新能源及有色金属日报：铜价创出新高 易涨难跌格局暂难改

核心观点与关键数据

期货行情与现货情况

• 沪铜主力合约连续上涨，10月29日收于88710元/吨，夜盘上涨0.47%。
• 现货价格区间87550~87980元/吨，均价贴水60元/吨，贴水较前一日收窄，市场采销情绪回暖，部分贸易商及下游入市采购。
• 跨月价差C80-C40元/吨，进口亏损近千元，平水铜低至贴水130元/吨迅速成交，好铜货源偏紧。

重要资讯汇总

• 美联储政策：如期降息25BP至3.75%-4.00%，结束资产负债表缩减并全部再投资国债，但12月是否降息尚未定局，整体表述偏鹰。
• 矿端：第一量子矿业Sentinel矿第三季度铜产量环比增8228吨至51336吨，磨矿处理量环比增14%，但2号球磨机法兰螺栓问题需长期解决，2号坑内破碎机预计第四季度投产。
• 冶炼及进口：河南推广铜冶炼原料无害化改造，推广生物浸出技术替代焙烧工艺，减少砷、氟等杂质排放。
• 消费：中国电建参与承建的阿联酋RTC光储项目奠基，项目规模5.2GW光伏+19GWh储能，预计2027年投运，采用智能电网技术实现全天候清洁电力供应。
• 库存与仓单：LME仓单减少1400吨至135350吨，SHFE仓单减少101吨至35745吨，国内电解铜现货库增0.29万吨至18.45万吨。

策略与风险

• 铜：谨慎偏多，金铜比价或收敛，但需求端表现平淡，企业可择机卖出套保。
• 套利：暂缓。
• 期权：short put。
• 风险：国内需求下降过快、库存大幅累高、海外流动性踩踏。

图表与数据

• TC价格持续上涨，SMM#1铜升贴水报价波动，精废价差、进口盈亏等数据详见表1。
• 期货持仓量与成交量、沪铜期货合约价差、国内外库存数据见图表7-10。