新能源及有色金属周报：双硅基本面仍弱，高库存压制价格反弹

工业硅：供需双弱格局下，价格窄幅震荡 市场分析 价格：4月19日当周，工业硅期货震荡上涨运行，主力合约2605盘面当周涨幅3.6%。现货方面，不通氧553#金属硅出厂含税参考价8700元/吨，通氧553#出厂含税参考价8800吨，441#出厂含税参考价9100元/吨，3303#出厂含税参考价10100元/吨，421#出厂含税参考价9100元/吨，通氧97#硅出厂含税参考价8400元/吨左右，周内价格窄幅下调。 供应：本周供应端整体充足，产量有上升预期，据百川，新疆厂家检修停产后逐渐复工开炉，开工率逐渐上升，四川地区也有新开炉，总体供应有上涨预期。 需求：下游多晶硅，有机硅，硅铝合金开工情况基本一般，对工业硅需求端无明显带动作用。有机硅方面，根据SMM统计，周度DMC产量4.39万吨，较上周增加5.27%。多晶硅方面，周度开工持稳，周度产量1.93万吨，较上周保持不变，整体消费端持续弱势。 库存：多晶硅库存小幅波动，仍处高位，据百川，整体库存水平维持在32.1万吨上下，去库过程依旧艰难。国内分布式项目推进放缓，海外市场采购节奏平淡，终端需求疲软沿着产业链向上传导，目前价格大跌下，下游企业普遍采取“按需采购”的谨慎策略，硅片企业出货依旧缓慢，库存自然累积。短期来看，无明显利好情况下，需求仍将维持疲软。 成本：石油焦价格上涨，石墨电极价格稳中偏强，为工业硅成本带来显著支撑。利润：本周金属硅利润整体有限，工业硅价格仅靠成本支撑，缺乏上涨动力，上升空间有限。 策略 工业硅价格预计将维持区间震荡，供需双减的情况下叠加煤炭价格与光伏产业链价格上涨传导效果，价格支撑明显。上行高度取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行空间则受成本支撑和减产预期限制。 单边：短期区间操作跨期：无跨品种：无期权：无 风险 1、西北复产及与西南停产情况；2、多晶硅企业开工变化；3、政策端扰动；4、宏观及资金情绪； 5、有机硅企业开工情况。 多晶硅：消息端刺激市场情绪，涨势难以持续 现货市场 价格：多晶硅N型复投料均价35元/千克，颗粒硅均价34/千克，多晶硅价格指数34.96元/千克，现货价格下跌。本周市场交易氛围清淡，企业对高价货源接受度不高，仅刚需补库。主力合约2605合约截止周五收盘价为35070元/吨，当周盘面小幅震荡上涨。 供应：当周多晶硅产量基本持稳，保持收缩趋势，最新周度产量1.93万吨。据百川，多晶硅整体开工率3成左右，行业持续减产，新疆某厂有停产检修计划，持续两到三个月。 需求：目前多晶硅需求持续萎靡，由于多晶硅需求直接与下游电池片，硅片企业相关，传统淡季情况下叠加成本压力与技术迭代，下游仅维持刚需采购，对高价货源接受度不高，此外，地缘因素影响国际物流，叠加光伏产品 出口退税取消，出口受阻。 组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳，截止到4月16日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.77元/瓦左右，较上周价格持平，头部企业报价变化不大，但实际成交价格因低迷市场行情影响，与报价仍有差距。库存：本周多晶硅库存小幅波动整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存32.1万吨，环比变化4.18%，硅片库存仍处高位，减产力度不强，库存环比小幅上行，集中在头部企业。成本：多晶硅价格已经跌破行业平均成本向现金成本逼近，大部分企业陷入亏损。 策略 本周消息面虚假的挺价会议消息引发市场大涨，市场情绪有所好转，价格整体微弱反弹。供应端有收缩趋势，但高库存与萎靡的需求，多晶硅价格的涨势难以为继，叠加5底仓单集中注销，弱势的基本面衣旧持续，价格反弹艰难。目前等待供需进一步博弈。 单边：短期区间操作，主力合约预计维持弱势震荡 跨期：无跨品种：无期现：无期权：无 风险 1、\t美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、\t宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响 图表 图1：华东通氧553#价格走势元/吨.........................................................................................................................................4图2：华东421#价格走势图........................................................................................................................................................4图3：主要有机硅产品价格走势元/吨.....................................................................................................................................4图4：三氯氢硅价格走势元/吨.................................................................................................................................................4图5：颗粒硅价格走势元/吨.....................................................................................................................................................4图6：n型多晶硅价格走势元/千克.........................................................................................................................................4图7：金属硅样本周度产量及库存：新疆样本周度产量........................................................................................................5图8：金属硅样本周度产量及库存：云南样本周度产量........................................................................................................5图9：金属硅样本周度产量及库存：四川样本周度产量........................................................................................................5图10：西北样本周度产量吨....................................................................................................................................................5图11：有机硅DMC周度产量万吨...........................................................................................................................................5图12：多晶硅周度产量吨........................................................................................................................................................5图13：硅片周度产量GW.........................................................................................................................................................6图14：样本企业统计库存吨....................................................................................................................................................6图15：统计总社会库存万吨....................................................................................................................................................6图16：交易所仓单量手............................................................................................................................................................6图17：多晶硅库存数据万吨....................................................................................................................................................6图18：有机硅中间体库存数据吨............................................................................................................................................6图19：工业硅平均成本元/吨...................................................................................................................................................7图20：工业硅行业平均利润元/吨...........................................................................................................................................7 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来