全球市场观察
- A股市场：6月8日，A股大幅回调，沪指跌1.7%至3959.34点，深成指跌3.2%，创业板指跌3.7%，两市成交约2.8万亿元，超4500只个股下跌。贵金属、半导体和通信设备领跌，工程机械、油气、煤炭和银行相对抗跌。外围美债利率压力和中东油价扰动，继续压缩前期高位科技股估值。
- 港股市场：恒指跌1.2%，恒生科技跌2.7%，原材料、医疗保健和非必需性消费领跌，能源收涨。南向资金逆势净买入113.18亿港元，主要净买入建滔积层板、泡泡玛特和华虹宏力，主要净卖出中国宏桥、联想和腾讯。
- 日韩股市：日经225跌3.9%至64024.60点，韩国KOSPI跌8.3%至7484.41点并触发熔断，三星电子跌10.2%，SK海力士跌7.7%。核心压力来自美国强就业数据推升加息预期，并触发亚洲AI半导体拥挤交易快速去杠杆。
- 美股市场：标普500涨0.3%至7405.73点，纳指涨0.9%，道指跌0.2%。上周五科技暴跌后的逢低买盘推动反弹，费城半导体指数上涨5.6%，但市场广度仍弱，说明这更像超跌修复而非风险偏好全面恢复。
- 美债市场：美债收益率小幅上行，2年期升0.9 bps至4.16%，10年期升2.8 bps至4.56%，30年期升3.9 bps至5.04%。强非农后，市场仍在定价通胀更黏和加息风险，中东油价盘中冲高也推升期限溢价。虽然原油随后回吐多数涨幅，美债收益率仍保持高位，说明利率压力尚未真正解除，对高估值科技股仍构成约束。
- 大宗商品市场：布伦特收于94.25美元/桶，中东冲突一度推升油价超5%，但以伊宣布暂停互袭后风险溢价明显回吐。黄金基本持平于4326.91美元/盎司，白银涨0.5%，高利率和美元高位限制避险买盘；COMEX铜涨0.6%，LME铜涨至13616美元/吨，低位修复但方向仍受全球风险偏好制约。比特币涨2.6%并站上6.4万美元，主要跟随美股科技超跌反弹。
行业点评
- 汽车行业-机器人产业链调研：特斯拉量产在即，行业发展路径或类似新能源汽车，产业早期优选零部件龙头。优先在工业搬运、电力巡检、安防等高ROI单点场景突破，当前行业格局相当于2015-2016年的新能源汽车。预计1-2年内最先兑现业绩的为单场景专用机器人。
- 核心零部件：最大壁垒是稳定量产能力与产品可拓展性，工艺和设备门槛已快速下降，但从样品到稳定量产仍需长期验证与经验积累，已实现规模量产的龙头具备较强的先发优势，纯组装类企业发展空间有限。需警惕零部件长期降价风险，中长期降本空间达60%-80%。
- 特斯拉：仍是行业风向标，其人形机器人Optimus预计2026年三季度小规模量产、四季度环比翻倍，下半年有望催化新一轮产业情绪，可按照“2026年看验证、2027年看扩产、2028年看需求”的框架跟踪。
- 汽车主机厂：在智驾算法、研发资金、大规模量产管理、全球产能布局等方面优势突出，机器人硬件产业链与汽车高度协同，跨界切入的成功概率或高于纯独立机器人企业。
