周度要点小结
- 行情回顾：美伊停火预期推动金银价格企稳反弹，但美联储鹰派立场及强势美元压制金价上行空间，市场宽幅震荡。美联储6月利率决议维持利率不变，政策声明鹰派，上调通胀预期，但经济预测显示内部分歧：半数官员预判2026年至少加息一次，半数看平或降息。新任主席沃什未提交个人利率预测，维持渐进降息指引。地缘方面，美伊签署电子版停火协议，进入60日磋商阶段，市场情绪提振，但后续能否达成共识仍是关键。
- 行情展望：霍尔木兹海峡恢复航运或提振风险偏好，但金价上行受美联储鹰派基调制约，突破需等待超预期谈判成果或美国通胀/劳动力数据放缓。中期看，央行逢低购金节奏未变，支撑逻辑未松动。操作建议分批逢低布局，短线注意回落风险。伦敦金阻力位4400/4500美元，支撑位4200/4040美元；伦敦银阻力位72/75美元，支撑位65美元。
- 期现市场：
- 沪金主力2608合约报937.96元/克，周涨4.11%；沪银主力2608合约报16493元/千克，周涨5.25%。
- 外盘黄金ETF净持仓环比减少，白银ETF净持仓环比减少。
- 北美及亚洲黄金ETF录得净流出，欧洲小幅净流入。
- COMEX黄金及白银净持仓减少。
- 沪金/沪银主力基差周环比走强，内外盘价差黄金走弱、白银走强。
- COMEX黄金库存周环比减少，白银库存增加；上期所白银库存小幅流出。
- 银比小幅走弱，黄金比周环比走强。
- 白银产业情况：
- 银矿砂及精矿进口月环比小幅减少，白银进口回落。
- 下游：半导体用银需求增长，集成电路产量持续抬升。
- 黄金供需情况：
- 2026年Q1全球黄金总需求1231吨，同比增长2%，其中金条金币需求大幅增长，ETF净流入62吨但放缓。
- 白银供需情况：
- 2025年白银供需改善主要源于矿山产量回升与回收银增长，投资与工业需求略有回落，短缺幅度缩小。
- 预计2025年全球白银供应量增3%，需求降4%，供需缺口收窄至-70百万盎司。
- 宏观数据：
- 美元指数震荡收涨，10Y/2Y美债收益率回升，10Y-2Y美债利差收窄。
- CBOE黄金波动率下降，标普500/伦敦金价格比高位回落。
- 中国央行黄金储备连续第19个月增持，5月末储备报7496万盎司（约2331.52吨）。
