生鲜软商品板块日度策略报告
摘要 农产品团队 软商品板块白糖 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 【市场逻辑】 9月份糖浆及预混粉进口量同比延续下滑，但较8月份11.53万吨环比小幅增加。其中税则号列170290项下的进口量延续低位，2106.90.6项下进口作为替代渠道今年以来大幅增长。糖浆及预混粉进口量持续减少，但二三季度以来食糖进口量大幅增加，弥补部分进口相关缺口。近期郑糖受新糖上市、外盘偏弱、需求转淡三重压制，期价一度跌破5400。短线期价超跌后技术性反弹，但偏空因素主导下反弹力度预计有所不足。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【交易策略】 9月糖浆及预混粉同比减少，郑糖基本面偏空因素主导，反弹力度预计有所不足。积极性投资者可考虑01合约反弹至5500以上布局空单，保守型投资者可暂时观望。SR2601合约支撑位关注5370-5400，压力位关注5470-5500。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 【市场逻辑】 三季度国内经济增速回落，目前除出口外，其他行业普遍偏弱，一定程度拖累成品纸需求。阔叶浆涨势放缓，针叶浆外盘持稳偏弱，国内现货价格跟随盘面调整。从全球发运数据看，木浆供应仍偏高，8月针叶浆、阔叶浆发运同比增5%和14.7%，对中国市场发运也同比偏高，前期虽有浆厂减产，但从数据看体现尚不明显，使得后期中国供应压力可能仍较高，9月中国纸浆进口量同环比增加；需求端，成品纸旺季产量增加，支撑木浆需求，但成品纸价格提涨乏力，对木浆利多减弱。新一轮美元报价待公布，关注针叶浆能否企稳。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2025年10月20日星期一 整体看，纸浆估值不高，但基本面改善有限，上涨驱动不强，短期维持低位运行。 【交易策略】 供应仍偏高，终端需求改善有限，成品纸价格维持低位，纸浆反弹高度可能受限。2601合约上方压力5200-5300元，支撑4800-4900，短期反弹偏空操作。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 双胶纸： 【市场逻辑】 国庆后，部分区域胶版印刷纸现货部分品牌继续下调50元，旺季将至，市场对需求存在改善预期，在基差偏高的情况下对盘面价有一定支撑，不过目前基本面偏弱的情况依然存在，在供给端政策消息例如反内卷出现前，向上驱动并不明朗，即使考虑10月以后进入旺季，但以目前的产能利用率看，双胶纸单靠需求季节性改善，仍难给出较高的利润及价格，同时晨鸣纸业复产后，供应压力或继续加大。成本端阔叶浆美元报价上调，对双胶纸有一定支撑，但在供应进一步下降前，木浆上涨高度可能受限，且针叶浆偏弱。整体看， 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 旺季需求改善对双胶纸或有支撑，但产能宽松下，季节性好转可能难以带来价格明显走强，中期偏弱运行。 【交易策略】 旺季预期支撑短期盘面价格，但产能偏宽松会限制价格反弹高度，关注4000-4100元支撑，压力4400-4500元。单边操作考虑逢高空配。 棉花： 【市场逻辑】 外盘来看，美棉收获稳步推进，虽然有一定的天气干扰，但是高产局面未改，美国关税政策对全球棉花消费的施压仍在，整体来看，外盘目前聚焦于印度棉花MSP政策以及整体经济预期，外盘价格仍然低位震荡。国内市场来看，市场分歧主要在于产量增长幅度，新疆棉花收获过半，产量增长基本落定，市场分歧主要在于增产幅度，关注进一步兑现情况，基于当前的收获表现来看，幅度较前期收敛，消费端来看，中美贸易关系扰动延续，出口端分歧延续。短期期价受到新疆棉花产量不及预期以及中美贸易态度缓和影响，低位有所回升，但是持续利多推动仍显不足，期价进一步上行空间受限。 【交易策略】 市场持续利多不足，棉花期价上行空间仍然受限，操作上建议空单谨慎持有。棉花01合约支撑区间12800-13000，压力区间13600-13700。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 基本面来看，新季苹果上市进度整体偏慢，果个偏小及优果率偏低的担忧支撑存在，预计期价继续有支撑的表现，不过对比苹果10合约的结算价格来看，期价的上行空间同样受限。综合来看，随着新季收获情况逐步明朗，苹果01合约维持高位区间预期，基于优果率表现不佳的情况，远月05合约的支撑较强，建议关注1-5反套或者5月合约做多机会。【交易策略】 新季优果率表现不佳，远月支撑较强，操作上建议关注1-5合约反套或者5月合约多单谨慎持有。苹果2601合约支撑区间7500-7600，压力区间9000-9200。苹果2605合约支撑区间7900-8000，压力区间9500-9600。 红枣： 【市场逻辑】 周一，红枣期价再度增仓冲高后回落，10月份农产品板块偏弱运行，红枣期价逆势冲高小幅收涨。四季度红枣陆续下树天气交易时间窗口缩短，红枣2601合约期价突破未果后转为震荡，期货对现货仓单升水收敛。10月份红枣现货库存去化速度放缓，终端补货积极性 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 有所改善，干果消费整体慢慢过度至季节性旺季。销区市场好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。本周河北特级均价参考10.46元/公斤，一级9.60元/公斤。标准品折盘面10060/吨左右。9月底仓单全部注销，暂无新增注册仓单。2601基差（-1520），01和约期价当前对现货维持较高升水，关注新枣开秤价格。【交易策略】 激进投资者参考前高11800点附近逢高做空2601合约，谨慎投资者持有空01多05反套，期权当前波动率自底部显著反弹，建议宽跨市价差组合止盈，01合约低位参考区间10500-10800点，高位参考区间11500-12000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................11第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据...........................................................................................................
