房地产行业快报：5月百强房企销售降幅持续收窄

2026年06月01日房地产 证券研究报告 5月百强房企销售降幅持续收窄 投资评级领先大市-A维持评级 销售降幅继续收窄，百强房企销售端出现边际改善 2026年1-5月百强房企销售降幅继续收窄，行业销售端已出现一定好转。中指研究院数据显示，2026年1-5月TOP100房企销售总额为1.2万亿元，同比降幅较1-4月缩小4.7个百分点，且已连续三个月收窄，前期政策优化和市场情绪修复正在逐步传导至新房销售端。同期TOP100房企实现权益销售额8601.5亿元，权益销售面积4136.1万㎡，降幅持续收窄本身，市场下行压力正在减弱。企业层面，5月中海、华润、招商蛇口、建发、保利、北京城建、联发等企业销售业绩同比实现增长，头部房企凭借核心城市布局、适销产品供给和营销节奏把控，销售改善强于行业平均水平。当前改善型需求仍是市场主导力量，部分城市高端产品成交活跃，核心城市需求基础仍在，市场已由普遍承压转向结构性修复。 拿地降幅同步收窄，头部房企继续聚焦核心城市补仓 2026年1-5月百强房企拿地降幅同样收窄，投资重心进一步向核心城市集中。中指研究院数据显示，2026年1-5月TOP100企业拿地总额为2411.6亿元，同比下降40.5%，但降幅较前值收窄6.2个百分点，连续三个月收窄，土地投资端随销售修复而边际改善。城市布局方面，北京、上海、杭州等核心城市5月土拍热度较高，多宗地块实现高溢价成交，核心区域优质土地仍对房企具有较强吸引力。企业层面，央国企仍是拿地主力，华润、越秀、保利、金茂等大型房企拿地金额位居前列；其中保利发展在上海、北京、杭州拿地金额均位列前三，华润置地在北京、杭州、成都位居前三，显示头部房企正在围绕高能级城市持续补充土储。同时，长三角TOP10企业拿地金额位列四大城市群首位，上海、杭州等城市仍是本轮土地投资的核心承载区。 资料来源：Wind资讯 陈立分析师SAC执业证书编号：S1450525040001chenli9@sdicsc.com.cn 相关报告 十五五城市更新规划落地2026-05-31【国投证券地产】从“因”到“果”，筑底向上——2026年地产中期策略2026-05-28新房销售降幅持续收窄2026-05-18国常会强调城市更新2026-05-17楼市小阳春持续，红五可期2026-05-10 市场分化特征延续，产品力更强的项目销售表现更优 当前房地产持续分化，具备更好产品力的项目去化明显更快。中指研究院指出，5月热销产品城市分化日趋明显，北京延续刚需和首改盘热销趋势，上海核心豪宅和外环品质盘销售较强但远郊项目承压，深圳在限购松绑后高端豪宅和部分高性价比刚改盘热销，二线城市则更多依赖产品品质取胜。从热销项目共性看，产品力显著提升，许多项目按照“好房子”标准打造，空间使用率更高，并通过示范区、公区和样板间提前展示增强客户信心；其次，具备“学铁商”等成熟配套、低密属性或稀缺区位资源的项目更容易获得改善及高端客群认可。营销前置同样重要，部分项目首推房源几十套到百余套，认筹倍数普遍达到3.0至10.0倍以上，在政策窗口和产品升级共振下实现快速去化。当前市场需求向核心城市、核心板块和高产品力项目集中。 投资建议： 行业结构性复苏叠加头部房企单月销售增速回正下，关注地产企稳带来的头部地产股估值修复机会。建议关注：1）龙头房企：保利发展、华润置地、招商蛇口；2）成长型房企：中国金茂、绿城中国；3）持有物业双轮驱动型企业：新城控股、浦东金桥。 风险提示：政策宽松不及预期、融资环境超预期收紧 风险提示 政策宽松不及预期：政策落地节奏与力度不及预期，销售复苏放缓将加速房企流动性压力，驱使房企持续低价抛售回流现金，强化居民对房价的悲观预期，拉长下行周期时长，使得地产与相关产业链持续拖累经济。 融资政策超预期收紧：房地产行业属于资本密集型行业，融资环境超预期收紧将对房地产的增速及盈利能力产生负面冲击。融资总量的下降将导致开发商放慢拿地、推盘、销售、施工及竣工的经营速度，导致总体的增速下行。 行业评级体系 收益评级： 领先大市——未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%及以上；同步大市——未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；落后大市——未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%及以上； 风险评级： A——正常风险，未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动；B——较高风险，未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动； 分析师声明 本报告署名分析师声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。 免责声明 本报告仅供国投证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国投证券股份有限公司证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 本报告的估值结果和分析结论是基于所预定的假设，并采用适当的估值方法和模型得出的，由于假设、估值方法和模型均存在一定的局限性，估值结果和分析结论也存在局限性，请谨慎使用。 国投证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。 国投证券证券研究所深圳市地址：深圳市福田区福华一路119号安信金融大厦33层邮编：518046上海市地址：上海市虹口区杨树浦路168号国投大厦28层邮编：200082北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层邮编：100034