大宗商品|能源化工*周报：原油强势美元压制油价弹性空间

原油：强势美元压制油价弹性空间 作者 美伊谈判变数不断，油价围绕中枢震荡。根据百川盈孚，本周（5月22日-5月29日）。上半周，特朗普表态海上封锁有望解除，市场对美伊达成停火协议及霍尔木兹海峡可能即将开放预期乐观，油价震荡弱势；下半周，以黎互相打击，伊朗叫停与美国的间接谈判，表示伊朗计划彻底封锁霍尔木兹海峡并在曼德海峡开辟战线，叠加美伊互相袭击，中东局势骤然升级，美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡通航落地预期延后，市场供应担忧加剧，周五晚间非农就业数据公布，美元走强，油价回调明显。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 美国商业原油库存去库明显，高出口有望维持。EIA的5月29日数据显示，美国商业原油库存、库欣原油库存均环比去库。数据显示，美国商业原油库存环比上周下降7974千桶；库欣原油库存环比上周下降583千桶；战略原油储备库存环比上周下降7993千桶。成品油方面，美国汽油库存总量为211591千桶，环比上周上升3364千桶；馏分油库存环比上周上升1502千桶。汽柴油和原油的高出口有望进一步维持。 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 展望：当下步入汽油旺季的时间节点，阶段性原油价格弹性未明显放大的原因有三，一、近端SPR释放压制现货端采货紧张度；2、伊朗区域可能的涨库需求导致的供应端减量预期的削弱；三、强势美元下，整体宏观流动性的收紧。观点方面，我们依旧认为油价绝对价格依旧维持宽幅震荡看待；成品油方面，汽柴油价格或将继续维持强势，关注海外炼厂端的边际开工和原料采买节奏。 相关研究 1、《动态点评：美伊谈判再起分歧，油价应声大涨》2026-06-022、《原油：美伊谈判乐观，油价回调明显》2026-05-313、《液化气：供需双弱，终端库存积压》2026-05-31 风险提示：（1）地缘局势大幅变化；（2）美国或其他国家超预期释放战略储备；（3）美国对俄罗斯、伊朗、委内瑞拉制裁政策变化；（4）OPEC增产兑现情况；（5）其他不可抗力影响。 内容目录 1.基本面事件综述.......................................................................................................................................32.需求端....................................................................................................................................................32.1美国主要经济指标跟踪....................................................................................................................32.2美国原油和成品油消费....................................................................................................................42.3美国成品油库存..............................................................................................................................62.4其他区域需求概览..........................................................................................................................63.供应端....................................................................................................................................................73.1美国供应.......................................................................................................................................73.2原油库存.......................................................................................................................................83.3 OPEC供应.....................................................................................................................................94.库销比和产销比.......................................................................................................................................94.1库存覆盖天数.................................................................................................................................94.2产销比.........................................................................................................................................105.原油供需平衡表.....................................................................................................................................116.风险提示..............................................................................................................................................11 图表目录 图表1：2026年6月6日美联储后续降息概率.............................................................................................4图表2：美国车用汽油总产出（表观需求）（千桶/日）................................................................................5图表3：美国蒸馏燃油总产出（表观需求）（千桶/日）................................................................................5图表4：美国汽油进口总计（千桶/日）.......................................................................................................5图表5：美国蒸馏燃油进口（千桶/日）.......................................................................................................5图表6：美国成品汽油出口（千桶/日）.......................................................................................................5图表7：美国蒸馏燃油出口（千桶/日）.......................................................................................................5图表8：美国炼厂产能利用率.....................................................................................................................6图表9：美国炼厂原油输入量（千桶/日）....................................................................................................6图表10：美国汽油库存（千桶）................................................................................................................6图表11：美国馏分油库存（千桶）.............................................................................................................6图表12：年度需求增量分区域概览（百万桶/日）........................................................................................7图表13：EIA月报对全球需求增量的修正（百万桶/日）...............................................................................7图表14：美国原油产量（千桶/日）...........................................................................................................7图表15：美国原油进口量（千桶/日）........................................................................................................8图表16：美国原油出口量（千桶/日）........................................................................................................8图表17：美国商业原油库存（千桶）......................