商品投资早参

宏观股指均值回归机会。原油况。供给，则原油上方高度有限。黄金白银 市场价格：隔夜外盘现货白银大幅走高，上涨2.25%至36.89美元/盎司；金银比降至90附近。但内盘沪银价格冲高回落，有一定承压。市场分析：5月美国消费者对未来通胀的预期全面下降，为2024年来首次，消费者信心有所改善。虽然美联储担忧通胀回升，但从数据来看在为下半年降息持续铺路。同时，避险情绪仍存，伊朗称若遭以色列袭击将打击以秘密核设施。随着黄金维系在高位运行，其他铂族金属“蠢蠢欲动”，补涨意愿强烈，白银有望联动冲击前期高点，若以黄金3300美元/盎司计算，金银比若降至70~80区间，则银价有望涨至41~47美元/盎司之间。操作建议：当前市场处于政策与地缘敏感期，白银价格冲高过程中波动率较大，警惕近期涨幅过大导致的回调，投资者需密切跟踪美联储利率决议、美国CPI及中美谈判情况。金属沪铜现货信息：上海1#电解铜价格79160-79390，涨400，升20-升150，进口铜矿指数-43.29，涨0.72市场分析：美国就业等相关数据，部分减缓了衰退担忧，降低了年内降息预期，再度体现了2025年磕磕绊绊的可能降息结束路径，这是一个较长时间的演绎逻辑问题，而在全球割裂和脱钩的背景下，全球关税对垒延续，中美沟通缓和或情绪提振作用；另一方面，国内央行、证监会、财政等扶持政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动还在加剧，矿产问题还未有彻底解决，当国内铜库存也处在下滑的格局，铜处在阶段共振状态，现实和预期、以及内盘和外盘的博弈加码，使得行情研究分析愈加复杂化，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：铜价再度触摸泡沫价位线，建议此区域尝试依托信号解除防御。氧化铝现货信息：氧化铝全国均价3306元/吨，山东、山西、河南现货报价3275元/吨、3295元/吨、3325元/吨，均与前一交易日持平。市场分析：宏观方面，中美经贸会议持续协商中，市场情绪提振。供应端，受现货价格回升，以及成端下滑的影响，冶炼厂利润有所修复，前期部分减产的冶炼厂开工情绪略有回暖，令氧化铝整体供给仅小幅度收敛。需求端，下游随着氧化铝的复产，周度产量持续抬升，在需求维稳的情况下库存去化速度环比继续放缓，总体上现货端紧张的局面较前期有所缓解。库存方面，阿拉丁口径电解铝厂原料库存和钢联口径氧化铝均开始累库。截至上周五，钢联口径氧化铝总库存为380.5万吨，较前一周增加1.1万吨。整体来看，氧化铝供过于求，价格面临较大压力。参考观点：氧化铝2509关注2850元/吨支撑位。沪铝现货信息：上海现货铝报价20160元/吨，跌50；长江A00铝价20150元/吨，跌60。市场分析：供应端，国内电解铝运行产能稳定，产能接近行业上限。原料供应充足，国内复产加速，供应过剩预期升温。需求端，建筑型材、家电订单走弱，光伏组件排产环比下降，新能源汽车维持高增速但边际贡献有限。近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。库存端，6月9日国内主流消费地电解铝锭库存47.7万吨，较上周四下降2.7万吨，较5月底下降3.4万吨，绝对库存偏低对价格有支撑，但市场对未来消费预期走弱。总之，供应保持在高位，淡季行情需求面临一定的压力，铝锭库存出现阶段性累库，铝价上方空间受限。参考观点：沪铝2507合约或将弱势震荡运行。 碳酸锂现货信息：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报60800元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报59150元/吨，电碳与工碳价差为1650元/吨，皆较上一交易日保持不变。市场分析：从基本面来看，产业链上游原料端已显现企稳信号——主要品类矿石价格跌势趋缓，港口及冶炼厂矿石库存延续去化节奏；供给端整体产量维持平稳，但供给结构正悄然调整；需求端则显露疲态，终端消费复苏动能不足，以旧换新等政策对需求的拉动效应边际走弱，市场采购积极性偏淡。