第一部分周度核心要点分析及策略推荐
综合分析与交易策略
- 逻辑梳理：马棕5月库存累库略超预期，棕榈油增产季导致产量恢复，库存可能继续累库，基本面边际弱化，抑制上涨空间。国内大豆到港压力巨大，豆油累库预期明显。豆油供应充足且持续出口，供需矛盾不突出，维持震荡运行。菜油逐渐累库，加菜籽到港量增加，供应预期宽松，库存或加速累库。
- 策略：
- 单边策略：短期油脂宽幅震荡，可高抛低吸或逢低分批做多。
- 套利策略：观望。
- 期权策略：观望。
国际市场—马棕5月累库超预期，6月产量预计增加
- MPOB 5月数据：马棕5月期末库存243万吨，环比增5%；产量152万吨，减7%；出口111万吨，减14%；表观消费34万吨，略降但高于5年均线。
- 6月预测：高频数据显示6月前10日产量环比增17%，预计6月产量165万吨左右；出口增加4%，6月库存或继续小幅累库。
国内棕榈油—国内买船增加，基差偏弱运行
- 库存与价格：截至6月5日，全国棕榈油库存72.28万吨，环比减2.16万吨；产地报价稳中有降，进口利润顺价5左右；新增5条买船，其中7月和12月船期各1条。
- 市场表现：成交清淡，下游刚需补库为主，接货意愿不强。短期棕榈油震荡偏弱，预计维持宽幅震荡，逐渐探底。
国内豆油—大豆压榨增加，豆油库存累库
- 库存与压榨：截至6月5日，全国豆油库存92万吨，环比增6.4万吨；本周大豆压榨量238.96万吨，增1.75万吨，开机率65.8%。
- 进口情况：5月大豆到港1179万吨，未来几个月到港量较多，豆油或将累库。
- 市场表现：豆油供应充足且持续出口，表现抗跌但缺乏明显驱动，上涨下跌均有限，潜在上涨动力来自北美天气及油脂整体上涨。
国内菜油—菜油逐渐累库，供应预期宽松
- 库存与压榨：截至6月5日，沿海菜籽库存43.6万吨，环比增12.4万吨；菜油库存37.8万吨，环比减0.1万吨；本周菜籽压榨量11.8万吨，开机率31.45%。
- 提货情况：菜油提货量较上周减少2.02万吨，现货流通略微收紧。
- 市场表现：菜籽到港量增加，供应恢复预期增强，菜油库存有望持续增加，对上涨幅度压制，但欧美生柴利润较好、国际菜籽价格坚挺及天气市等因素提供一定支撑，短期维持宽幅震荡。
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