南华贵金属日报 ：聚焦全球央行年会 贵金属偏弱整理20250820

夏莹莹（投资咨询证号：Z0016569）投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号2025年8月20日 【行情回顾】 周二贵金属市场偏弱整理，美指回升形成一定压力，且俄乌和平谈判预期削弱地缘避险溢价。目前市场聚焦于周五全球央行年会对美联储未来降息前景指引。周边资产看，美短债震荡，中长债收益率回落，比特币明显下跌，原油调整，中国股市震荡，欧股上涨美股整体下跌，南华有色金属指数下跌调整。最终COMEX黄金2512合约收报3358.9美元/盎司，-0.57%；美白银2509合约收报于37.33美元/盎司，-1.84%。 SHFE黄金2510主力合约775.06元/克，-0.13%；SHFE白银2510合约收9187元/千克，-0.25%。地缘上，美俄乌三方会晤地点考虑布达佩斯、日内瓦甚至俄罗斯，美媒报道，特朗普称，乌克兰可能需要做出领土让步才能达成潜在协议。 【降息预期与基金持仓】 降息预期保持平稳。据CME“美联储观察”数据显示，美联储9月维持利率不变的概率为13.9%，降息25个基点的概率为86.1%；美联储10月维持利率不变的概率为6.5%，累计降息25个基点的概率为47.5%，累计降息50个基点的概率46%；美联储12月维持利率不变的概率1.2%，累计降息25个基点的概率为14%，累计降息50个基点的概率为47.2%，累计降息75个基点的概率为37.6%。长线基金看，SPDR黄金ETF持仓减少3.2吨至962.2吨；iShares白银ETF持仓减少17吨至15339.6吨。库存方面，SHFE银库存日增11吨至1149.4吨；截止8月15日当周的SGX白银库存周减17.7吨至1286.8吨。 【本周关注】 本周数据清淡，适度关注美周度初请失业金人数、房屋数据及美标普制造业和服务业PMI。事件方面聚焦于杰克逊霍尔全球央行年会，周五22：00，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上发表讲话。 此外周三23：00，美联储理事沃勒在怀俄明州区块链研讨会上发表讲话。 周四02：00，美联储公布货币政策会议纪要；03：00，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。 【南华观点】 中长线或偏多，短线偏弱整理，伦敦金跌破3330关口后，短线可能进一步回踩3300整数关口，阻力3350区域。伦敦银跌破37.5，支撑下移至37，阻力37.7，38区域。操作上仍维持回调做多思路