核心矛盾及策略建议
- 核心矛盾：短期主要矛盾为地缘政治，包括美伊霍尔木兹海峡通航协议谈判和俄乌战场局势；基本面方面，短期供应大幅收缩，中期取决于霍尔木兹海峡复航及补充产能增加情况，长期回归基本面宽松；需求方面，市场博弈高油价对夏季需求的影响，美国需求数据相对好，其他地区偏弱；库存方面，全球原油总库存约为47.44亿桶，OECD库存持续去化。
- 策略建议：近端交易逻辑关注美伊谈判进展和海峡通航情况；远端交易逻辑关注海峡关闭的持续时间和缺口情况，以及中东国家产能恢复情况。
行情定位及预测
- 行情定位：本周原油价格大幅回落，主要受美伊和谈预期释放地缘溢价影响，投机做多动能衰减，处于溢价释放阶段。
- 价格区间：美伊若能达成实质性缓和，盘面可能存在利空情绪集中释放，Brent存在下破可能，需关注下方支撑。
- 价格及价差预测：单边关注美伊利空集中释放后Brent的支撑情况；关注夏季需求下的正套机会。
重要信息及关注事件
- 周末重要信息：利多信息包括伊朗否认签署协议传闻，以色列官员评价协议糟糕；利空信息包括伊朗迈赫尔通讯社泄露协议草案细节，特朗普称协议可能签署。
- 下周关注事件：重点关注美伊协议达成情况及内容，以及6月18日美联储利率决定。
盘面解读
- 内盘价量及资金解读：内盘SC收跌，主力持仓量减少。
- 外盘价量及持仓解读：Brent和WTI结算价均下跌，持仓中商业持仓净头寸增加，非商业持仓净头寸减少。
估值和利润分析
- 原油市场月差跟踪：Brent和WTI M1-M2月差均走平，反映市场对供应恢复的预期。
- 原油市场价差跟踪：Cash Dubai走弱，区域价差BDSS和EFS有所变化，内外价差SC-Brent和SC-WTI仍为负值。
- 原油需求市场利润价差跟踪：欧洲、北美、亚太和中国市场裂解价差均有所变化，美国炼厂开工率升至95.3%，成品油库存处于低位。
供需及库存推演
- 三大机构平衡表：EIA和IEA预计2026年全球原油产需差减少。
- 市场供应端及推演：OPEC5月产量下降，出口降至历史低位；美国原油产量和出口增加；俄罗斯和伊朗出口下降。
- 市场需求端及推演：OECD和美国需求相对较好，欧洲和印度需求有所变化。
- 主要库存：全球原油库存下降，OECD库存持续去化，Non-OECD库存中印度持续补库。
