贵金属市场周报

作者： 研究员廖宏斌期货投资咨询证号：Z0020723联系电话：0595-86778969助理研究员徐鼎烽期货从业资格证号：F03144963 关注我们获取更多资讯业务咨询添加客服 「周度要点⼩结」 ⾏情回顾：美伊停火预期升温推动⾦银价格企稳反弹，但鹰派美联储及强势美元压制上⾏空间，本周贵⾦属市场宽幅震荡运⾏。美联储6⽉利率决议维持利率不变，且全票通过偏向鹰派的政策声明，超出市场预期，但会议经济预测暗藏内部巨⼤分歧：半数官员预判2026年⾄少加息⼀次，半数官员则看平或降息。新任主席沃什未提交个⼈利率预测，打破惯例，年内利率路径中位数维持渐进降息的远期指引。本次决议整体呈现明显鹰派基调，美联储⼤幅上调通胀预期，将今年整体与核⼼通胀预测显著上修，同时维持失业率、经济增⻓的乐观判断，彻底扭转此前偏宽松的政策基调。美联储本次基调明显偏鹰，美元及美债收益率再度转强，对⾦价上⾏构成较强阻⼒。地缘⽅⾯，美伊签署电⼦版停火协议，双⽅承诺军事停火以及霍尔⽊兹海峡航运恢复，进入为期60⽇的最终协议磋商阶段，届时将针对伊朗核问题及浓缩釉处置展开深入谈判，市场情绪得到⼤幅提振，但后续双边能否在关键问题上达成共识，仍是后续市场走势的关键变量。 ⾏情展望：展望后市，霍尔⽊兹海峡恢复航运有望提振市场⻛险偏好及流动性，但黄⾦上⾏空间仍受美联储鹰派基调制约，进⼀步突破或需等待超预期的核谈判成果、美国通胀端和劳动⼒数据的放缓信号。伴随最鹰派预期的逐步定价反映，⾦价继续⼤幅下探的可能性或相对有限。中⻓期来看，我国央⾏维持逢低购⾦节奏，单⽉增持规模进⼀步提⾼，央⾏购⾦的中期⽀撑逻辑并没有明显松动。操作上建议，整体策略仍以分批逢低布局为主，短线注意市场情绪及流动性变化所导致的回落⻛险。伦敦⾦上⽅阻⼒位4400、4500美元/盎司，下⽅⽀撑位4200、4040美元/盎司；伦敦银阻⼒位72、75美元/盎司，⽀撑位65美元/盎司。 「期现市场」 美伊达成停火协议，周初⾦银价格企稳回升，但美联储释放鹰派信号，压制⾦价上⾏空间 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 截⾄2026-06-18，沪⾦主⼒2608合约报937.96元/克，周涨4.11%截⾄2026-06-18，沪银主⼒2608合约报16493元/千克，周涨5.25% 「期现市场」 本周外盘黄⾦ETF净持仓环比减少，⽩银ETF净持仓环比减少 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「期现市场」 截⾄2026年5⽉，北美及亚洲地区黄⾦ETF录得净流出，欧洲地区录得⼩幅净流入 来源：世界黄⾦协会，瑞达期货研究院 来源：世界黄⾦协会，瑞达期货研究院 最新黄⾦ETF持仓数据显⽰，全球投资者于4⽉开始重新回流黄⾦ETF市场，但美伊局势反复摇摆，叠加年内降息预期显著回落，⾦价持续震荡走弱，全球黄⾦ETF净持仓继续由⾼位回落 「期现市场」 截⾄6⽉9⽇，CFTC最新持仓报告显⽰，COMEX黄⾦及⽩银净持仓减少 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「期现市场」 本周沪⾦主⼒基差周环比走强，沪银主⼒基差周环比走强 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「期现市场」 本周黄⾦内外盘价差走弱，⽩银内外盘价差走强 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「期现市场」 本周COMEX黄⾦库存周环比减少，⽩银库存增加；上期所⽩银库存⼩幅流出 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「期现市场」 本周⾦银比⼩幅走弱，⾦油比周环比走强 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「⽩银产业情况」 截⾄2026年4⽉，银矿砂及精矿进⼝⽉环比录得⼩幅减少，⽩银进⼝回落 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「⽩银产业情况」 下游：因半导体⽤银需求增⻓，集成电路产量持续抬升，同比增速走⾼ 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「黄⾦供需情况」 2026年Q1⾦条⾦币需求⼤幅抬升，黄⾦ETF投资需求有所放缓 来源：世界黄⾦协会瑞达期货研究院 来源：世界黄⾦协会瑞达期货研究院 14根据世界黄⾦协会公布的2026⼀季度数据来看，全球黄⾦总需求达到1231吨，同比⼩幅增⻓2%。其中，⾦条⾦币需求同比⼤幅增⻓，成为⼀季度需求增⻓的核⼼来源，ETF录得62吨净流入，但较去年同期明显放缓，说明资⾦追涨情绪有所降温。 「⽩银供需情况」 2025年⽩银供需改善主要源于矿⼭产量回升与回收银⼩幅增⻓，⽽投资与⼯业需求则略有回落，令市场短缺幅度显著缩⼩。 来源：世界黄⾦协会瑞达期货研究院 2025年世界⽩银协会官⽅预测：预计全球⽩银总供应量将增⻓3%，达到约1050百万盎司；全球⽩银总需求将同比下降4%，⾄约1120百万盎司；2025年供需缺⼝预计收窄⾄约–70百万盎司，环比减少约53% 「宏观数据」 本周美元指数震荡收涨，10Y、2Y美债收益率均录得回升 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「宏观数据」 本周10Y-2Y美债利差收窄，CBOE黄⾦波动率下降，标普500/伦敦⾦价格比⾼位回落 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 「宏观数据」 截⾄2026年5⽉底，我国央⾏黄⾦储备延续增⻓态势，为连续第19个⽉增持黄⾦ 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 来源：同花顺iFinD瑞达期货研究院 数据显⽰，中国5⽉末黄⾦储备报7496万盎司（约2331.52吨），环比增加32万盎司（约9.95吨），4⽉末为7464万盎司（约2321.56吨），为连续第19个⽉增持黄⾦。 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司⼒求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任⾃负。本报告不构成个⼈投资建议，客户应考虑本报告中的任何意⻅或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书⾯许可，任何机构和个⼈不得以任何形式翻版、复制和发布。如引⽤、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进⾏有悖原意的引⽤、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，⽬前在全国设立40多家分⽀机构，覆盖全国主要经济地区，是国内⼤型全牌照期货公司之⼀，是⽬前国内拥有分⽀机构多、运⾏规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12⽉完成股份制改制⼯作，并于2019年9⽉5⽇成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第⼀股、是第⼆家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作⽅案外，还有晨会纪要、品种⽇评、周报、⽉报等策略分析报告。研究院现有特⾊产品有短信通、套利通、市场资⾦追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及⾦尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务⽅⾯，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养⼤量专业⼈员，成为公司的信息数据中⼼、产品策略中⼼和⼈才储备中⼼。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更⼴的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴⼼、专业、⾼效的优质服务。