商品投资早参

宏观 原油 宏观与地缘：美伊达成谅解备忘录，19号签约，霍尔木兹海峡或将有序开放。原油地缘溢价快速释放，走出破位下跌态势。 市场分析：供给方面，霍尔木兹海峡开放后，中东产能将悉数回归，同时OPEC或有增产动作。但目前封堵已造成市场原油供应缺口超10亿桶，实质性缺口仍然需要时间恢复。因此，原油短期虽偏弱震荡，但价格重心或仍将比霍尔木兹海峡封堵前高。关注东西半球原油加工的结构性分化状态，国内地炼常减压开工率53.79%，较上月下降2.57%，四大主营炼厂开工率69.4%，较去年同期下降5%。而美国炼厂开工保持在95%，较上周增2.9%，处于历史较高水平。库存方面，需关注霍尔木兹海峡恢复通航后，各国战略储备油或有收储意愿。后市原油价格经过大幅波动会再度达成平衡。 股指 宏观资讯：美伊和平协议持续推进，油价震荡偏弱运行，霍尔木兹海峡全面通航预期对全球供应链形成系统性利好，能源成本下行的大方向不变。5月出口超预期增长近20%后，市场对中报改善预期升温。 市场分析：沪指自前低点反弹至4100附近，累计涨幅约3.5%。若市场信心脆弱，在FOMC决议前夕通常会出现明显的避险性减仓，但昨日盘面呈现的是涨跌各半的均衡格局——科技和小盘股继续领涨，仅上证50和沪深300的金融权重小幅回撤，资金并未系统性撤离，而是从大市值品种向成长和中小市值方向切换，市场连续大涨后选择横盘而非回调，是当前最积极的信号。单今日FOMC决议是短期方向的关键变量，再加上临近端午节，市场积极情绪尚有待观察。 参考观点：维持中性偏积极，临近节假日需轻仓应对。 黄金 宏观与地缘：宏观层面，美伊确认达成停战谅解备忘录，“油价回落→通胀降温→加息预期下调”传导链为金价提供支撑。本周美联储议息会议正式召开，市场普遍预计维持3.50%-3.75%利率不变。 市场分析：6月16日亚洲时段，现货黄金在4299至4330美元/盎司区间内波动。截延续自6月15日突破4300美元关口后的强势运行态势。美元指数交投于99.67附近，10年期美债收益率约4.47%。SPDR GoldTrust持仓减少1.43吨至1012.21吨，机构资金连续净流出。若美联储议息会议释放鹰派信号，点阵图暗示年内加息可能，则可能对金价形成压制。 操作建议：当前黄金市场在地缘风险降温、通胀预期缓和与机构资金流出、政策不确定性之间反复博弈，短期维持区间波动态势。建议投资者密切关注美联储议息会议政策信号及 美伊协议签署进展，以静制动。 白银 外盘价格：6月16日亚洲时段，国际现货白银在69.0至70.6美元/盎司区间内波动。上一交易日COMEX白银主力合约收涨3.3%至70.18美元/盎司。金银比价约为61.8，白银弹性强于黄金的特征延续。 市场分析：美伊协议推动油价回落，通胀预期降温，市场对美联储加息预期收敛；若协议顺利落地、霍尔木兹海峡恢复通航，能源驱动的通胀压力进一步缓解，叠加美元走弱，则可能为白银提供宏观支撑。iShares Silver Trust增加11.25吨至14972.85吨，与黄金ETF资金流向出现分化。 操作建议：白银兼具贵金属避险属性和工业商品属性，当前在地缘风险降温、通胀预期缓和与政策不确定性之间反复博弈，短期维持区间波动态势。建议投资者密切关注美联储议息会议政策信号及美伊协议签署进展，同时留意金银比变化带来的相对价格信号。 化工 橡胶 市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：17900元/吨，泰烟三片：21800元/吨，越南3L标胶：18450元/吨，20号胶：15850元/吨。合艾原料价格：生胶片：86.55泰铢/公斤；泰三烟片：97.52泰铢/公斤；田间胶水：87泰铢/公斤；杯胶：73泰铢/公斤 市场分析：天然橡胶主产区逐步进入割胶期，东南亚产区逐步上量，但受天气影响原料价格仍在高位。需求来看，下游开工方面：截至6月11日，当周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为71.48%，环比+1.05%，同比+1.50%。全钢轮胎样本企业产能利用率67.64%，环比-0.38%，同比+8.94%。库存方面，因上半年进口量收缩，青岛保税区库存大幅下降，但一般贸易库存微增，总体库存水平较健康。