新能源及有色金属日报：加工企业订单回暖 预计铜价暂时仍易涨难跌

市场要闻与重要数据 期货行情： 2026-06-11，沪铜主力合约开于103500元/吨，收于103160元/吨，较前一交易日收盘-0.91%，昨日夜盘沪铜主力合约开于103,280元/吨，收于103,540元/吨，较昨日午后收盘上涨0.13%。 现货情况： 据SMM讯，昨早盘沪期铜2606合约高开震荡运行，开盘报103470元/吨，行情先小幅下探至103420元/吨后冲高至103720元/吨，随后快速回落至102710元/吨，尾盘企稳回升，收盘报103050元/吨。合约隔月月差在升水60元/吨至贴水50元/吨区间波动，当月进口盈亏处于每吨亏损50至150元。上海电解铜购销情绪小幅波动，和前一日基本持平。现货市场持货商开盘分级报价，成交后接连上调升水，第二时段挺价意愿强烈，非注册铜大幅贴水成交。当前铜价重心下移带动下游逢低补库，加工企业订单回暖；月差转为现货升水结构，贸易商交割收益走高、惜售明显，低价货源稀缺。上海社会库存环比显著回落，现货流通收紧。多重利好共振，预计今日沪铜现货报价升水格局保持强势。 重要资讯汇总： 中东局势上演戏剧性反转。美国总统特朗普6月11日在社交媒体发文称，鉴于与伊朗磋商结果已提交至伊朗最高领导层并获得批准，他已取消原定于当晚针对伊朗实施的打击与轰炸行动。特朗普表示，在本次协议最终签署之前，美国对伊朗海上封锁措施将继续全面有效执行。此外特朗普还表示，与伊朗“达成了极好的协议”，相关文件已进入最后定稿阶段，未来几天内有望最终敲定，并即将签署。特朗普称协议可能在欧洲签署，时间可能在本周末，美国副总统万斯将出席。特朗普还表示，伊朗最高领袖已同意该协议，伊朗各方均已批准该协议。这是一份非常有力、非常详尽的谅解备忘录。 矿端方面，外电6月10日消息，标普全球（S&P Global）全球发布最新矿业并购趋势报告，2026年一季度全球金属与矿业并购市场呈现明显结构性分化。行业交易总额达262.8亿美元，环比大幅上涨63%，创下2013年统计以来单季历史次高，核心源于头部矿企加速规模化整合、锁定长期矿产供给，大额战略性并购集中落地。但交易数量（46笔）较去年四季度（约80-90笔）锐减近一半。该数据首次纳入钢铁交易，100亿美元的BlueScope Steel收购案（当季最大交易）可能夸大了一季度并购价值同比增幅。标普指出，当前矿业公司更倾向于通过收购整家公司而非单一资产来快速扩大规模。一季度共录得30笔公司并购，接近资产收购（16笔）的两倍。除了钢铁交易外，金和铜是需求最旺盛的大宗商品，南非Gold Fields和中国招金矿业等大型企业均表示对并购持开放态度。此外，资产收购总价值达33.5亿美元（远高于季度均值），主要受SSR Mining以15亿美元出售土耳其Çöpler金矿80%权益（交易正在进行）提振。 冶炼及进口方面，美国财政部6月10日声明称，5月向进口商退还了近220亿美元的关税收入，较4月的20亿美元大幅增加。这是美国最高法院推翻特朗普大部分关税措施后进行的首批退款，退款金额基本抵消了当月关税总收入。分析认为，关税退款缓解了进口商成本压力，有利于铜、铝等金属的进口贸易，但同时也削弱了关税对国内金属产业的保护效果。 消费方面，06月11日讯，乘联分会秘书长崔东树发文《2026年5月份汽车细分市场走势和厂家竞争表现分析》表示，中国宏观经济保持较强增长，在国家促销费政策推动下汽车市场保持强势增长，2026年全国汽车市场总体走势较强，在生产资料高补贴卡车市场和客车市场回暖明显。2026年商用车市场出现设备更新补贴推动的结构性增长特征，刚落地的商用车高补贴带来物流运输类电动化加速，商用车景气度较高。 库存与仓单方面，LME仓单较前一交易日变化-2275.00吨万367300吨。SHFE仓单较前一交易日变化1304吨至97391吨。5月19日国内市场电解铜现货库21.78万吨，较此前一周变化-1.52万吨。 策略 铜：谨慎偏多 预计6月基本面延续原料供应紧张，但需求相对偏弱格局，铜价维持区间运行。操作上，期货端依托支撑位低多布局，高位不追涨，靠近压力位分批止盈，严控仓位规避地缘与美联储政策突发波动，目前CPI持续走高，市场对于美联储加息的计价或持续走高。现货贸易商按需刚需采购，避免大额囤货。下游加工企业以点价锁原料成本为主，分批少量备货，随盘面回落补充库存，铜价冲高阶段暂缓集中采购，规避高价原料库存减值风险。预计6月波动区间或在102000元/吨至108000元/吨。期权：卖出看跌 风险 国内需求下降过快库存大幅累高海外流动性踩踏风险 图表 图1：TC价格丨单位：美元/吨..................................................................................................................................................4图2：SMM#1铜升贴水报价.......................................................................................................................................................4图3：精废精废价差价差............................................................................................................................................................4图4：铜品种进口盈亏................................................................................................................................................................4图5：铜主力合约持仓量与成交量............................................................................................................................................4图6：沪铜期货当月合约与连三合约价差................................................................................................................................4图7：LME电解铜库存总计.......................................................................................................................................................5图8：SHFE电解铜仓单..............................................................................................................................................................5图9：铜国内社会库存（不含保税区）....................................................................................................................................5图10：国内保税区库存..............................................................................................................................................................5表1：铜价格与基差数据............................................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com