贵金属日报：美财长呼吁降息，市场关注“普特会”会晤成果

策略摘要 货币政策方面，美国财长贝森特发出了美国政府迄今为止最明确的降息呼吁，要求美联储立即启动新一轮降息周期，并表示美国利率应当比当前水平低150到175个基点。他认为，美联储可能会更早开始降息，9月降息50个基点的可能性很大。对于美联储主席人选，贝森特表示目前有10或11位候选人供特朗普考虑。地缘方面，美国总统特朗普将在俄美峰会期间向普京提议共同开发阿拉斯加的稀土矿产资源，并解除对俄罗斯飞机零部件的出口禁令。英国政府消息人士表示，此类激励措施“可被欧洲接受”。美国财政部长贝森特表示，如果美国总统特朗普与俄罗斯总统普京的会晤进展不顺利，美国可能会加大对俄制裁或征收次级关税。美国货币政策转宽预期仍是贵金属主线，价格支撑性较强，市场可能仍在等待美国经济成色数据来验证降息紧迫性与降息节奏。 期货行情与成交量： 2025-08-13，沪金主力合约开于777.28元/克，收于777.72元/克，较前一交易日收盘变动0.22%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于778.12元/克，收于777.10元/克，较昨日午后收盘下跌0.08%。2025-08-13，沪银主力合约开于9182.00元/千克，收于9300.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.23%。当日成交量为415237手，持仓量为365333手。昨日夜盘沪银主力合约开于9332元/千克，收于9318元/千克，较昨日午后收盘上涨0.19%。 美债收益率与利差监控： 2025-08-13，美国10年期国债利率收于4.24%，较前一交易日-5BP，10年期与2年期利差为0.57%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-08-13，Au2508合约上，多头较前一日变化-24手，空头则是变化-60手。沪金合约上个交易日总成交量为268832手，较前一交易日变化10.32%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-754手，空头变动-550手。白银合约上个交易日总成交量640354手，较前一交易日变化46.37%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为964.22吨，较前一交易日上行4.58吨。白银ETF持仓为15099.56吨，较前一交易日上行40.96吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-08-13，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-9.96元/克，白银国内溢价为-641.74元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为83.63，较前一交易日变动-1.00%，外盘金银比价为88.82，较上一交易日变化-0.13%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-08-13）上金所黄金成交量为32602千克，较前一交易日变化-0.56%。白银成交量为376786千克，较前一交易日变化24.67%。黄金交收量为10014千克，白银交收量为2070千克。 策略 美国货币政策转宽预期仍是贵金属主线，价格支撑性较强，市场可能仍在等待美国经济成色数据来验证降息紧迫性与降息节奏；地缘上仍需关注美俄元首会晤成果。黄金价格预计短期仍偏震荡等待数据或消息指引，Au2510合约震荡区间或在760元/克-795元/克。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 白银：谨慎看多 银价整体交易逻辑仍与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面。后市看，伴随金银比回归逻辑逐步被验证，银价预计与黄金类似维持震荡格局，Ag2510合约震荡区间或在9150元/千克-9450元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 师橙 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房