贵金属日报

刘冬博高级分析师F3062795 Z0015311 贵金属★★☆☆ 吴江高级分析师F3085524 Z0016394 010-58747784gtaxinstitute@essence. com. cn 隔夜美联储维持利率不变，声明删除暗示进一步降息的措辞，点阵图中有9人预计今年将加息，新任主席沃什拒绝提供前瞻性指引，宣布将大举调整沟通方式，表示在实现2%的通胀前没有理由重新审视该目标。会议释放鹰派信号，美元大幅走强，贵金属受到加息预期的压制，短期弱势震荡等待美伊协议落地。 白银方面，当前价格缺乏基本面支撑，从金银比的角度看，考虑到海外流动性收紧的前景和风险偏好转化方向，做涨金银比方向较为合理。 钯率先触底反弹，铂滞后跟涨，节奏上看，前期钯领跌贵金属板块，回调相对更加充分。资金层面，钯价长足下跌后，市场短期流动性收缩，盘面缺乏进一步做空力量。宏观上，美非农就业和CPI利空落地，美伊谈判释放乐观信号，美元大幅回落，宏观短期略显利空出尽。基本面看，钯回踩280元/克，打破部分矿山成本线，作为资源端强约束品种，资源溢价空间仍存，空头存在阶段性止盈需求。套利角度看，高铂、钯价差导致汽车尾气催化剂领域钯代铂预期升温，投机资金寻求铂、钯价差套利空间，亦导致短期走势强于铂。长期来看，宏观流动性边际收紧担忧仍存，电力对传统能源加速替代，WPIC预测2026年-2030年间钯连续过剩，铂基本面预期仍整体强于钯，鉴于氢能规模化应用预期尚未带来铂实际需求的爆发是增长，预计铂、钯逐渐进入成本和消费博奔下的区间震荡。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。