关注橡胶开割后的天气物候情况，在库存偏低、供给弹性不足及刚需支撑下，橡胶开割后的供给预期将成为未来的炒作要点。 参考观点：沪胶长期看整体仍然偏强对待。 PVC 现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4500元/吨，环比降低60元/吨；乙烯法PVC主流价格为4900元/吨，环比持平；乙电价差为400元/吨，环比增长60元/吨。 市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在在69.47%环比增加1.67%，同比减少9.78%；其中电石法在77.62%环比增加0.95%，同比减少4.15%，乙烯法在50.27%环比增加3.38%，同比减少22.32%。需求方面，国内下游制品企业开工较低，低价补仓与适度刚需仍是市场主流成交节奏。库存方面，截止6月11日，PVC（华东+华南）社会库存在127.39万吨，环比减少0.96%，同比增加122.10%；其中华东地区在123.12万吨，环比减少0.85%， 同 比 增 加135.88%； 华 南 地 区 在4.27万 吨 ， 环 比 减 少4.01%， 同 比 减少17.28%。6月16日期价回落，PVC基本面方面暂未有明显改善，短期价格或仍面临上方压制。 参考观点：基本面未有明显改善，短期或仍面临上方压制。 PP 现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为9597元/吨，环比降低64元/吨；华东主流价格为9730元/吨，环比降低48元/吨；华南主流价格为9806元/吨，环比降低108元/吨。 市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率环比下降1.48个百分点至63.98%，中石化产能利用率环比下降3.51%至52.20%。国内聚丙烯产量66.06万吨，相较上周的67.58万吨减少1.52万吨，跌幅2.25%；相较去年同期的77.56万吨减少11.5万吨，跌幅14.83%。需求方面，上周国内聚丙烯下游行业（包括塑编、日用注塑PP、BOPP、PP管材、PP无纺布、CPP、PP透明、改性PP、抗冲共聚PP共9个下游行业）平均开工下降0.51个 百分点至47.13%。库存方面，截至2026年6月10日，中国聚丙烯生产企业库存量在46.10万吨，较上期上涨1.82万吨，环比上涨4.11%。6月16日期价回落，美伊和谈缓解地缘风险担忧，成本端支撑松动，短期或以震荡偏弱为主。 参考观点：成本端支撑松动，短期或以震荡偏弱为主。 塑料 现货信息：华北现货主流价7969元/吨，环比下跌200元/吨；华东现货主流价8325元/吨，环比下跌149元/吨；华南现货市场主流价8555元/吨，环比下跌86元/吨。 市场分析：供应端看，上周中国聚乙烯装置开工率为77.64%，环比下跌0.15%，聚乙烯装置检修影响产量为14.84万吨，环比增加0.62万吨。需求端看，上周聚乙烯下游企业整体开工率为36.43%，环比下跌0.37%。库存端看，截至2026年6月12日，中国聚乙烯生产企业样本库存量为46.93万吨，较上周期去库0.91万吨。6月16日L2609收盘报7504元/吨，跌幅达1.86%。受供应充裕、需求疲软影响，叠加美伊协议落地带来的利空冲击，预计本周聚乙烯偏弱运行，建议投资者做好风险防范。 参考观点：预计聚乙烯短期偏弱运行，建议投资者合理配置仓位，做好风险防范。 甲醇 现货信息：各地甲醇现货价格出现不同程度下跌，浙江现货价格报3250元/吨，较前一交易日下跌285元/吨。河北现货价格报2935元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。内蒙古北线甲醇主流意向价格2600—2650元/吨，较前一交易日下跌105元/吨。 市场分析：甲醇主力合约MA2609持续大幅下挫，收盘价报2684元/吨，跌幅5.73%，盘中运行区间2650-2782元/吨。库存方面，港口库存总量56.61万吨，降至近一年最低水平，其中华东地区去库6.12万吨。供应方面，国内甲醇行业开工率91.62%，绝对值处历史高位；煤制甲醇高利润支撑高开工，内地供应持续充足。