综合来看，当前基本面矛盾并不突出，在锂价中枢已显著下移的背景下，进一步向下突破的空间或已有限；同时，缺乏新的增长引擎驱动价格上行，短期市场或延续震荡筑底格局，盘面表现更多由资金博弈主导。参考观点：稳健者暂时观望，激进者区间操作为主。多晶硅现货信息：N型致密料中间价3.55万元/吨，N型复投料中间价3.65万元/吨，P型复投料3.4万元/吨，颗粒硅3.15万元/吨，菜花料3.0万元/吨，皆较上一交易日保持不变。市场分析：从供应端看，本周电解铝开炉数量维持稳定，西南地区产能释放态势仍在延续，供应端未见明显收缩迹象。需求端表现分化但整体疲弱：多晶硅价格暂稳，然而下游企业压价意愿强烈，行业产量保持平稳，实际需求变化有限；有机硅市场价格承压下行，企业开工率有所提升，带动需求端小幅回暖；铝合金企业开工率维持稳定，受价格低位吸引，下游采购意愿有所增强。出口方面，4月出口量同比出现回落，海外市场需求疲软态势未改。综合来看，当前市场供需矛盾仍未缓解，供应端收缩力度有限，短期内行情改善空间或较为有限。参考观点：多晶硅2507震荡为主，投资者可暂时观望工业硅现货信息：新疆通氧553#市场报价7600元/吨;通氧421#市场报价8200元/吨，皆较上一交易日保持不变。市场分析:供应端环比呈现小幅增长态势，非主产区企业检修增多对冲部分增量，西南地区复产进程持续推进，西北产区开工维持稳定，而头部企业复产节奏仍需重点跟踪。需求端整体趋弱：多晶硅环节因行业调整开启减产，有机硅企业开工率下滑压制需求，铝合金企业虽开工有所回升，但终端消费疲软导致实际需求增量有限。综合来说，基本面维持宽松状态，库存消化速度缓慢，现货价格承压明显。期货盘面来看，当前价格已跌破部分头部企业现金成本线，下方支撑有所显现，但市场缺乏明确利多驱动，预计短期下跌空间有限，或延续底部震荡格局。参考观点：工业硅2507或偏弱震荡，可逢高做空。化工PTA现货信息：现货信息：华东现货价格为4855元/吨，环比持平，贴水215元/吨。市场分析：美伊核谈判及OPEC+增产预期对油价形成扰动，影响PTA成本端支撑；6月PTA装置检修与重启并行，嘉通300万吨PTA装置重启，但中泰、四川能投等装置仍处于检修状态，整体开工率维持在79%，环比增长1.37%，库存可用天数为4.02天，较上期减少1.74%，处于历史同期低位，呈现持续去库态势；聚酯工厂负荷维持在89.18%，环比下降0.84%，江浙织机负荷为61.26%，环比下降1.06%，纺织淡季订单疲软，聚酯工厂减产计划若进一步兑现，将加剧供需矛盾。参考观点：短期或震荡偏空运行。乙二醇现货信息：华东地区现货价格报4390元/吨，环比下降10元/吨，贴水134元/吨；市场分析：供应方面，乙二醇开工负荷52.36%，环比下降0.27%，煤制开工率51.33%，环 比增长2.13%，周度产量为31.89万吨，较前一周增长0.25万吨；需求方面，聚酯工厂负荷维持在89.18%，环比下降0.84%，江浙织机负荷为61.26%，环比下降1.06%，终端订单天数10.42天，环比下降0.98，淡季订单不足导致开机率下滑，对乙二醇需求形成压制；库存方面，华东主港库存59.8万吨，环比增长2.13万吨，若后续到港超预期可能压制上行空间。参考观点：短期价格或承压震荡。PVC现货信息：华东5型PVC现货主流价格为4700元/吨，环比增持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比持平；乙电价差为300元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周PVC生产企业产能利用率在80.72%环比增加2.53%，同比增加5.56%；其中电石法在82.31%环比增加4.10%，同比增加8.49%，乙烯法在76.53%环比减少1.59%，同比减少2.56%。需求方面，国内下游制品企业并无明显好转，成交仍以刚需为主。库存方面，截至6月5日PVC社会库存新样本统计环比减少1.48%至58.88万吨，同比减少33.83%；其中华东地区在53.65万吨，环比减少1.51%，同比减少34.95%；华南地区在5.23万吨，环比减少1.19%，同比减少19.60%。