新能源及有色金属月报：政策利好刺激硅价反弹，双硅基本面持续弱势

工业硅

• 现货市场：供应端小幅缩减，部分新疆大厂减产但月末恢复，西南地区季节性因素影响电价下跌；消费端需求萎靡，多晶硅高库存压制下游出口，导致需求传导受阻，市场交投停滞。有机硅进入平稳消化阶段，单体厂接单充足。铝合金行业开工率稳定，按需采购为主。
• 出口：3月出口量环比增加43%，同比增加14%；1-3月累计出口量同比增加16%。
• 库存：截止4月30日，周度社会库存55.6万吨，持稳，去库艰难，库存量仍处高位。
• 成本利润：供应收缩提供价格支撑，但基本面弱势导致价格上涨动力缺乏，利润空间受限。截至4月27日，国内标准可交割553#金属硅出厂价环比上涨0.65%至8679元/吨。
• 价格：主力合约盘面价格整体震荡走强，从月初8325元/吨涨至月末8795元/吨。现货价格整体较上月小幅下跌。
• 策略：预计维持区间震荡，关注节后大厂复工计划及资金情绪变化。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本支撑和减产预期限制。
• 风险：新疆产区停产与复工情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。

多晶硅

• 现货市场：开工率维持在3成左右，新疆部分厂停工检修。政策消息利多导致价格连续大涨，但下游需求萎靡，硅片和电池片价格下跌。
• 库存：下游消化能力有限，去库缓慢，截止4月30日，社会库存30.2万吨。
• 成本：价格贴近企业成本，利润空间有限，成本支撑明显。
• 价格：4月价格呈下跌趋势，主力合约震荡区间位于3.15万元/吨-4.5万元/吨。
• 策略：预计持续震荡，关注供应端收缩力度、终端装机释放节奏及政策落地情况。
• 风险：“反内卷”政策落地情况、宏观及资金情绪影响、库存去化进度。