主要观点
本周运动制造台企广越公布4月月度数据，4月份营业收入15.07亿元新台币，同比增速为38.32%，环比增速为56.82%，业绩表现良好。阿迪达斯发布2026年一季报，FV26Q1全球营收/归母净利润为65.92/4.82亿欧元，同比增长7.13%/12.62%，业绩良好，但销售毛利率为51.11%，同比下降0.98PCT。全球各主要市场营业收入均实现增长，其中，大中华区同比增长17%，拉丁美洲同比增长26%，北美同比增长12%，新兴市场同比增长10%，日本/韩国市场同比增长23%。存货为57.88亿欧元，同比增长14.12%。越南鞋类出口金额在4月同比下降14.64%，但2026年至今累计出口额同比上升0.41%。中国棉花商业库存4月环比减少，同比增加；新疆棉商业库存环比减少，同比减少；内地库存环比减少，同比减少；保税棉花库存环比增加，同比增加。投资建议：Q1纺服板块超预期个股较多，未来上游涨价有望持续、中游制造板块Q2有望迎来低基数，下游推荐困境反转个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、浙江自然、健盛集团。（3）品牌类：推荐三夫户外、报喜鸟、锦泓集团。
行情回顾
本周，上证指数上涨1.65%，创业板指数上涨3.24%，SW纺织服饰板块上涨1.93%，高于上证综指0.28PCT、低于创业板指1.31PCT。其中，SW纺织制造上涨3.64%，SW服装家纺上涨1.24%。涨幅前三的板块为鞋类、家纺、户外及运动，涨幅后二的板块为电商、高端女装。本周涨幅前五为聚杰微纤、跨境通、舒华体育、共创草坪、红蜻蜓;本周跌幅前五为*ST三房、ST际华、探路者、ST如意、宏华数科。主力资金净流入方面，跨境通第一，流入占比13.08%;而主力资金净流出最多的公司为泰慕士，流出占比-2.62%。
行业数据追踪
原材料相关数据
- 中国棉花价格指数上涨，年初至今上涨16.57%;锦纶市场价区间无变化，年初至今上涨28.26%
- 羊毛价格26年初至今涨幅14.44%
- USDA：2026年4月棉花总产预期同比上升0.81%，需求端同比增速为2.68%
- 26年4月全国棉花商业库存同比增加6.42万吨
出口相关数据
- 26年3月纺织服装出口同比变化-28.92%
- 出口帐篷：2月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比上升44.87%，2025年1-2月累计同比上升9.69%
- 26年4月越南鞋类出口金额同比下降14.64%，2026年至今出口金额同比上升0.41%
终端消费相关数据
- 淘宝天猫平台26年3月箱包增速有所提升，Balabala Shoes增速最高
- 26年3月服装行业线上销售额341.42亿元，同比下降5.74%
- 2026年3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，2026年1-3月网上零售额同比增长8.0%
- 2026年1-3月全国房屋竣工面积累计同比下降25.0%
- 美国26年2月总零售额同比增长3.71%
- 海外库存情况跟踪：26年2月美国服装及服装面料批发商库存同比上升2.94%
高端消费跟踪
- 26年3月中国澳门博彩毛收入达226.65亿澳门元，同比增长14.98%，环比上升9.63%
- 20万元以上的中高端车型26年3月销量达57.42万量，同比下降24.99%
- 爱马仕FV25收入增速放缓至5.48%
行业新闻
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风险提示
汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。
