2026年4月财富管理月报：风险偏好低位修复，居民增配债基、理财

本报告导读： 投资银行业与经纪业《全面取缔非法跨境展业，利好头部券商跨境业务成长》2026.05.24投资银行业与经纪业《港股ADT高位回落，一级市场延续火热态势》2026.05.22投资银行业与经纪业《如何理解券商板块的科创属性和弹性》2026.05.21投资银行业与经纪业《权益市场震荡回落，居民风险偏好具备韧性》2026.05.11投资银行业与经纪业《头部竞逐时代》2026.05.06 前期市场下跌拖累风险偏好，4月权益市场上行推动居民风险偏好低位修复，重点增配债基、理财等固收类资产；在低利率大环境下居民存款存在向高收益资产搬家动力，券商作为权益资产重要服务中介，在居民资金入市过程中将多维度受益。 投资要点： 4月股债均上行，居民风险偏好从低位修复。2026年4月外部风险因素影响趋弱，权益市场显著回升，A股市场再度接近前高，4月股票基金指数、混合基金指数、债券基金指数、货币市场基金指数涨跌幅分别为+10.30%、+11.25%、+0.66%、+0.09%；居民入市意愿仍较积极，4月A股新开户249.1万户，环比-45.9%。4月在资金面偏宽、美伊局势反复等影响因素下，10年期国债收益率震荡下行，全月中证全债指数上涨0.57%。 公募基金：存量规模环比稳增，居民更多增配债基。4月末全市场公募基金规模达39.4万亿元，环比变动+4.9%，平均单位净值1.17元，环比变动+2.4%；期末基金份额33.5万亿份，环比变动+2.4%，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、QDII份额增量分别为-1614.7、-265.2、+3240.7、+6413.8、+38.7亿份。新发方面，4月市场新发基金份额890.9亿份，环比变动-21.3%；其中权益类新发环比-28.8%，债券类新发基金环比-15.1%。 私募基金/资管：私募基金规模稳步增长，私募资管新发高增。4月末私募基金存量规模23.5万亿元，环比变动+3.2%，私募基金新备案规模928.7亿元，环比变动-22.2%。4月私募资管存量规模12.8万亿元，环比变动+3.6%，其中权益类、固收类、商品及金融衍生品类、混合类规模分别环比变动+3.8%、+2.7%、+12.9%、+6.7%；4月私募资管新发规模达1352.7亿元，环比变动+10.9%，同比变动+97.3%。 理财/保险/存款：4月银行理财存量规模达30.0万亿元，环比变动+1.7%，其中固收类、权益类、混合类规模分别环比+1.7%、+0.3%、+0.5%；4月保险行业保费收入27329亿元，同比+5.3%，其中人身险保费收入同比+6.3%，财险保费收入同比+2.2%；人民币住户存款存量171.6万亿元，环比变动-1.1%，增量为-1.94万亿元。 投资建议：弹力来自于压力，建议增持券商。前期券商板块受资金面等因素扰动、板块估值调整至历史底部，当前券商相对全市场PB低于历史1%分位，业绩和估值严重错配；近期股债市场表现均利好券商业务，板块Q2盈利有望超越25Q3，看好板块基本面延续高增。选股方面，推荐财富管理、国际业务和科创跟投弹性更大的头部券商，推荐招商证券、广发证券、中信证券、中金公司H、兴业证券。 风险提示：权益市场大幅波动。 目录 1.2026年4月财富管理市场概览.............................................................31.1.2026年4月居民资产配置以固收类资产为主...................................31.2.2026年4月股债均上行，居民风险偏好从低位修复........................32.公募基金：4月居民更多增配债基........................................................62.1.公募基金规模概览：公募存量环比稳增，居民更多增配债基...........62.2.公募基金新发：新发规模环比回落，权益类新发尚待修复...............82.3.ETF：ETF总规模略增，权益类ETF份额下滑明显.........................92.4.政策端：私募新规推动行业回归股权投资本源，伪私募与空壳机构加速出清...................................................................................................103.私募资管/基金：私募基金规模稳步增长，私募资管新发高增..............133.1.私募基金：存量规模稳增，新发环比回落.....................................133.2.私募资管：存量规模小幅回升，新发同比高增..............................144.理财/保险/存款：理财新发回暖，存款规模环比回落...........................164.1.银行理财：存量规模企稳回升，新发创近年来单月新高................164.2.保险：高基数下人身险保费增速放缓............................................174.3.银行存款：居民人民币存款规模环比回落.....................................185.投资建议：弹力来自于压力，建议增持券商.......................................186.风险提示............................................................................................19 1.2026年4月财富管理市场概览 1.1.2026年4月居民资产配置以固收类资产为主 居民财富管理金融产品主要包括公募基金、私募基金、私募资管计划、保险产品以及银行理财等。