6月10日期价近十字星收盘，PVC基本面方面暂未有明显改善，期价低位震荡运行。参考观点：基本面依旧弱势，期价低位震荡运行。PP现货市场：现货信息：PP拉丝现货中，华北地区主流价格为7133元/吨，环比增长4元/吨；华东主流价格为7089元/吨，环比持平；华南主流价格为7273元/吨，环比降低1元/吨。市场分析：供应方面，上周聚丙烯平均产能利用率77.01%，较上期上升1.57%；中石化产能利用率77.54%，环比上升2.27%。国内聚丙烯产量75.77万吨，相较上周的73.77万吨增加2万吨，涨幅2.71%；相较去年同期的64.63万吨增加11.14万吨，涨幅17.24%。需求方面，需求逐渐步入淡季以及受到全球经济持续低迷的压制，下游外贸订单量出现缩减。库存方面，截至2025年6月4日，中国聚丙烯生产企业库存量在60.51万吨，较上期涨5.18万吨，环比涨9.36%，节后归来，上游石化企业库存累积，叠加前期停车装置陆续开车，供应量有所上涨，因此本期生产企业库存呈现走高趋势。6月10日期价小幅回升，基本面表现弱势，暂无明显驱动力，期价低位或震荡运行。参考观点：需求清淡难改，期价或低位震荡运行。塑料现货市场：现货信息：华北现货主流价7213元/吨，环比增长13元/吨；华东现货主流价7413元/吨，环比降低6元/吨；华南现货市场主流价7541元/吨，环比增长21元/吨。市场分析：供应端看，中国聚乙烯生产企业产能利用率77.41%，较上周期增加了0.64百分点。需求端看，上周中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+0.10%。其中农膜整体开工率较前期-0.09%；PE包装膜开工率较前期+0.30%。库存端看，截至2025年6月4日，中国聚乙烯生产企业样本库存量：51.77万吨，较上期涨3.57万吨，环比涨7.41%，库存趋势由跌转涨。6月10日期价回升，当前塑料基本面表现弱势，期价或震荡运行。参考观点：基本面表现弱势，期价短期或震荡为主。纯碱现货信息：沙河地区重碱主流价1252元/吨，环比持平；其中华东重碱主流价1350元/吨，华北重碱主流价1400元/吨，华中重碱主流价1350元/吨，均环比持平。市场分析：供应方面，上周纯碱整体开工率80.76%，环比+2.19%，纯碱产量70.41万吨，环比+1.91万吨，涨幅2.78%，近期检修企业少，且前期检修陆续恢复。库存方面，上周厂家库存162.70万吨，环比+0.27万吨，涨幅0.17%；据了解，社会库存下降趋势，总量34+ 万。需求端表现一般，中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。整体来看，市场缺乏新增驱动，预计盘面短期延续底部区间震荡趋势。持续关注装置检修动态及突发事件扰动。参考观点：昨日盘面09窄幅波动，预计盘面短期延续底部区间震荡。玻璃现货信息：沙河地区5mm大板市场价1121元/吨，环比-9元/吨；各区域间略有分化，其中华东5mm大板市场价1260元/吨，环比-10元/吨；华北5mm大板市场价1150元/吨，环比持平；华中5mm大板市场价1070元/吨，环比持平。市场分析：供应方面，上周浮法玻璃开工率75.53%，环比-0.2%，玻璃周度产量109.79万吨，环比-0.62万吨，跌幅0.56%，周内供应水平小幅回落，6-7月仍有产线点火计划，关注产线变动。库存方面，上周浮法玻璃厂家库存6975.4万重量箱，环比+209.2万重量箱，涨幅3.09%，后续梅雨季来临，企业库存压力不容忽视。需求端持续偏弱，仍未有明显改善。整体来看，短期玻璃需求难有实质性好转，预计盘面短期偏弱震荡为主。持续关注企业库存变化、产线变动及市场情绪。参考观点：昨日盘面09窄幅波动，预计盘面短期震荡偏弱。橡胶市场价格：市场价格：橡胶现货价格：国产全乳胶：13700元/吨，泰烟三片：19800元/吨，越南3L标胶：14950元/吨，20号胶：13750元/吨。合艾原料价格