摘要
白糖：市场呈现“弱现实、强预期”格局。国际市场方面，全球2025/26榨季糖供应过剩，2026/27榨季供需有分歧，巴西开榨季初期产量增加，巴西糖升贴水走弱，利空国际市场糖价。国内南方蔗糖厂基本收榨，产量同比增幅明显，但销糖率偏差，库存偏高，供应压力持续。中长期成本端支撑与天气扰动持续，糖价进一步下跌空间预计不大。交易策略：短期郑糖二次探底后预计小幅偏弱筑底运行，短期考虑暂时观望。SR2609合约支撑位关注5250-5280，压力位关注5400-5450。
纸浆：下游需求低迷，市场交投冷清，期货价格下行后转售货源报价走低，贸易商及终端企业暂缓新增进口采购。9月合约折算进口成本约为每吨615美元，低于NBSK进口基准价655美元。阔叶浆方面，国内买家转向性价比更高的转售货源，南美资源进口量缩减，巴西浆厂削减对华发运量。中国5月纸浆总进口量同比增幅回落，但全球木浆发运总量下降，对中国市场针叶浆发运同比继续增14.8%。国内成品纸需求季节性走弱，纸厂在低利润下以刚需采购为主，国内港口木浆库存高位运行，海外针叶浆库存也相对较高，对价格形成压制。交易策略：短期以超跌反弹为主。2609合约压力5000-5100元，支撑4750-4800元。操作上，短期关注5000附近压力位表现，单边偏空。
双胶纸：企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳。成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大，双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。交易策略：双胶纸短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。
棉花：美伊和解预期下，宏观端压力略有缓解。USDA6月报告上调中国以及越南消费量预估，下调全球以及美国期末库存预估，继续兑现新旧季供应收紧预期。期价不断回落，利空因素预期有所消化，短期外盘存在企稳回升的可能。国内消费淡季与库存逐步收紧的博弈延续，叠加新季产量不确定性，相对支撑仍在。短期外盘企稳回升的预期下，国内期价预期回归偏强震荡。交易策略：操作上建议多单谨慎持有。棉花09合约支撑区间预估15600-15650，压力区间预估16800-17000。
生鲜果品板块 - 苹果：市场运行围绕新季产量预期和替代交割品规则展开。产区套袋显示，陕西和甘肃的套袋量同比预期增加，对整体价格构成压制，但期价进入相对低位之后，价格波动的反复有所增加。交易策略：期价或继续低位区间波动。操作上建议反弹做空思路为主。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。
生鲜果品板块 - 红枣：红枣期价整体形成筑底形态。产地进入二茬初花期，天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强，红枣期价低位震荡反弹，期价远月反弹强于近月，期价呈现明显的上有顶，下有底的特征。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7837手，环比增0，同比-412手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.0元/公斤，一级8.4元/公斤。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周跌100元/吨，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易策略：激进投资者逢低买入2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9700-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