其中，私募资管计划包括证券及子公司资管计划、基金公司资管计划、基金子公司资管计划以及期货公司资管计划等。 2026年4月居民资产配置方向以固收类资产为主。1）公募基金市场总规模达39.4万亿元，环比变动+4.9%，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII规模分别环比变动+3.2%、+10.4%、+4.7%、+8.6%，份额增量分别为-1614.7、-265.2、+3240.7、+6413.8、+38.7亿份。2）私募基金存量规模达23.5万亿元，环比变动+3.2%，其中私募证券投资、私募股权投资、创业投资基金规模分别环比变动+5.2%、+1.9%、+3.6%。3）私募资管存量规模达12.8万亿元，环比变动+3.6%，其中权益类、固收类、商品及金融衍生品类、混合类规模分别环比变动+3.8%、+2.7%、+12.9%、+6.7%。4）银行理财存量规模30.0万亿元，环比变动+1.7%，其中固收类、权益类、混合类规模分别环比+1.7%、+0.3%、+0.5%；5）人民币住户存款存量171.6万亿元，环比变动-1.1%，增量为-1.94万亿元。 1.2.2026年4月股债均上行，居民风险偏好从低位修复 2026年4月权益市场显著回升、债市震荡走强，居民风险偏好从低位修复。总体来看，2026年4月外部风险因素影响趋弱，权益市场显著回升，A股市场再度接近前高，居民风险偏好开始修复；债市在资金面持续宽松、美伊局势反复等因素影响下震荡走强。 资料来源：Wind，datayes，国泰海通证券研究 4月权益市场显著回升，主要宽基指数接近前高，科创50、创业板指涨幅靠前。4月伴随美伊和谈进展，市场对外部风险因素反应趋弱，A股市场显著回暖，主要宽基指数接近前高。具体来看，根据Wind数据，2026年4月上证指数、沪深300指数、科创50、创业板指、中证500、中证1000涨跌幅分别为+5.66%、+8.03%、+25.05%、+15.45%、+9.61%、+10.0%。 4月长端利率震荡下行，中证全债指数上涨0.57%。2026年4月在资金面偏宽、美伊局势反复等影响因素下，长端利率持续下行；月末受超长期特别国债落地、资金面担忧和投资者止盈等影响，国债收益率呈现震荡走势。4月末10年期国债收益率达到1.75%，较3月末下降6.98BP；根据Wind数据，2026年4月中证全债指数上涨0.57%。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 得益于股债上行，4月基金指数收益率回升。根据Wind数据，2026年4月股票基金指数、混合基金指数、债券基金指数、货币市场基金指数涨跌幅分别为+10.30%、+11.25%、+0.66%、+0.09%。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 从居民入市交易情绪看，4月A股新开户高基数下环比回落，居民入市意愿从低位开始修复。上交所数据显示，2026年4月上交所A股新开户数达249.1万户，环比-45.9%，受高基数、3月下旬市场回调影响环比回落；2026年A股累计新开户1453万户，完成2025全年新开户的53.0%。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 2.公募基金：4月居民更多增配债基 2.1.公募基金规模概览：公募存量环比稳增，居民更多增配债基 2026年4月，全市场公募基金资产净值规模环比上升，单位净值/份额均有增长。根据中基协数据，2026年4月末全市场公募基金规模达39.4万亿元，环比变动+4.9%，同比变动+18.8%；拆解来看，全市场基金份额33.5万亿份，环比变动+2.4%，同比变动+10.9%，平均单位净值1.17元，环比变动+2.4%，同比变动+7.1%。 分基金类型看，4月权益型、债券型基金规模均有增长。2026年4月末货基规模达16.2万亿，环比变动+4.1%；全市场非货基金规模达23.1万亿元，环比变动+5.4%，同比变动+21.0%。其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、QDII规模分别为5.3、4.2、11.4、1.05万亿元，分别环比变动+3.2%、+10.4%、+4.7%、+8.6%。 请务必阅读正文之后的免责条款部分6of20 注：由于中基协口径变化，2025年10月起不再列示封闭、开放分类，此前股票/混合/债券/货基/QDII数据仅为开放分类 3月下旬市场持续下跌拖累居民风险偏好，4月股债上行、但居民风险偏好尚处低位，边际增配债基、减配权益基金。2026年4月，全市场公募基金总份额增量7952.8亿元，环比变动+1802.23%，股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、QDII份额增量分别为-1614.7、-265.2、+3240.7、+6413.8、+38.7亿份。 资料来源：Wind，国泰海通证券研究注：11月因中基协口径变化、数据异常，故剔除 资料来源：Wind，国泰海通证券研究 分投资类型看，2026一季度居民重点增配固收+、货基等产品，被动权益规模大幅下滑。按投资风格看，2026年一季度末主动权益、被动权益、固收+、主动债基、被动债基、货基份额分别为2.6、3.6、1.9、6.8、0.8、15.6万亿份，较25年末份额增量分别为+348、-155、+3420、-2562、-1626、+6058亿份；规模看，主动权益、被动权益、固收+、主动债基、被动债基、货基规模增量分别为+304、-9324、+4729、-2317、-2376、+6061亿元。 注：主动权益基金统计口径为普通股票型基金、偏股混合型基金和最近四个季度股票仓位超50%的灵活配置型基金；固收+基金统计口径为混合二级债基、偏债混合型基金、平衡混合型基金、可转债基金和最近四