地缘局势有望缓和，贵金属短线反弹

核心观点：

• 上周美国经济数据向好及特朗普对伊朗施压推升加息预期和能源价格，导致贵金属价格快速下行，但美伊达成谅解备忘录的消息提振市场风险情绪，贵金属价格反弹。美伊局势及美股科技股调整加剧贵金属下行压力，后期协议消息带动情绪修复。
• 美国非农就业数据超预期及CPI、PPI同比增速回升，加剧前期贵金属价格调整，但核心CPI上行幅度有限，为美联储按兵不动提供支撑。欧洲央行持续加息，货币政策预期略偏紧，关注美联储议息会议表态。
• 美伊协议消息提振市场情绪，后续影响转向能源供需及各国经济表现，需关注经济实际数据。

关键数据：

• 美国5月CPI同比增4.2%（前值3.8%），核心CPI增2.9%；服务分项同比回升，通胀传导有限。
• 美债利率先涨后跌，10年期利率下行至略低于4.5%；实际利率下行推动贵金属反弹。
• 黄金实物基金SPDR持仓量减少6.28吨至1013.64吨，白银实物基金SLV持仓量减少57.67吨至14961.60吨。
• COMEX黄金期货总持仓量增6657手，非商业持仓多空均增加；白银期货总持仓量微增，非商业多头减少。

研究结论：

• 短线反弹，需逐步关注上方压力。海峡通航恢复及货币政策偏紧，暂以反弹修复看待，后续等待货币政策表现。
• 关注美伊协议签署情况及美联储政策转向，若美元指数持续偏强，贵金属或以短线反弹对待。

风险因素：

• 伊朗协议签署情况，美联储政策偏紧超预期。