贵金属日报

核心观点与关键数据

• 美联储政策: 美联储维持利率不变，删除进一步降息暗示，点阵图显示9人预计加息，新任主席沃什拒绝提供前瞻性指引，强调实现2%通胀目标前无加息理由，释放鹰派信号，推动美元走强，压制贵金属短期走势。
• 贵金属短期趋势: 贵金属短期弱势震荡，等待美伊协议落地，白银价格缺乏基本面支撑，金银比或呈上涨趋势。
• 钯金与铂金分析:
  • 钯金: 钯率先触底反弹，资金层面短期流动性收缩，盘面缺乏进一步做空力量；钯价回踩280元/克，打破部分矿山成本线，资源端强约束下资源溢价空间存，空头存在阶段性止盈需求；高铂、钯价差推动汽车尾气催化剂领域钯代铂预期升温，短期走势强于铂。
  • 铂金: 铂滞后跟涨，长期看宏观流动性收紧担忧仍存，电力替代传统能源加速，WPIC预测2026-2030年钯连续过剩，铂基本面预期强于钯；氢能应用预期未带来铂需求爆发，预计铂、钯逐渐进入成本和消费博弈下的区间震荡。

研究结论

• 短期操作: 贵金属短期多空均衡，建议观望；白银做涨金银比方向合理；钯金阶段性止盈需求显现，短期强于铂金。
• 长期趋势: 铂、钯逐渐进入区间震荡，铂基本面相对更强，但氢能规模化应用预期未兑现需求爆发。