锂电行业
- 行业现状：锂电行业筑底后向上动能涌现，动力电池需求增长韧性强，单车带电量提升推动需求持续增长。2026年1-4月，我国新能源汽车销量约431万辆，同比微增约0.16%。全球新能源车动力电池使用量达244.6GWh，同比增长9.1%。宁德时代连续9年动力电池使用量全球第一，市占率为40.7%。
- 产业链价格：锂电材料价格自2025年三季度回暖，价格保持高位区间。六氟磷酸锂价格较2025年11月初上涨约140%，其他电池材料均走出底部区间。
- 利润分配：产业链利润再分配，2026年第一季度，电池企业盈利占比仍占70%。
- 投资建议：关注行业龙头公司（宁德时代、恩捷股份等）、细分市场龙头公司（亿纬锂能、国轩高科等）、锂电材料环节公司（尚太科技、富临精工等）以及固态电池相关公司（宁德时代、比亚迪等）。
光伏行业
- 需求现状：国内抢装退潮，2026年一季度新增装机约41GW，较2025年明显降速。全球光伏新增装机约580GW，增速放缓，区域结构和产品结构分化。
- 供给现状：供给侧已开启逐步的产能出清，硅料和硅片率先减产消化供需压力。价格端处于底部修复阶段，但价格传导仍需时间。
- 技术竞争：电池环节已全面进入N型主导阶段，TOPCon电池市场占比约87.6。竞争重心转向效率提升、少银化、低衰减和系统端发电收益。
- 投资建议：关注硅料头部企业（通威股份、协鑫科技等）、一体化组件头部企业（隆基绿能、天合光能等）、电池企业（爱旭股份、钧达股份等）以及辅材企业（帝科股份、聚和材料等）。
储能行业
- 政策环境：136号文叫停强制配储，储能全面转向市场化。114号文建立容量电价机制，为储能收益提供托底，储能市场有望向高质量、长时化方向发展。
- 应用场景：储能正由场站配套向电网级基础设施切换，独立储能占比提升至63%。
- AIDC需求：AIDC功率波动幅度远高于传统数据中心，毫秒-小时级多维度储能需求显著增长，有望接续成为未来全球储能市场成长新动能。
- 户储市场：全球户储市场高景气延续，政策+动态电价+VPP多维驱动欧洲需求复苏。
- 投资建议：推荐锂电池龙头宁德时代，大储及AIDC储能环节建议关注海博思创、阳光电源、阿特斯，户储环节建议关注固德威、锦浪科技、德业股份、艾罗能源。
AIDC行业
- 行业现状：全球数据中心建设共振向上，主要科技巨头投资持续加码。
- 技术趋势：800V供电架构的应用趋势已经明确，HVDC和固态变压器是未来发展方向。
- 储能需求：AI数据中心功率波动大，需要多层次储能策略，超级电容和电池储能系统协同工作。
- 投资建议：首推HVDC和固态变压器环节（四方股份、中恒电气等），服务器电源环节（麦格米特、欧陆通等），BBU环节（蔚蓝锂芯等）。
风险提示
- 锂电：下游新能源车产销不达预期、原材料价格上涨、新技术进展不及预期。
- 光伏：装机需求不及预期、技术迭代加剧行业竞争、国际壁垒加剧。
- 储能：政策效果不及预期、下游需求不及预期、原材料价格持续上行、宏观经济波动、行业政策变化。
- AIDC：原材料价格波动、新技术不及预期、市场竞争加剧、行业降本不及预期。
