纺织服装行业周报20260517-20260522：亚玛芬大中华区Q1增长45%

评级及分析师信息 ►主要观点：2026/5/19安德玛发布2026年报，FY26营业收入/归母净 利润为49.66/-4.96亿美元，营收同比下降3.83%，归母净利同比增加146.26%，其中服饰/鞋类业务营收为33.95/10.76亿美元，同比下降1.63%/10.76%，按地区来看26年亚太地区营业收入为7.19亿美元，同比下降4.81%。2026/5/19亚玛芬发布2026Q1业绩，FY26营收/归母净利 润为19.46/1.65亿美元，同比增长32.12%/22.29%，业绩亮眼。分业务来看，技术服装/户外演出//球和球拍运动营 收为8.85/7.14/3.47亿美元，同比增长33.32%/42.04%/13.25%，各业务均有增长；分地区来看，大中华区/美洲/欧洲、中东和非洲/亚太地区26Q1营业收入为6.45/5.49/5.13/2.39亿美元，同比增长44.51%/18.10%/26.65%/52.58%，区域增长主要由大中华区与亚太区引领。2026/5/20VF发布FY2026财报（截至2026年3月28日） 威富集团营收同比上涨1.05%至96.05亿美元(约合人民币654亿元)：毛利率同比增加1.29PCT至54.78%。FY26Q4营收21.66亿美元，同比增长1.04%，毛利率同比增加3.12PCT至56.41%；净亏损1.19亿美元，较上年同期1.51亿美元的亏损收窄。1)分品牌来看，北面/Timberland两大品牌实现连续增长，同比增长分别为12%/8%,其中北面在亚太市场实现了12%的增长，Timberland在亚太地区同比增长7%。2)分业务来看，户外和极限运动/运动服/其 他FY26营业 收 入 分 别 为57.42/27.21.11.42亿美元，户外和极限运动/运动服同比增长2.97%/-12.09%。3)分地区来看，美洲（除美国外）/欧洲营收同比增长-0.07%/3.80%.亚太市场同比下降1.37%。近日，网络上出现题为《2026年度中央储备棉轮出投放内 部实施工作计划》的虚假信息，引起广泛关注。据中国棉花协会核实，国家有关部门和协会从未制定过相关文件，所传文件内容纯属捏造。此次辟谣对稳定市场预期和行业信心修复起到相应作用。近期棉价下跌主要是受国际利空传导与国内需求疲软的双 重压制。一方面，美国主产区降雨缓解了旱情，叠加美棉出口表现不佳，导致ICE期棉快速下挫；另一方面，国内纺织市场步入季节性淡季，下游纺企采购意愿低迷、现货成交清淡，从而带动国内棉价自高位回落。截止最新数据日（4月30日），4月精梳羊毛纱线的中国 出口平均单价为22.90美元/千克，折合人民币155.49元/千克，（1美元=6.79元人民币），相较3月环比上升3.24%。2026年 初 至 今 ， 粗 梳 羊 毛 纱 线 的中 国 出口 平 均 单价上涨19.75%。据海关总署统计，2026年4月油苫布、天蓬及遮阳蓬的 出口额为3.82亿美元，同比下降0.59%；2026年1-4月油苫 布、天蓬及遮阳蓬累计出口额为15.15亿美元，累计同比下降2.88%.根据ECdataway数据，2026年4月，我国服装行业共实现 线上销售额331.47亿元，同比下降3.69%，较26年3月环比下降2.91%。从细分品类看，4月女装销售额最高，达80.89亿元，同比下降2.70%；4月运动鞋new平均单价最高，达314.06元/件，同比上升3.22%。本 周 发 布4月 社 零 数 据 ，4月社 会 消 费 品零 售总额 37246.50亿元，同比增长0.2%、累计同比增长1.9%。服装鞋帽、针纺织品类4月零售总额1108亿元，同比增长3.6%，累计同比增长8.10%。2026年1-4月，房地产开发企业房屋施工面积545166万 平方米，同比下降12.1%。其中，住宅施工面积378006万平方米，下降12.5%。房屋新开工面积13900万平方米 ， 下 降22.0%。其中，住宅新开工面积10057万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积11886万平方米，下降24.0%。其中，住宅竣工面积8473万平方米，下降25.8%。20万元以上的中高端车型26年4月销量达50.96万量， 同比下降25.09%，其中20-30万/30-50万/50-100万/100万以上汽车销量增速分别为-31.89%/-15.09%/-17.28%/-41.35%。投资建议：Q1纺服板块超预期个股较多，未来上游涨价有 望持续、中游制造板块Q2有望迎来低基数，下游推荐困境反转个股：（1）上游：推荐百隆东方、富春染织。（2）中游：推荐兴业科技、开润股份、晶苑国际、健盛集团；（3） 品牌类：推荐三夫户外、报喜鸟、锦泓集团。 ►原材料价格跟踪：内棉/美棉现货/美棉期货/羊毛/锦 纶本周变动-1.99%/0.92%/-7.10%/-1.62%/-1.16%，年初至今 累计变动12.95%/19.34%/20.62%/21.01%/23.19%。 截至5月22日，中国棉花3128B指数为17603元/吨，区间下降1.99%，中等进口棉价格指数(1%关税)为15154元/吨，区间下降5.20%，内棉价格高于外棉价格2449元/吨。从美棉现货价来看，截至5月22日，CotlookA指数(1%关税)收盘价为91.50美分/磅、15430元/吨，区间上涨0.92%。从美棉期货价来看，截至5月22日，NYMEX棉花期货结算价(连续)为77.98美分/磅，区间变动为-7.10%。截至5月22日，锦纶中国华东市场价为17000元/吨,区间变动为-1.16%。截至5月22日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1336美分/公斤、折合人民币90714.4元/吨（1美元=6.79元人民币），区间变动为-1.62%。