工业硅
- 市场分析：3月15日当周，工业硅期货震荡运行，主力合约2605周跌0.17%。现货价格窄幅上调，华东不通氧553#均价8700元/吨，通氧553#均价8800元/吨，521#均价9400元/吨，441#均价9100元/吨，421#均价9200元/吨，421#有机硅用均价9850元/吨，3303#均价10300元/吨。
- 供应：本周供应端小幅上升，新疆厂家复工，开工率逐渐上升，云南地区因枯水期电价高位，开工率保持低位，总体供应缓慢恢复。
- 需求：多晶硅下游需求恢复慢于预期，“抢出口”需求未兑现，工业硅需求持续萎靡，有机硅错峰减排、铝合金开工率下降，对金属硅需求下降。
- 有机硅：DMC产量4.51万吨，周增0.67%；多晶硅开工率小幅下调，产量1.9万吨，周增。
- 库存：多晶硅库存38万吨，高位波动；一季度淡季效应明显，分布式项目推进放缓，海外采购平淡，终端需求疲软，硅片企业出货缓慢，库存累积。
- 成本：石油焦价格上涨，工业硅成本受支撑。
- 利润：金属硅利润整体亏损，区域分化明显，内蒙、宁夏亏损可控，甘肃部分企业大幅亏损。
- 策略：工业硅价格预计区间震荡，供需双减叠加成本支撑，上行高度取决于下游需求恢复和库存去化，下行空间受成本和减产预期限制。
- 风险：西北复产与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 现货市场：N型复投料均价46元/千克，颗粒硅均价44元/千克，价格下跌。交易氛围清淡，企业刚需补库。主力合约2605合约收盘42040元/吨，周涨。
- 供应：周度产量1.9万吨，环比小幅减少；预计3月产量回升至8.5-9万吨。
- 需求：需求持续萎靡，下游刚需采购，对高价货源接受度不高，“抢出口”预期未兑现。
- 组件：TOPCon组件-182mm市场参考价0.78元/瓦，头部企业报价变化不大，实际成交与报价有差距。
- 库存：库存35.7万吨，高位波动，去库艰难。
- 成本：成本支撑薄弱，主要因工业硅价格弱势。
- 策略：价格预计持续弱势震荡。工业硅价格弱势，成本支撑薄弱，4月前“抢出口”预期未兑现，高位库存，需求传导困难。关注节后供需恢复情况，中长期关注银价走势和库存去化。
- 风险：美国关税调整、期货上市对现货市场带动、宏观及资金情绪影响、政策扰动影响、中东地区冲突对海外光伏需求影响。
