可转债周报：转债指数率先修复，存量规模边际提升

核心观点

• 上周可转债市场率先企稳修复，估值水平上行，万得可转债加权指数跑赢万得全A和正股加权指数。AA级、高价转债表现领先，中价、低评级转债回调明显。
• 美伊冲突缓和或提振市场情绪，但6月小微盘风格承压，转债市场在评级跟踪和季末考核压力下，信用风险与资金面扰动增加，短期防御属性仍关键。
• 大盘权重转债正股与估值稳健，相对占优；高景气科技板块急跌期间逢低加仓具性价比；尾部弱资质个券需规避。
• 转债供给端持续回暖，打新机会增加，对配置型资金吸引力提升。

关键数据

• 转债市场存量规模4943.40亿元，较前周增长12.45亿元；上周4支转债发行，合计47.86亿元，18支获发审委审核通过，223.35亿元；13支获证监会核准待发，207.40亿元。
• 转股溢价率算术平均值59.80%，中位数47.62%，纯债溢价率算术平均值51.45%，中位数23.72%。
• 上周318支转债中124支上涨，169支下跌，瑞科转债涨超44%领涨，冠中转债跌超18%领跌。
• 1支转债下修转股价格，1支提前赎回，阈值下方转债占比21.54%，强赎压力缓解，10支转债可能触发强赎。

政策跟踪

• 国家数据局发布《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，部署六大专项行动，目标到2028年底建成一批行业高质量数据集。
• 商务部等八部门发布《关于促进铁路与旅游融合发展扩大服务消费的若干措施》，明确到2030年打造160列以上铁路旅游列车专用车组。
• 财政部、商务部发布《服务业发展资金管理办法》，重点支持培育消费新增长点、提升商贸流通竞争力、落实国家重大部署。

后市展望

• 短期防御属性仍关键，低风偏资金避险需求提升，大盘权重转债相对占优；高景气科技板块急跌期间逢低加仓具性价比；尾部弱资质个券需规避。
• 转债供给端持续回暖，打新机会增加，对配置型资金吸引力提升。