锂电盈利高增，AIDC风起云涌

单车带电量高增，新能源车增长仍具韧性：2026年1-4月我国新能源汽车销量约431万辆，同比微增约0.16%，显示国内市场在高基数下仍保持韧性。海外市场新能源车渗透率约30.6%，同比增长约28.2%。新能源车市场的持续扩张与单车带电量提升继续带动动力电池需求增长，2026年1-3月全球新能源车动力电池使用量达244.6GWh，同比增长9.1%。
产业链利润再分配，26Q1电池企业利润占比仍占7成：2024Q4为电池利润占比最高的一个季度，材料行业几乎全员亏损，随即锂电板块行情逐步上升。到2026年第一季度，电池企业盈利占比仍占70%。
投资建议：建议关注行业龙头公司（宁德时代、恩捷股份等）、细分市场龙头公司（亿纬锂能、国轩高科等）、锂电材料环节公司（尚太科技、富临精工等）；固态电池作为新技术具备高能量密度、高安全性等优势，关注固态电池技术迭代与规模量产进度。

国内抢装退潮，全球需求由高弹性转向结构分化：2025年全国光伏新增装机约317GW，同比增长约14%，全年并网规模再创新高。2026年一季度，太阳能发电累计装机约1240GW，同比增长31%，但季度新增装机约41GW，较2025年高基数抢装阶段明显降速。海外光伏市场增速已由高弹性阶段转入平稳增长阶段，区域结构和产品结构正在分化。
供给侧出清执行，价格修复仍需从上游传导到组件端：2025年全国多晶硅产量约134万吨，同比下降26.4%；硅片产量约680GW，同比下降9.7%。硅料和硅片率先通过减产消化供需压力，电池和组件环节仍在消化存量产能。价格端处于底部修复阶段，但价格传导仍需从上游传导到组件端。
技术竞争从单点效率走向场景价值：2025年电池环节已全面进入N型主导阶段，TOPCon已从新技术变成行业主流底座，竞争重心转向效率继续提升、少银化、低衰减和系统端发电收益。
投资建议：建议关注硅料头部企业（通威股份、协鑫科技、大全能源等）、一体化组件头部企业（隆基绿能、天合光能等）、头部电池企业（爱旭股份、钧达股份等）、头部辅材企业（帝科股份、聚和材料等）。

政策催化：136号文叫停强制配储，储能全面转向市场化。《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（114号文）首次在国家层面建立电网侧独立新型储能容量电价机制，为储能收益提供托底。
新需求驱动：储能正由场站配套向电网级基础设施切换，长时储能配置比例系统性提升。AI数据中心功率波动幅度远高于传统数据中心，毫秒-小时级多维度储能需求显著增长，有望接续成为未来全球储能市场成长新动能。全球户储市场高景气延续，政策+动态电价+VPP多维驱动欧洲需求复苏。
投资建议：推荐全球锂电池龙头宁德时代，大储及AIDC储能环节，建议关注集成商领域国内龙头海博思创以及海外渠道占优的阳光电源和阿特斯，户储环节建议关注固德威，锦浪科技，德业股份，艾罗能源。

全球数据中心建设共振向上：2025年全球主要科技巨头总投入超20000亿人民币，2026年预计仍将保持高速增长。
800V供电架构的应用趋势已经明确：电压等级的提升可以降低线损，节约线缆使用，降低配电设备成本，数据中心供电体系电压向800V升级是必然发展路径。
固态变压器通过电力电子技术和高频电磁转换将中压电网电力直接转换为 800 VDC配电电压，替代传统工频变压器+UPS的多级转换架构，传输效率和体积更具优势，是AIDC配电领域未来发展方向。
投资建议：首推具备渗透率提升α的HVDC和固态变压器环节，建议关注四方股份、中恒电气、阳光电源、金盘科技、盛弘股份、麦格米特、禾望电气；服务器电源环节建议关注麦格米特、欧陆通，BBU环节建议关注蔚蓝锂芯。