新能源及有色金属周报：双硅震荡下跌，基本面持续弱势

工业硅：价格维持窄幅震荡，下游需求仍待恢复 市场分析 价格：4月12日当周，工业硅期货先涨后跌震荡运行，主力合约2605盘面当周跌幅0.42%。现货方面，据百川，不通氧553#金属硅出厂含税参考价8700元/吨，通氧553#出厂含税参考价8800吨，441#出厂含税参考价9100元/吨，3303#出厂含税参考价10100元/吨，421#出厂含税参考价9100元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价8400元/吨左右，周内价格窄幅震荡。 供应：本周供应端小幅收缩，周度产量小幅下降，甘肃内蒙等地区个别厂家减产，区域整体产量回落明显。 需求：进入四月光伏产品取消出口退税政策正式落地叠加价格大跌，下游需求多晶硅持续萎靡。据百川，某有机硅大厂本周进行周期性检修，铝合金开工率下降，对金属硅需求存在不同程度的下降。 有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.17万吨，较上周增加1.46%。多晶硅方面，周度开工基本持稳，周度产量1.93万吨，较上周保持不变，整体消费端持续弱势。 库存：据SMM，金属硅社会库存56.4万吨，仍处高位。多晶硅价格大跌，交投寡淡，终端需求疲软沿着产业链向上传导，下游企业普遍采取“按需采购”的谨慎策略，硅片企业出货依旧缓慢，库存自然累积。短期来看，无明显利好情况下，需求仍将维持疲软。 成本：石油焦价格上涨，为工业硅成本带来显著支撑。 利润：本周金属硅利润整体亏损，区域分化明显，依托电价优势的内蒙，宁夏企业整体亏损可控，而不具备成本优势的甘肃部分企业大幅亏损。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、西北复产及与西南停产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况。 多晶硅：价格逼近现金成本，供应预期收缩 现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价35.25元/千克，颗粒硅均价35/千克，多晶硅价格指数35.13元/千克，现货价格下跌。本周市场交易氛围清淡，企业对高价货源接受度不高，仅刚需补库。主力合约2605合约截止周五收盘价为32125元/吨，当周盘面震荡下跌。 供应：当周多晶硅产量维持低位，最新周度产量1.93万吨。本周多晶硅价格跌破大部分企业成本线直逼现金成本，企业排产意愿普遍不强。整体开工与产出规模同步收缩，供需弱格局持续。 需求：当前消费端持续萎靡，光伏产品出口退税取消政策落地，海内外组件需求市场同步疲软，美伊战争导致国际物流受阻。 组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳截止到4月9日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.77元/瓦左右，头部企业报价变化不大，但实际成交价格因低迷市场行情影响，与报价仍有差距。 库存：本周多晶硅库存小幅波动整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存33.5万吨，环比变化1.5%，硅片库存27.45GW，环比变化1.48%。 成本：目前多晶硅价格已经跌破企业平均生产成本，向现金成本逼近。 策略 多晶硅价格预计将持续弱势震荡。高位库存使得产业链需求传导困难。硅片企业复工但库存压力仍存，近期中东冲突使得全球偏好情绪降温，或会加剧盘面抛压。短期内关注供需博弈情况，中长期则需关注银价走势，库存去化进度。 单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡 1、\t美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：百川盈孚，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货