新能源及有色金属周报：价格下跌推动市场出清，基本面维持弱势

市场分析

• 价格：3月22日当周，工业硅期货主力合约2605盘面当周跌幅2.54%，现货价格窄幅上调，华东不通氧553#均价9100元/吨，421#有机硅用价9850元/吨，3303#价10300元/吨。
• 供应：云南四川地区开工率低，生产意愿不强，供给持续弱势。
• 需求：多晶硅下游需求恢复慢，企业降库为主，有机硅接货意愿不强，铝合金市场受国际物流影响存在支撑。
• 有机硅：DMC产量4.49万吨，减0.44%；多晶硅开工率持稳，产量1.9万吨。
• 库存：多晶硅库存34.4万吨，高位，淡季效应明显，需求疲软，库存累积。
• 成本：石油焦及部分地区电价上涨，为工业硅成本带来支撑。
• 利润：金属硅整体亏损，区域分化明显，内蒙、宁夏亏损可控，甘肃部分企业大幅亏损。

策略

• 工业硅价格预计区间震荡，供需双减叠加成本支撑，上行高度取决于下游需求恢复，下行空间受成本和减产预期限制。
• 单边：短期区间操作，无跨期、跨品种、期权策略。

风险

• 西北复产及西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、美伊局势影响。

多晶硅

• 现货市场
  • 价格：N型复投料均价43.5元/千克，颗粒硅均价44元/千克，主力合约2605合约收盘价37765元/吨，大幅下跌。
  • 供应：产量持稳，1.9万吨。
  • 需求：需求萎靡，下游刚需采购，四月光伏产品取消出口退税政策预期持续萎靡。
  • 组件：TOPCon组件-182mm市场参考价0.78元/瓦，实际成交与报价存在差距。
  • 库存：库存34.4万吨，去库艰难。
  • 成本：价格跌破成本位，行业普遍亏损。
• 策略
  • 地缘因素压制价格，供需失衡，高库存压制反弹，预计价格持续弱势震荡。
  • 短期关注供需恢复，中长期关注银价走势和库存去化。
• 风险
  • 美伊冲突对价格冲击、期货上市对现货市场带动、宏观及资金情绪影响、政策扰动影响。

图表

• 提供了16张图表，包括价格走势、产量及库存数据、库存数据等。

研究员

• 陈思捷、封帆、师橙。

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