氯碱日报：需求乏力，关注成本支撑

市场要闻与重要数据

• PVC:
  • 期货价格：主力收盘价4778元/吨（+11），华东基差-208元/吨（-41），华南基差-38元/吨（-11）。
  • 现货价格：华东电石法报价4570元/吨（-30），华南电石法报价4740元/吨（+0）。
  • 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（-30），电石价格2705元/吨（+0），电石利润-209元/吨（+24），PVC电石法生产毛利-378元/吨（+109），PVC乙烯法生产毛利-567元/吨（+126），山东氯碱综合利润-676.73元/吨（+15.16），西北氯碱综合利润318.46元/吨（-11.00），PVC出口利润0.87美元/吨（+9.15）。
  • 库存与开工：PVC厂内库存29.6万吨（+0.9），PVC社会库存52.7万吨（-0.3），PVC电石法开工率76.13%（-0.94%），PVC乙烯法开工率39.83%（-2.71%），PVC开工率64.92%（-1.39%）。
• 烧碱:
  • 期货价格：SH主力收盘价1843元/吨（-92），山东32%液碱基差60元/吨（+105）。
  • 现货价格：山东32%液碱报价609元/吨（+4），山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。
  • 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-267.53元/吨（+46.88），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-317.53元/吨（-53.13）。
  • 库存与开工：液碱工厂库存50.50万吨（-1.83），片碱工厂库存3.10万吨（+0.80），烧碱开工率80.30%（+0.90%）。
  • 下游开工：氧化铝开工率77.90%（+0.35%），印染华东开工率50.69%（+0.00%），粘胶短纤开工率86.08%（+1.88%）。

市场分析

• PVC:
  • 山西煤炭事件引发安监预期，PVC跟随黑色系商品震荡。
  • 高库存、弱需求，电石价格回落，成本支撑走弱。
  • 电石法计划内检修进行中，开工下降；乙烯法成本支撑小幅走弱，乙电价差缩小，开工率同比低位。
  • 内需偏弱，下游制品进入淡季，整体开工下降，盘面下跌点价成交为主。
  • 印度暂免进口关税至6月底，5月出口签单环比好转，但雨季后需求走弱，出口签单走弱，交付量维持高位。
  • 社会库存小幅去化，同比高位，检修落地和出口订单交付后库存或有一定缓解，但高库存持续压制价格，关注夏季迎峰度夏煤电成本变化。
  • SH2607合约交割逻辑逐步强化，盘面收基差，对期货价格形成下行压力。
• 烧碱:
  • 山东烧碱主力下游近期收货量小于日耗，6月提价带动现货价格小幅企稳反弹。
  • 供应端开工小幅回升，厂内库存压力缓解，但6月部分检修逐步回归。
  • 需求端印染相对稳定，纸浆、粘胶短纤开工小幅提升，氧化铝开工提升有限，内贸成交较为理性。
  • 检修影响下，山东、江苏去库。
  • 液氯下游利润缩减抵触液氯涨价，液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强，理论外购电氯碱综合利润已亏损，但氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。

策略

• PVC:
  • 单边：震荡，跨期：观望。
  • 跨品种：无。
• 烧碱:
  • 单边：震荡，跨期：SH07-09正套逢高止盈。
  • 跨品种：无。

风险

• PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
• 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。