新能源及有色金属月报：双硅基本面持续弱势，需求仍待恢复

工业硅：供应预期收缩，价格窄幅震荡 现货市场 供应：工业硅方面，三月整体产量呈现小幅恢复，主要由北方企业驱动，南方产区受枯水期高电价限制，开工率持续低迷，据百川，截止3月26日，开工率在25.5%左右。 消费：3月下游需求萎靡。多晶硅价格大跌叠加天量库存下，去库进度缓慢，市场交投半停滞，业者观望情绪浓厚。有机硅进入平稳消化阶段，挺价情绪强，单体厂接单充足。铝合金行业整体开工率保持稳定，多以按需采购为主，整体对工业硅的支撑有限。 出口方面：据海关数据，2026年1月工业硅出口量在6.55万吨，环比增加11%同比增加25%。2月工业硅出口量在4.75万吨，环比减少27%同比增加8%。2026年1-2月工业硅累计出口量在11.3万吨，同比增加17%。3月受美伊冲突关系，国际物流受阻，出口存在下滑预期。预计有机硅与铝合金开工相对持稳，多晶硅受高库存压力，大厂减产效果不如预期显著，预计产量仍小幅下滑，总体消费端持续萎靡。 库存：据SMM数据，截止4月2日，周度社会库存56万吨，较上周持稳。下游多晶硅价格大跌，供需双弱格局下，库存去化艰难。 成本利润：供给宽松格局下，工业硅价格存在成本支撑，价格基本趋近成本线，企业获利艰难。 价格：工业硅主力合约盘面价格从月初8325元/吨变化至8355元/吨，盘中最低下跌至8205元/吨，整体偏弱窄幅震荡运行。现货方面，据百川，不通氧553#金属硅出厂含税参考价8700元/吨，通氧553#出厂含税参考价8800吨，441#出厂含税参考价9100元/吨，3303#出厂含税参考价10100元/吨，421#出厂含税参考价9100元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价8500元/吨左右。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，目前供应存在收缩预期，价格支撑明显，但多晶硅高库存始终压制需求，价格缺乏上行动力。供需双弱下，关注大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、地缘因素影响 多晶硅：价格跌破支撑位，市场加速出清 现货市场 供应：多晶硅方面，据SMM，3月多晶硅产量8.59万吨，较2月小幅增加。据百川，4月新疆某厂有停产检修计划，某厂有降负荷计划，预计影响1500吨产量，行业整体开工率在3成左右。4月国内多晶硅产量预计8.3万吨左右，供应有收缩预期。 消费：据百川，下游价格下跌，截止到2026年4月2日，单晶N型183mm硅片市场参考均价0.97元/片，与上周同期价格相比下降0.02元/片，单晶N型210mm硅片市场参考均价1.24元/片，与上周同期价格相比下降0.07元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.04元/片，与上周同期价格相比下降0.05元/片。电池片方面，截止到2026年4月2日，中国单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.365元/瓦左右，较上一周价格下跌0.015元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.375元/瓦左右，较上一周价格下跌0.015元/瓦。本月白银价格窄幅震荡，电池片需求无明显利好驱动。近日上下游产业链开工率低氛围冷清，多数电池片厂家选择持价观望。 库存：多晶硅价格大跌下，市场交投停滞，库存变化不大，截止4月2日，SMM多晶硅库存33万吨仍处高位。 成本：目前多晶硅价格已经跌破大部分企业成本线，多晶硅企业仅个别龙头企业艰难盈利。4月光伏产品取消出口退税政策正式实施，成本端压力显著。 价格：截止3月底，多晶硅N型复投料报价38.5元/千克，颗粒硅报价41.5元/千克，多晶硅价格指数38.62元/千克，3月多晶硅价格呈大幅下跌趋势，本月下跌原因在于地缘因素对大宗商品价格冲击，叠加多晶硅持续弱势的基本面仍存，导致价格跌破支撑位并大幅下探，天量库存又压制多晶硅价格反弹。目前市场交投冷清，供需两弱。期货方面，3月整体大幅下跌为主，主力合约震荡区间位于3.5万元/吨-4.4万元/吨。 近日广期所宣布下调多晶硅最小开仓下单数量，并降低交易保证金至13%，同时将颗粒硅纳入多晶硅期货交易，填补了市场仅有棒状硅的空白，一定程度上提高了多晶硅市场流动性，但利好程度有限，供需格局仍待进一步改善。 策略 多晶硅价格预计将持续弱势震荡。工业硅价格持续弱势，使得多晶硅成本支撑薄弱，叠加高位库存，产业链需求传导困难。硅片企业复工但库存压力仍存，近期中东冲突使得全球偏好情绪降温，或会加剧盘面抛压。短期内关注节后供需恢复情况，中长期则需关注银价走势，库存去化进度。 1、地缘因素影响；2、\t政策扰动影响；3、\t宏观及资金情绪影响；4、期货上市对现货市场带动。 目录 一、市场情况梳理......................................................................................................................................5二、供应短数据.........................................................................................................................................6三、消费端梳理.........................................................................................................................................8 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................5图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................5图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................6图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................6图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................6图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................6图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................6图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................6图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................7图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................7图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................7图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................7图13：中国金属硅月度开工率..................................................................................................................................................7图14：中国金属硅分省份月度产量..........................................................................................................................................7图15：有机硅DMC月度开工率.................................................................................................................................................8图16：硅_中国有机硅DMC月度产量.......................................................................................................................................8图17：中国有机硅初级形态聚硅氧烷月度出口量.......................................................................