新能源及有色金属周报：美就业市场数据弱势，贵金属价格超跌反弹

市场要闻与重要数据

• 宏观面：贵金属延续高波动，白银价格大幅下挫，受美股risk off情绪影响。伊朗与美国核谈判达成继续对话共识，避险情绪或降温。美国1月挑战者裁员数量创17年新高，新增招聘岗位创最差水平，初请失业金人数意外大增。密歇根大学消费者信心指数创六个月新高，1年期通胀预期降至一年最低。弱势就业数据或强化美联储偏鸽表态，利多贵金属。
• 基本面：
  • 库存：上期所黄金仓单增加1023千克至104052千克，白银仓单减少105168千克至349900千克。Comex黄金库存减少378490.84盎司至35370105.48盎司，白银库存减少11375398.45盎司至394511408.29盎司。
  • ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓量1,076.23吨，白银SLV ETF持仓16,191吨。CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓93,438张，白银多头净持仓4,491张。
  • 沪深300指数：下跌1.33%，贵金属相关电子元件板块指数下跌0.03%，光伏板块上涨4.92%。
  • 光伏价格指数：截至2025年1月26日报14.68，持平；光伏经理人指数环比上涨6.58。

策略

• 黄金：谨慎偏多。价格波动率升高，与风险资产正相关，近期多次大幅下挫或因美股risk off情绪下的恐慌性抛售。建议逢低买入套保，操作区间1050元/克-1200元/克。
• 白银：中性。价格波动更剧烈，避险溢价弱于黄金。建议逢低买入套保，但需关注仓位控制和止损。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。

风险提示

• 海外流动性冲击。