新能源及有色金属月报：政策利好刺激硅价反弹，双硅基本面持续弱势

工业硅：期货价格震荡上涨，库存去化艰难 现货市场 供应：据百川，本月工业硅供应整体小幅缩减，部分新疆大厂本月中旬减产但月末逐渐恢复，西南地区季节性因素影响电价下跌，但供应并未出现规模复产，甘肃内蒙个别企业停工检修。 消费：4月下游需求持续萎靡。多晶硅天量库存下，去库进度缓慢，4月光伏产品取消出口退税，压制下游出口，导致需求传导至工业硅受阻，市场交投半停滞，业者观望情绪浓厚。有机硅进入平稳消化阶段，挺价情绪强，单体厂接单充足。铝合金行业整体开工率保持稳定，多以按需采购为主。 出口方面：据海关数据，2026年3月出口量在6.78万吨，环比增加43%同比增加14%。2026年1-3月工业硅累计出口量在18.08万吨，同比增加16%。 库存：据SMM数据，截止4月30日，周度社会库存55.6万吨，较上周持稳。4月间下游需求萎靡，去库进度艰难，整体库存量仍处高位，变化较小。 成本利润：供应收缩下，工业硅价格存在支撑，但基本面弱势下，价格上涨动力缺乏，整体利润空间受限。截至4月27日，国内标准可交割553#金属硅出厂含税参考价为8679元/吨，较月初8623元/吨环比上涨0.65%（56元/吨）。 价格：工业硅主力合约盘面价格整体震荡走强，从月初8325元/吨到月末收涨于8795元/吨。现货方面，根据SMM数据，SMM华东不通氧553#均价在9050元/吨；通氧553#在9100元/吨；521#在9200元/吨；441#在9300元/吨；421#在9300元/吨；421#有机硅用在9550元/吨；3303#在10200元/吨，现货价格整体较上月小幅下跌。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，目前供应端小幅收缩，价格支撑明显，但多晶硅高库存始终压制需求，价格缺乏上行动力。供需双弱下，关注节后大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、新疆产区停产与西南复工情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪；5、有机硅企业开工情况 多晶硅：期货价格宽幅震荡，价格反弹难以持续 现货市场 供应：多晶硅方面，据百川，行业整体开工率维持在3成左右，新疆部分厂停工检修，部分厂维持生产。月中旬政策消息利好多晶硅价格导致连续大涨，促使供应端有扩张预期。按当前企业排产，4月多晶硅预计产量8.6万吨。 消费：据百川，硅片整体价格先跌后持稳，截止到2026年4月27日，单晶N型183mm硅片市场参考价格0.91元/片，N型210mm硅片市场参考价格1.21元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考价格1.01元/片，均较上月同期价格下降0.08 元/片。电池片方面，截止到2026年4月27日，单晶TOPCon电池片M10市场参考价格0.325元/瓦左右，较上月价格下跌0.055元/瓦，跌幅为14.47%，G12R单晶TOPCON电池片市场参考价格0.335元/瓦左右，较上月价格下跌0.055元/瓦，跌幅为14.10%。本月光伏产品取消出口退税，国内需求仍待释放，下游组件企业持续控产减产，对多晶硅需求始终萎靡。 库存：下游消化库存能力有限，去库进度缓慢，月中下旬政策因素影响，短暂利好多晶硅价格激发市场情绪，交投氛围好转下去库有所成效，但随着情绪冷却，社会整体库存压力仍存，据SMM，截止4月30日，多晶硅库存30.2万吨。 成本：目前多晶硅价格贴近企业成本，利润空间有限，成本支撑明显。 价格：截止4月底，多晶硅N型复投料报价35.15元/千克，颗粒硅报价34.5元/千克，多晶硅价格指数35.12元/千克，4月多晶硅价格呈下跌趋势，多晶硅目前市场交投冷清，供需两弱。期货方面，4月整体宽幅震荡，先跌后涨再回落，主力合约震荡区间位于3.15万元/吨-4.5万元/吨。 策略 多晶硅价格预计将持续震荡。目前高库存与弱需求现实仍存，供需博弈下，价格反弹难度较大，但下方成本支撑价格难以大幅下跌。市场情绪在本月“反内卷”政策下有所好转，持续关注供应端收缩力度，终端装机释放节奏，以及政策能否真正落地，让多晶硅摆脱低价竞争困境。 单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡 风险 1、“反内卷”落地情况；2、\t宏观及资金情绪影响；3、库存去化进度。 目录 一、市场情况梳理......................................................................................................................................5二、供应短数据.........................................................................................................................................6三、消费端梳理.........................................................................................................................................7 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................5图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................5图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................5图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................5图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................6图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................6图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................6图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................6图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................6图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................6图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................7图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................7图13：中国金属硅月度开工率..................................................................................................................................................7图14：中国金属硅分省份月度产量..........................................................................................................................................7图15：有机硅DMC月度开工率.................................................................................................................................................7图16：硅_中国有机硅DMC月度产量.......................................................................................................................................7图17：中国有机硅初级形态聚硅氧烷月度出口量..................................................................................................................8图18：中国有机硅初级形态聚硅氧烷月度进口量..................................................................................................................8图19：中国原生铝合金月度