►行业新闻 lululemon的竞争对手重返中国市场，曾被LVMH投资、LV以 10亿美元出售Marc Jacobs、H&M集团亚太洲际中心落户上海，东南亚总部将从新加坡迁往吉隆坡、ABG宣布旗下美国时尚品牌GUESS在中国大陆地区的核心被授权商►风险提示 汇率波动风险；原材料波动风险；系统性风险。 正文目录 1.本周观点...................................................................................62.行情回顾：低于上证综指1.63PCT...............................................................73.行业数据追踪...............................................................................93.1.原材料相关数据...........................................................................93.1.1.本周中国棉花价格指数下降，年初至今上涨12.95%;本周锦纶市场价区间下降1.16%，年初至今上涨23.19%........................................................................................93.1.2.羊毛价格26年初至今涨幅21.01%..........................................................103.1.3. USDA：2026年5月棉花总产预期同比下降1.50%，需求端同比增速为3.06%.......................123.1.4. 26年4月全国棉花商业库存同比增加16.81万吨.............................................143.2.出口相关数据............................................................................153.2.1. 26年4月纺织服装出口同比变化-0.55%.....................................................153.2.2.出口帐篷：4月油苫布、天蓬及遮阳蓬出口额同比下降0.59%，2026年1-4月累计同比下降2.88%.....163.2.3. 26年4月越南鞋类出口金额同比下降14.64%，2026年至今出口金额同比上升0.41%................163.2.4.运动制造台企月度数据...................................................................173.3.终端消费相关数据.........................................................................183.3.1.淘宝天猫平台26年4月箱包增速有所提升，Balabala Shoes增速最高..........................193.3.2. 26年4月服装行业线上销售额331.47亿元，同比下降3.69%...................................253.3.3. 2026年4月社会消费品零售总额同比增长0.2%，2026年1-4月网上零售额同比增长6.6%............263.3.4. 2026年1-4月全国房屋竣工面积累计同比下降24.0%..........................................283.3.5.美国26年4月总零售额同比增长4.87%.....................................................293.3.6.海外库存情况跟踪：26年3月美国服装及服装面料批发商库存同比上升4.06%....................303.4.高端消费跟踪............................................................................314.行业新闻..................................................................................314.1. lululemon的竞争对手重返中国市场，曾被LVMH投资...........................................324.2. LV以10亿美元出售Marc Jacobs............................................................324.3. H&M集团亚太洲际中心落户上海，东南亚总部将从新加坡迁往吉隆坡...............................334.4. ABG宣布旗下美国时尚品牌GUESS在中国大陆地区的核心被授权商................................335.风险提示..................................................................................34 图表目录 图1纺织服装各细分行业涨跌幅（%）..................................................................7图2本周纺织服装行业A股涨幅前5个股（%）..........................................................8图3本周