纺织服装行业周报20240819-20240823：亚玛芬Q2超预期，大中华地区+54%，上调指引

核心观点

• 亚玛芬Q2业绩超预期：功能服饰业务高增长主要得益于Omni-comp渠道和Salomon品牌，大中华区表现强劲。
• 多家公司发布中报：兴业科技归母净利下降，海澜之家净利降幅高于收入，太平鸟净利降幅高于收入，新澳股份归母净利增速低于收入，特步国际归母净利增长，华利集团收入和利润双增长。
• 投资建议：看好服装板块出清长逻辑，推荐报喜鸟、锦泓集团、嘉曼服饰和波司登；看好制造板块，推荐开润股份、安利股份。

关键数据

• 亚玛芬：Q2收入9.9亿美元，同比增长16%；归母净利-0.04亿美元，同比下降96%；经调净利0.3亿美元，同比增长129%；毛利率55.8%，同增2个百分点；经营净利率2.9%，同增0.5个百分点。
• 兴业科技：H1收入12.61亿元，同比增长5.45%；归母净利0.57亿元，同比下降38.44%；扣非归母净利0.56亿元，同比下降32.75%。
• 海澜之家：H1收入113.70亿元，同比增长1.53%；净利润16.36亿元，同比下降2.54%；扣非归母净利15.09亿元，同比下降9.26%。
• 太平鸟：H1收入31.46亿元，同比下降12.66%；归母净利1.71亿元，同比下降31.73%；扣非归母净利0.65亿元，同比下降63.57%。
• 新澳股份：H1收入25.56亿元，同比增长10.14%；归母净利2.66亿元，同比增长4.52%；扣非归母净利2.60亿元，同比增长5.77%。
• 特步国际：H1收入72.49亿元，同比增长10.13%；归母净利7.52亿元，同比增长13.02%；扣非归母净利5.47亿元，同比增长34.94%。
• 华利集团：H1收入114.7亿元，同比增长24.54%；归母净利18.78亿元，同比增长29.04%；扣非归母净利18.44亿元，同比增长28.43%。

研究结论

• 服装和制造板块近期均大幅下跌，但长期仍具投资价值。
• 服装板块出清长逻辑仍在，推荐具备外延空间的报喜鸟、利润改善弹性的锦泓集团、第二成长曲线的嘉曼服饰和波司登。
• 制造板块受加税预期影响较大，但海外产能占比高的公司影响不大，推荐开润股份、安利股份。