事件点评：纳入港股通，联手Uber进军马德里，Robotaxi进展加速

事件点评：纳入港股通，联手Uber进军马德里，Robotaxi进展加速 2026年06月14日 证券分析师黄细里执业证书：S0600520010001021-60199793huangxl@dwzq.com.cn证券分析师张良卫 执业证书：S0600516070001021-60199793zhanglw@dwzq.com.cn 买入（维持） ◼事件：6月3日，文远知行正式纳入港股通（6月4日生效）。文远知行与Uber联合宣布计划在马德里推出西班牙首个商业化Robotaxi试点服务，这也是双方在欧洲的首次联合落地，年内将通过Uber App上线运营。 市场数据 ◼Robotaxi全球落地加速，L2+业务取得突破。1）Robotaxi全球商业化进入加速兑现期——公司已在广州、北京、阿布扎比、迪拜四城实现纯无人商业化运营，阿布扎比覆盖70%核心城区，加速单车盈亏平衡。2）与Uber战略合作持续深化，马德里为双方15城协议中的第4城，剩余11城将于2030年前落地，计划部署数万辆Robotaxi。3）轻资产模式全球可复制——马德里由Uber运营合作伙伴AVOMO提供车队投资与运营支持，公司专注技术输出，模式已在中东验证成功。4）L2+业务WRD3.0已获广汽、奇瑞等近30款车型量产定点，智驾大赛四连冠验证技术领先性。 收盘价(港元)16.84一年最低/最高价15.70/25.98市净率(倍)2.11港股流通市值(百万港元)14,236.56 基础数据 每股净资产(元)6.95资产负债率(%)12.35总股本(百万股)1,027.32流通股本(百万股)972.51 ◼Robotaxi布局行稳致远，港股通纳入打开内地增量资金通道。截至2026年6月，文远知行是全球唯一拥有8国自动驾驶牌照的科技公司，业务覆盖12国40+城，全球车队规模约2,800辆（含Robotaxi约1,300辆），2025年全年营收6.85亿元同比+90%，2026Q1营收1.14亿元同比+58%、毛利率35%持续领跑行业。公司计划2026年底全球部署2,600辆Robotaxi。6月3日公司纳入港股通，6月4日生效，打开内地增量资金通道 相关研究 《文远知行-W(00800.HK)：2026年一季报点评：收入同比高增，Robotaxi车队达1300辆》2026-05-19 ◼盈利预测与投资评级：我们看好公司业务随着Robotaxi业务快速落地，维持公司2026-2028年营业总收入预测分别为9.45/19.87/36.8亿元，同比+38%/+110%/+85%，由于公司仍处于研发投入期，我们下调公司2026-2028年归母净利润为-16.1/-14.0/-8.3亿元（原为-13.5/-10.9/-5.6亿元）。我们认为全球Robotaxi行业加速落地阶段，看好公司作为行业龙头的卡位优势，维持“买入”评级。 《文远知行-W(00800.HK)：2025年年报点评：Robotaxi车队规模翻倍，海外市场多点开花》2026-03-31 ◼风险提示：商业化拓展不及预期，政策监管不确定性风险，行业竞争加剧的风险。 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn