台湾股市Morning Call

核心观点

• 生成式AI的兴起导致记忆体产业周期循环特性淡化，需求更稳定。
• 产业技术发展更侧重先进封装而非制程微缩，中长期能力受限。
• 记忆体价格预计在下半年持续上涨，最终吸引投资回补。

关键数据

• TrendForce预测2026年DRAM供需缺口约2%，NAND缺口约9.6%。
• 预计2026年DRAM产值达6,187亿美元，NAND产值达2,674亿美元。
• DDR4 16Gb现货价因溢价有限，3-4月间曾因卖家急于变现而下跌。

研究结论

• 记忆体产业正经历结构性转变，类似晶圆代工产业，需求由PC、智能手机转向AI伺服器/数据中心。
• 投资人应重新评估记忆体产业，给予更合适的估值标准。
• 未来3-6个月市场将重新定价，群联、南亚科、华邦电等个股有望创历史新高。

投资建议

• 投资人应关注先进记忆体（如HBM）的高毛利率，以及成熟记忆体的外溢效应。
• 建议投资群联（8299TT）、南亚科（2408TT）、华邦电（2344TT）等个股。

台达电分析

• 预计2026年第二季度营收低于预期，主要受零组件缺料影响。
• 预计第三季度营收环比增长17.7%，主要受AI伺服器需求强劲推动。
• 预计下半年将有小量800V出貨，HVDC业务将贡献2027年营收的5~10%。
• 重申买入评等，目标价3000元，主要风险包括AI伺服器和400V/800V直流电源机架的导入。