股指期权日报-AI管制与油价扰动未散，指数修复带动隐波回落

交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1458号 期货研究报告 股指期权日报|2026-6-3 AI管制与油价扰动未散，指数修复带动隐波回落 【市场动态】 作者：李魁有色分析师 1.50情绪指标：VIX指数约为17.82，当日下跌0.41点，位于过往约3年中的59.03分位数；300情绪指标：VIX指数约为19.14，当日下跌0.29点，位于过往约3年中的69.10分位数；1000情绪指标：VIX指数约为25.81，当日下跌0.75点，位于过往约3年中的67.59分位数。（数据来源：choice） 从业资格证号：F3077815 【基本面分析】 1、指数震荡修复，降波来自风险偏好回暖而非低波环境确认：当日A股震荡反弹，硬科技方向重新获得资金抱团，CPO、光纤、PCB等算力硬件链条活跃，说明增量风险偏好主要集中在成长弹性板块，而不是所有风格同步扩张。对标的看，这种结构有利于中证1000相对保持交易弹性，也能带动沪深300中的科技权重修复；对期权看，价格修复压低三类VIX，但300和1000仍处过往约3年偏高分位，显示市场并未把后续波动完全定价为平静期。（数据来源：wind） 邮箱：lik@rongdaqh.com电话：0371-69106622 2、AI芯片外部约束叠加本土算力轮动，科技线仍是弹性与波动并存的交易：海外先进AI芯片流向中资境外实体的限制继续发酵，边际上会抬高算力硬件链条的不确定性；但国内资金同时围绕CPO、PCB等方向寻找替代和景气映射，形成“约束带来扰动、替代带来主题”的双向定价。对标的看，科技成长仍容易承担指数修复中的进攻角色；对波动率看，事件不完全是利空，更像提高了价格弹性，MO端买入期权成本因此不宜按单纯降温处理。（数据来源：wind） 3、海外油价与地缘扰动限制进一步降波，保护需求仍有底：中东局势反复推升原油价格，虽然并非当日A股反弹的直接主线，但会通过通胀预期、海外风险资产波动和全球流动性预期约束国内风险偏好。对期权定价看，指数修复可以推动VIX回落，但外部风险尚未完全消退时，保护性认沽和波动率多头需求不易快速塌缩，这也是300、1000分位仍高于50的重要背景。（数据来源：choice） 【总结】 1.观点：观点：短期看，指数修复使三类VIX继续下行的概率仍高于重新大幅抬升，但300、1000隐波尚未进入便宜区间，科技线事件扰动也会保留一定期权溢价。交易观察上，MO2606近月合约不建议无保护追涨买波，可用平值至虚一档认购价差参与科技弹性；HO、IO2606近月合约可跟踪平值卖方价差，2607远月合约观察保护成本是否继续回落。 2.核心逻辑： 1/2（1）指数修复压低三类VIX，但分位仍处中高区域；（2）AI芯片约束和CPO、PCB轮动并存，使科技方向价格弹性高于防守风格；（3）油价和地缘风险未完全消退，限制保护需求快速下降。 【免责声明及风险提示】 本分析报告由融达期货（郑州）股份有限公司提供，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:融达期货（郑州）股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告非期货交易咨询业务项下服务。本报告所载观点、结论及信息仅为对市场或相关标的的研究阐述，仅作参考之用，不构成任何形式的投资建议或交易决策依据，也不构成任何形式的保证或承诺。投资者应自主做出期货交易决策，不应以本报告取代其独立判断，并独立承担期货交易后果。 市场有风险，投资需谨慎。 《期货数据分析家》平台以海量期货数据为支撑，用科技构建多维分析工具，让客户彻底摆脱数据获取难，数据处理费时、费力等难题，轻松拥有全面智能的投研体验。目前手机端、电脑网页端均可访问使用，欢迎免费体验。 网页端，请电脑登录网址：https://dt.rongdaqh.com/index 手机端：请关注“期货数据分析家”公众号。