摘要
白糖：9月糖浆及预混粉进口量同比延续下滑，但较8月环比小幅增加。税则号170290项下进口延续低位，2106.90.6项下进口大幅增长。食糖进口量二三季度大幅增加，弥补部分缺口。郑糖受新糖上市、外盘偏弱、需求转淡三重压制，期价一度跌破5400。短线期价超跌反弹，但偏空因素主导，反弹力度预计不足。交易策略：01合约反弹至5500以上布局空单，保守观望。SR2601合约支撑位5370-5400，压力位5470-5500。
纸浆：三季度国内经济增速回落，成品纸需求偏弱。阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，国内现货跟随盘面调整。全球木浆供应偏高，8月发运同比增5%（针叶浆）和14.7%（阔叶浆），中国市场发运也偏高，后期供应压力可能仍高，9月中国纸浆进口量同环比增加。需求端，成品纸旺季产量增加，支撑木浆需求，但价格提涨乏力，对木浆利多减弱。新一轮美元报价待公布，关注针叶浆能否企稳。整体看，纸浆估值不高，基本面改善有限，上涨驱动不强，短期维持低位运行。交易策略：供应偏高，需求改善有限，成品纸价格低位，纸浆反弹高度受限。2601合约上方压力5200-5300元，支撑4800-4900元，短期反弹偏空操作。
双胶纸：国庆后部分区域胶版印刷纸现货下调50元，旺季将至，市场对需求存在改善预期，基差偏高对盘面价有支撑。但基本面偏弱，供给端政策消息未出，向上驱动不明朗。晨鸣纸业复产后，供应压力加大。成本端阔叶浆美元报价上调，对双胶纸有一定支撑，但木浆上涨高度受限，针叶浆偏弱。整体看，旺季需求改善对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转可能难以带来价格明显走强，中期偏弱运行。交易策略：旺季预期支撑短期盘面价格，但产能偏宽松会限制价格反弹高度，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。单边操作考虑逢高空配。
棉花：外盘美棉收获稳步推进，高产局面未改，美国关税政策对全球棉花消费施压，外盘价格低位震荡，聚焦印度棉花MSP政策及整体经济预期。国内市场分歧在于产量增长幅度，新疆棉花收获过半，产量增长基本落定，市场分歧主要在于增产幅度。消费端，中美贸易关系扰动延续，出口端分歧延续。短期期价受新疆棉花产量不及预期及中美贸易态度缓和影响，低位有所回升，但持续利多推动仍显不足，期价进一步上行空间受限。交易策略：市场持续利多不足，棉花期价上行空间仍然受限，操作上建议空单谨慎持有。棉花01合约支撑区间12800-13000，压力区间13600-13700。
苹果：新季苹果上市进度整体偏慢，果个偏小及优果率偏低担忧支撑期价，预计期价继续有支撑表现。但对比苹果10合约结算价格，期价上行空间受限。综合看，随着新季收获情况逐步明朗，苹果01合约维持高位区间预期。基于优果率表现不佳情况，远月05合约支撑较强，建议关注1-5反套或5月合约做多机会。交易策略：新季优果率表现不佳，远月支撑较强，操作上建议关注1-5合约反套或5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间7500-7600，压力区间9000-9200。苹果2605合约支撑区间7900-8000，压力区间9500-9600。
红枣：红枣期价逆势冲高小幅收涨，10月份农产品板块偏弱运行。四季度红枣陆续下树天气交易时间窗口缩短，2601合约期价突破未果后转为震荡，期货对现货仓单升水收敛。10月份红枣现货库存去化速度放缓，终端补货积极性有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（-1520），01和约期价对现货维持较高升水，关注新枣开秤价格。交易策略：激进投资者参考前高11800点附近逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。
