一、市场表现跟踪
- 主要市场及行业指数表现：上证50上涨1.25%，沪深300下跌0.64%，中证500下跌1.66%，中证1000下跌1.58%。中信一级行业指数整体下跌，银行、非银行金融、基础化工等领涨，传媒跌幅最大。
- 微盘股指数择时与轮动指标监控：微盘股指数下跌3.36%。轮动策略处于均衡配置，部分仓位切换回微盘股指数，中期配置从微盘股切换至茅指数。微盘股择时风控信号未触发，建议做好风险控制并密切跟踪相关指标。
二、市场概况
- 近期经济日历：未来一周将公布社零总额、规上工业增加值等数据。
- 市场宏观环境概况：国内经济延续结构性修复，通胀温和复苏。5月PPI同比上涨3.9%，CPI同比上涨1.2%。政策端围绕“十五五”规划、新质生产力和基础设施韧性建设进行布局，提出加强“六张网”建设，实施“人工智能+”行动。
- 海外方面：美国通胀压力延续，5月CPI同比升至4.2%，PPI同比上涨6.5%。美联储年内宽松预期降温，美债收益率和美元获得支撑。欧央行加息25个基点，日本央行面临进一步收紧预期。
- 国内利率：央行通过7天逆回购净投放8858亿元，MLF无投放。短端利率上升，SHIBOR和DR007分别报1.453%和1.4625%。
三、中期权益配置视角
- 宏观择时策略信号：6月份权益推荐仓位30%，货币流动性层面信号强度为60%。
- 模型收益：模型2026年年初至今收益率为4.53%，同期Wind全A收益率为3.56%。
四、行业景气跟踪
- 景气度最高的行业：有色金属、计算机、通信。
- 景气度维持高位的行业：铜铝钴、油运、AI材料、PCB、液冷、储存和空天等。
五、量化因子视角
- 选股因子：技术、一致预期、波动率表现较好。市场呈现防御与交易特征，资金关注短期趋势、低波稳定性和盈利确定性。成长因子仍具备阶段性机会，但需关注海外利率预期和地缘风险。
- 转债因子：正股成长和正股价值因子取得较高IC均值。
六、研究结论
- 配置思路：建议维持“资源红利打底+景气成长精选”的配置思路，关注资源品、红利和现金流稳定板块，以及通信、算力基础设施等成长板块。
- 核心仓位：维持至大盘价值为主，战术仓位推荐配置于有色金属、煤炭、公共事业、通信和电子等板块。
