大宗商品|能源化工*周报：原油，霍尔木兹，要开了吗？

原油：霍尔木兹，要开了吗？ 作者 伊朗外长披露美伊谅解备忘录部分内容。根据百川盈孚，本周（6月4日-6月10日）。上半周，以色列与黎巴嫩同意实施停火，中东局势有所缓和；虽以色列和伊朗发生新一轮交火，但特朗普出面斡旋缓和，双方达成停火共识，叠加特朗普称美伊谈判进入最后关头，预计很快达成协议，市场对美伊达成协议预期升温，地缘风险溢价回落。下半周，美伊再次冲突，特朗普将对伊朗再次发动猛烈打击，伊朗对此也强硬表态予以反击，美伊局势再度紧张，国际油价阶段性反弹上涨，周五晚间，根据新华社消息，伊朗外长披露伊美谅解备忘录草案部分内容，通航预期进一步抬升。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 非美库存去化趋势逐渐影响美国，关注旺季来临下库欣低库存情况。EIA的6月5日数据显示，美国商业原油库存、库欣原油库存、汽油库存和馏分油库存均环比去库。数据显示，美国商业原油库存环比上周下降7227千桶；库欣原油库存环比上周下降801千桶；战略原油储备库存环比上周下降7927千桶。成品油方面，美国汽油库存环比上周增加了186千桶；馏分油库存环比上周下降200千桶。炼厂端，美国炼厂产能利用率升至95.3pct，环比上周增加0.6pct，关注旺季来临背景下，当下库欣低库存可能带来的风险。 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 相关研究 1、《氧化铝：几内亚政策预期被阶段性消化》2026-06-072、《铜：流动性受加息预期收紧，铜价冲高回落》2026-06-073、《铝：宏观流动性风险显现，铝价承压》2026-06-07 展望：本周美伊谅解备忘录发布，关注后续兑现情况，尤其是霍尔木兹海峡的通航量和通航的持久性，前置指标可以进一步观察船保保费的调整情况。观点方面，油价绝对价格依旧维持震荡看待，底部依旧有较强支撑。基本面方面，非美库存趋势下降带来的美国原油、成品油高出口对美国基本面影响愈发明显。库欣原油库存已经降低至历史同期低位，关注后续可能的成品油带来的衍生影响。 风险提示：（1）地缘局势大幅变化；（2）美国或其他国家超预期释放战略储备；（3）美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化；（4）OPEC增产兑现情况；（5）其他不可抗力影响。 内容目录 1.基本面事件综述.......................................................................................................................................32.需求端....................................................................................................................................................42.1美国主要经济指标跟踪....................................................................................................................42.2美国原油和成品油消费....................................................................................................................52.3美国成品油库存..............................................................................................................................62.4其他区域需求概览..........................................................................................................................73.供应端....................................................................................................................................................73.1美国供应.......................................................................................................................................73.2原油库存.......................................................................................................................................83.3 OPEC供应.....................................................................................................................................94.库销比和产销比.....................................................................................................................................104.1库存覆盖天数...............................................................................................................................104.2产销比.........................................................................................................................................115.原油供需平衡表.....................................................................................................................................116.风险提示..............................................................................................................................................12 图表目录 图表1：2026年6月12日美联储后续降息概率...........................................................................................4图表2：美国车用汽油总产出（表观需求）（千桶/日）................................................................................5图表3：美国蒸馏燃油总产出（表观需求）（千桶/日）................................................................................5图表4：美国汽油进口总计（千桶/日）.......................................................................................................5图表5：美国蒸馏燃油进口（千桶/日）.......................................................................................................5图表6：美国成品汽油出口（千桶/日）.......................................................................................................6图表7：美国蒸馏燃油出口（千桶/日）.......................................................................................................6图表8：美国炼厂产能利用率.....................................................................................................................6图表9：美国炼厂原油输入量（千桶/日）....................................................................................................6图表10：美国汽油库存（千桶）................................................................................................................7图表11：美国馏分油库存（千桶）.............................................................................................................7图表12：年度需求增量分区域概览（百万桶/日）........................................................................................7图表13：EIA月报对全球需求增量的修正（百万桶/日）...............................................................................7图表14：美国原油产量（千桶/日）...........................................................................................................8图表15：美国原油进口量（千桶/日）........................................................................................................8图表16：美国原油出口量（千桶/日）...............................................................