纺织服装行业周报：亚玛芬24Q1超预期，大中华区+51%

行业研究周报总结

关键要点概览：

亚玛芬体育：

• 业绩亮点：2024Q1季度营收增长12.6%，达到11.83亿美元，调整后净利润同比增长44%。
• 渠道表现：批发和DTC渠道分别增长-1.2%和40.6%，主要得益于自营门店数量增加19家，其中始祖鸟门店增长12%。
• 地区增长：大中华区收入增长51%，成为主要增长动力；EMEA、美洲地区分别增长0.5%和0%，亚太地区（除大中华区）增长33.5%。
• 产品板块：技术服饰引领增长，始祖鸟等子品牌表现出色。
• 存货管理：存货同比增长6%。

滔搏：

• 业绩表现：FY24收入同比增长6.9%，至289.3亿元；归母净利同比增长20.5%。
• 渠道分析：零售和批发渠道分别增长8.9%和-3.3%。
• 品牌增长：主力品牌和其他品牌分别增长6.5%和10.5%。
• 门店网络：截至FY24，门店总数减少至6144家。
• 库存状况：存货同比增长0.6%，存货周转天数减少至136天。

投资建议：

• 服装板块：推荐关注报喜鸟、三夫户外、锦泓集团、波司登和嘉曼服饰。
• 制造板块：优选成长品种，推荐安利股份和开润股份。
• 拐点品种：推荐探路者和盛泰集团。

行业数据追踪：

• 原材料：中国棉花价格指数上涨，进口棉价格亦升，CotlookA指数同样上涨。
• 出口：纺织服装出口总体稳定，帐篷出口额增长显著。
• 终端消费：抖音平台运动品类销售增速较快，大型零售企业销售同比略有下降，线上销售额略有下滑，但网上零售额持续增长。
• 市场动态：房屋竣工面积下降，房地产开发景气指数创近年新低；美国零售额同比增长。

风险提示：

• 汇率波动风险、原材料价格波动风险以及系统性风险。

行业数据概览：

原材料趋势：

• 中国棉花：3128B指数较年初略有下跌，进口棉价格指数（1%关税）也有所下降。
• 羊毛价格：年初至今整体下降约6.43%，澳大利亚羊毛价格指数有所波动。

出口情况：

• 纺织服装出口：总体平稳，帐篷类产品出口增长明显。

终端消费趋势：

• 线上销售：抖音平台运动品类销售增速较快，线上销售额略有下降，但网上零售额保持增长。
• 线下销售：大型零售企业销售略有下降，但网上零售额持续增长。

房地产及宏观经济指标：

• 房地产：房屋竣工面积下降，房地产开发景气指数创近年新低。
• 美国经济：零售额同比增长，库存水平略有上升。

行业动态：

• Vuori：在沪开设中国首店，定位高端休闲运动市场。
• 中乔体育：终止上市申请，历经多年审议过程。
• 加拿大鹅：2024财年收入创新高，显示市场认可度。
• 滔搏：继续扩充代理品牌Norda，加强品牌组合。

法律声明：

请注意，本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力谨慎决策。