/桶。成品油方面，本周国内外成品油价格价差震荡运行。 刘奕麟石化行业分析师执业编号：S1500524040001邮箱：liuyilin@cindasc.com ➢【化工板块】本周化工品价格走势与成本趋势分化，成本端支撑偏弱背景下，部分价格上行品种主要系节后下游复工影响。聚烯烃方面，节后终端补库刺激需求，价格价差有所上涨。EVA供应端部分装置复产重启，整体产量增加，下游采购订单跟进有限，产品价格小幅下跌，但价差小幅走阔。纯苯、MMA价格稳中有涨，价差有所扩大。苯乙烯价格有所下跌，价差偏稳运行。聚碳酸酯部分装置进入检修，支撑产品价格上行，价差明显走阔。 ➢【聚酯&锦纶板块】聚酯方面，油价支撑偏弱，PX价格有所下跌，但PTA和MEG价格稳重有涨；涤纶长丝方面，本周长丝市场整体供应量小幅增加，周初期正值五一假期前夕，下游织机开机率仍有下降，而随着假期结束，织造工厂陆续复产，下游整体开机率较节前有所回升，但仍处低位区间，下游订单仍以小单、短单为主，长丝行业库存有所抬升；短纤价格小幅上涨，瓶片由于周前期工厂陆续上调价格，产品均价重心上移。锦纶长丝价格价差小幅下跌。 6大炼化公司涨跌幅：截止2026年5月8日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-7.53%）、恒力石化（+1.36%）、东方盛虹（-3.17%）、恒逸石化（-11.50%）、桐昆股份（-10.08%）、新凤鸣（-1.89%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+3.78%）、恒力石化（-1.54%）、东方盛虹（+11.64%）、恒逸石化（+10.31%）、桐昆股份（+18.32%）、新凤鸣（+5.27%）。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.，LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2026年5月8日，布伦特周均原油价格涨幅为+59.99%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为-0.31%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+112.04%。 截至5月8日当周，国内重点大炼化项目价差为2318.96元/吨，环比变化-95.55元/吨（-3.96%）；国外重点大炼化项目价差为1995.99元/吨，环比变化-79.75元/吨（-3.84%）。截至5月8日当周，布伦特原油周均价为107.97美元/桶，环比变化-2.62%。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 炼油板块 ➢原油：截至2026年5月8日当周，国际油价回落。周初，特朗普可能延长对伊朗的封锁，美伊僵局进一步加剧，市场对长期供应中断担忧升温，油价延续上周末涨势。周中期，伊朗提交新谈判方案，可能打破美伊僵局，但伊朗袭击美军舰，阿联酋富查伊拉石油工业区遭袭，波斯湾局势再度紧张，油价先跌后涨。周后期，美伊停火尚未结束，双方接近达成谅解备忘录，市场对美伊达成协议预期乐观，叠加美国或将重启霍尔木兹海峡护航，供应担忧有所缓解，国际油价大幅回落。2026年5月8日布伦特、WTI原油价格分别为101.29、95.42美元/桶，较2026年5月1日分别-6.88、-6.52美元/桶。 成品油：成品油价格、价差震荡运行。国内市场：目前国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7081.86（-57.57）、7873.71（+18.43）、9802.00（+0.00）元/吨，折合140.96（-1.05）、156.72（+0.47）、195.10（+0.13）美元/桶，与原油价差分别为1679.20（+91.59）、2471.06（+167.59）、4399.35（+149.16）元/吨，折合32.98（+1.86）、48.74（+3.38）、87.12（+3.04）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 国外成品油价格、价差情况： ➢东南亚市场：本周新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为7884.72（-687.97）、7590.46（+46.65）、8946.53（-1062.93）元/吨，折合157.58（-13.63）、130.28（+0.89）、161.14（-19.03）美元/桶，与原油价差分别为2482.07（-538.81）、2187.80（+195.81）、3543.88（-913.77）元/吨，折合49.61（-10.73）、22.31（+3.79）、53.17（-16.12）美元/桶。 ➢北美市场：本周美国柴油、汽油、航煤周均价分别为8348.98（-103.94）、8852.84（+16.21）、9710.11（+92.09）元/吨，折合166.86（-1.96）、151.95（+0.38）、174.85（+1.73）美元/桶，与原油价差分别为2946.33（+45.22）、3450.19（+165.37）、4307.46（+241.25）元/吨，折合58.89（+0.94）、43.98（+3.29）、66.87（+4.64）美元/桶。 ➢欧洲市场：本周欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为8181.05（-390.96）、7800.31（+40.56）、8943.96（-1032.21）元/吨，折合162.83（-7.67）、155.25（+0.91）、178.01（-20.41）美元/桶，与原油价差分别为2778.40（-241.80）、2397.66（+189.72）、3541.31（-883.06）元/吨，折合54.86（-4.76）、47.28（+3.82）、70.04（-17.51）美元/桶。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 化工品板块 ➢聚乙烯：节后终端补库刺激需求，价格价差有所上涨。本周LDPE、LLDPE、HDPE均价分别为11850.00（+142.86）、8374.00（+66.00）、9700.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为6447.35（+292.02）、2971.35（+215.16）、4297.35（+149.16）元/吨。 ➢EVA：供应端部分装置复产重启，整体产量增加，下游采购订单跟进有限，产品价格小幅下跌，但价差小幅走阔。本周EVA均价12478.57（-107.14）元/吨，EVA-原油价差7075.92（+42.02）元/吨。 ➢纯苯：价格稳中有涨，价差有所扩大。本周纯苯均价8800.00（+57.14）元/吨，纯苯-原油价差3397.35（+206.30）元/吨。 ➢苯乙烯：产品价格有所下跌，价差偏稳运行。本周苯乙烯均价10057.14（-142.86）元/吨，苯乙烯-原油价差4654.49（+6.30）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢聚丙烯：五一节后下游逐步复工，刚需平稳恢复，产品价格有所上行，价差走阔。本周均聚聚丙烯、无规聚丙烯、抗冲聚丙烯均价分别为8461.11（+52.08）、11200.00（+171.43）、11600.00（+0.00）元/吨，与原油价差分别为3058.46（+201.24）、5797.35（+320.59）、6197.35（+149.16）元/吨。 ➢丙烯腈：价格偏稳运行，价差小幅改善。本周丙烯腈均价11300.00（+0.00）元/吨，丙烯腈-原油价差5897.35（+149.16）元/吨。 ➢聚碳酸酯：假期结束后，部分装置进入检修，支撑产品价格上行，价差明显走阔。本周PC均价17221.43（+207.14）元/吨，PC-原油价差11818.78（+356.30）元/吨。 ➢MMA：价格小幅反弹，价差明显走阔。本周MMA均价12653.57（+139.29）元/吨，MMA-原油价差7250.92（+288.45）元/吨。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 聚酯&锦纶板块 ➢PX：成本端支撑走弱，产品价格有所下跌。目前PXCFR中国主港周均价在8546.40（-66.12）元/吨，PX与原油价差在3158.98（+98.27）元/吨，PX与石脑油周均价差在-1292.07（+496.27）元/吨，开工率84.22%（+0.95pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 ➢MEG：价格小幅上涨。目前MEG现货周均价格在5190.00（+69.29）元/吨，华东罐区库存为0.00（-77.24）万吨，开工率72.43%（+5.15pct）。 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 资料来源：万得，信达证券研发中心 资料来源：万得，CCF，信达证券研发中心 ➢PTA：价格小幅上涨。目前P