需求方面，MTO利润持续承压，沿海MTO负荷极低，全口径MTO开工率81.58%；受高温淡季及利润挤压的影响，传统下游需求维持偏弱态势，甲醛及MTBE开工持续走低，下游对高价原料抵触情绪延续。地缘政治方面，美伊将于6月19日签署谅解备忘录，伊方表示霍尔木兹海峡将在备忘录签署后重新开放，地缘风险溢价迅速退潮；进口方面，伊朗大部分装置恢复运行，但物流原因导致6月中东地区对中国港口甲醇供应仍处于大幅缩量状态。参考观点：当前市场处于高开工、低进口、低库存、弱需求、地缘溢价退潮阶段，短期甲 醇期价或进入回调期。美伊备忘录签署预期叠加海峡恢复开放前景，进口受限逻辑或发生根本性转折，前期支撑甲醇高位运行的核心驱动正在瓦解，低库存现实与到港恢复时滞仍提供一定底部支撑。密切关注备忘录签署进展、MTO开工动态及港口库存变化，注意控制风险。 纯碱 现货信息：沙河地区重碱主流价1133元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东重碱主流价1250元/吨，华北重碱主流价1280元/吨，华中重碱主流价1230元/吨，均环比持平。 市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率78.27%，环比+2.96%，纯碱产量74.54万吨，环比+2.81万吨，8日江苏实联和安徽红四方开车，整体供应小幅增加。库存方面，上周厂家库存171.21万吨，环比-0.57万吨，跌幅0.33%，库存转为累库；据了解，社会库存47.93万吨，环比-0.97万吨。需求表现一般。整体来看，纯碱基本面驱动有限，预计短期盘面延续底部区间震荡态势，高库存压制反弹高度。后续关注是否有超预期停产、超预期出口等方面支撑。 参考观点：昨日盘面窄幅回落，短期建议以反弹思路对待，上方高度或有限。 玻璃 现货信息：沙河地区5mm大板市场价976元/吨，环比持平；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1190元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1020元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1050元/吨，环比持平。 市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率69.49%，环比-0.24%，玻璃周度产量101.61万吨，环比-0.35万吨，周内1条产线放水，暂无产线点火，整体供应窄幅波动，下周1条产线存冷修预期。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存7657.30万重量箱，环比+10.70万重量箱，涨幅0.14%，库存小幅累积。终端复工进度缓慢。整体来看，玻璃市场供需矛盾仍存，外部反内卷、反低价无序竞争等题材或有发酵，预计盘面延续底部区间波动态势。另需关注宏观及政策动态、企业产能变化及终端地产复苏节奏。 参考观点：昨日盘面窄幅回落，短期建议以反弹思路对待，上方高度或有限。 PTA 现货信息：华东现货价格为6025元/吨（-220元/吨）。 市场分析：本周国内PTA产能利用率达到64.99%，环比上升3.60个百分点。产量方面，较上周的117.83万吨增加了7.05万吨。日产量保持在17.83-17.84万吨的稳定水平。装置动态显示，华东一套150万吨装置正在重启中，该装置于5月上旬按计划检修。库存状况持续改善，截至6月11日，行业库存为326.02万吨，较上周的335.50万吨下降9.48万吨。厂内库存可用天数从4.67天进一步降至4.54天，显示供应偏紧格局仍在延续。下游聚酯行业开工率呈现下滑趋势，从5月中旬的81.19%逐步下降至6月11日的77.91%。终端织造企业原料备货天数在6月11日达到11.16天，较上周增加2.40天，但成品库存仍处于18.46天的高位，显示终端需求疲软态势尚未根本改善。参考观点：地缘政治因素继续对能化板块产生重要影响，短期震荡。 乙二醇 现货信息：华东地区现货价格为4468元/吨（-67元/吨）。 市场分析：国内乙二醇日产