新能源及有色金属周报：美就业市场数据弱势，贵金属价格超跌反弹

市场要闻与重要数据 宏观面 2026-02-07当周，贵金属延续高波动表现，白银价格再次大幅下挫。周内美股市场波动同步加剧，risk off情绪下带动贵金属下行。地缘方面，伊朗与美国在阿曼举行的核谈判结束，双方就继续对话达成共识。双方在阐明各自立场和诉求的同时，同意在与各自政府进行磋商后，就下一轮对话作出决定；避险情绪或略有降温。经济数据方面，美国1月挑战者裁员数量飙升至10.84万人，新增招聘岗位仅5300多个，均创17年来同期最差。去年12月职位空缺数量大幅下降至654万，为2020年以来最低。上周初请失业金人数则意外大增2.2万至23.1万。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值录得57.3，创六个月来最高水平。与此同时，1年期通胀预期降至3.5%，为一年来的最低水平。弱势的就业数据或将强化美联储在货币政策上的偏鸽表态，整体看利多贵金属的宏观环境未发生改变。 基本面 2026-02-07当周，上期所黄金仓单为104052千克，较此前一周变化1023千克。白银仓单则是变化-105168千克至349900千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-378490.84盎司至35370105.48盎司，Comex白银库存则-11375398.45盎司的变化至394511408.29盎司。 在贵金属ETF方面，2月7日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量1,076.23吨，而白银SLV ETF持仓16,191吨。截至2026年2月3日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓93,438张。白银多头净持仓4,491张。 2026-02-07当周，沪深300指数较前一周下跌1.33%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是下跌0.03%，光伏板块上涨4.92%。 光伏价格指数方面，截至2025年1月26日（最新）数据报14.68，较此前一期持平。光伏经理人指数报135.54，环比上涨6.58。 策略 黄金：谨慎偏多 近期黄金价格波动率显著升高，与美股等风险资产的正向相关性凸显。近期多次出现价格大幅下挫的情况，主要催化或集中在美股riskoff情绪下的恐慌性抛售，由于贵金属前期价格上涨斜率过于陡峭，流动性恐慌背景下易出现价格暴跌。但整体看多黄金的逻辑及宏观环境未发生变化，故目前对于操作而言，黄金仍然建议以逢低买入套保为主。操作区间在1050元/克-1200元/克。 白银：中性 近期白银价格波动与美股等风险资产的正向相关性凸显。与黄金类似，价格暴跌的主要催化或集中在美股riskoff情绪下的恐慌性抛售，由于贵金属前期价格上涨斜率过于陡峭，流动性恐慌背景下易出现价格暴跌。且由于白银本身避险溢价定价弱于黄金，价格波动更加剧烈。因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险海外流动性冲击 图表 图1：美国国债各期限利率丨单位：%....................................................................................................................................4图2：欧元区公债各期限利率丨单位：%................................................................................................................................4图3：10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...........................................................................................................................4图4：1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.............................................................................................................................4图5：上期所黄金库存丨单位：千克........................................................................................................................................4图6：上期所白银库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图7：Comex黄金库存丨单位：百万盎司................................................................................................................................5图8：COMEX：白银：期货库存（日）.................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com