股指期货数据观察：供需矛盾未解，油价回落提供喘息

供需矛盾未解，油价回落提供喘息 2026年6月14日 项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •国内方面，经济“生产强、需求弱”的分化格局仍在延续。5月制造业PMI回落至50.0%的临界水平，新订单指数时隔三个月再度跌入收缩区间，而生产端仍保持扩张态势，供需矛盾进一步凸显。5月新增信贷5200亿元，新增社融2.03万亿元，双双超出市场预期，但结构有所恶化。居民贷款，居民中长期贷款连续两个月负增，消费与地产等内生动能依然偏弱，企业端票据冲量特征明显。当前工业企业利润在总量层面虽有改善，但盈利修复的广泛性与持续性面临较大不确定性。在消费复苏一波三折、价格传导迟迟不畅的背景下，盈利改善的真实强度正经历再校准，这在根本上制约了股指的上行空间。 •外部环境方面，压力出现一定分化。美国5月非农就业新增17.2万人，远超市场预期，推动市场计价的美联储年内加息概率一度上行至70%附近，外部流动性收紧预期持续对全球风险资产估值形成系统性压制。与此同时，市场极度关注的中东局势在本周出现积极变化。随着美伊谈判预期升温，特朗普公开表示可能将签署协议，国际油价自高位显著回落，布伦特原油从上周约95美元/桶的高位快速下行至87美元/桶附近。这一变化一定程度上缓解了输入性通胀压力及对中下游企业利润的挤压。 股指期货 2•综合来看，当前市场正处于内需疲弱制约上行、外部扰动有所缓和的复杂博弈格局之中。后续需密切关注出口韧性能否延续、财政与货币政策的落地节奏，以及中东局势的进一步演变。市场将继续在区间震荡中等待更具确定性的盈利持续改善信号或政策催化。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