原油周报 (6.1-6.5)

大越期货投资咨询部金泽彬从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 回顾1相关资讯2展望3基本面数据4持仓数据5 CONTENTS目 录 回顾与要闻 上周，原油震荡运行，纽约交易所主力轻质原油期货价格收于每桶90.25美元，周涨2.84%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶92.78美元，周涨0.97%；中国原油期货SC主力合约收至584.1元/桶，周涨0.53%。美伊谈判再度陷入僵局、双方诉求分歧巨大，为油价提供有力支撑。美方大幅收紧谅解备忘录条款，特朗普尚未作出最终决议，强硬要求伊朗永久放弃核能力，同时立即全面开放霍尔木兹海峡、清除水雷并取消通行费用。伊朗立场同样坚决，提出以色列需停止在黎巴嫩、加沙的军事行动并撤军，否则拒绝开启任何谈判，还表态不排除彻底封锁霍尔木兹海峡、在曼德海峡采取行动的可能。目前伊朗仍在评估协议文本，双方信息交换已暂停数日，而美方则否认沟通中断，外交博弈陷入胶着。区域冲突进一步发酵，科威特称境内多处民用设施遭遇袭击，伊、美双方各执一词、相互指责，局势更趋复杂。不过临近周末，在巴基斯坦和阿曼联合斡旋下，美伊已就“建立信任措施”进行初步意见交换，伊朗提交了霍尔木兹海峡“有限度人道主义通航”建议草案。白宫显著减少“极限施压”措辞，原油回落。资金方面，6月2日当周的布伦特原油期货投机性净多头头寸减少26220张至252500张合约；CFTC公布的数据显示至6月2日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸减少5124张合约，至155874张合约，地缘变动持续压制多头信心。 美国劳工统计局发布的5月非农数据大超预期，随后市场定价美联储明年1月前加息，12月加息概率从48%升至63%。机构分析师Anstey称该报告将推翻美联储未来数月降息的理由。数据显示，季调后非农就业人口录得17.2万人，市场预期为8.5万人。3月数据上修至21.4万人，4月从11.5万人上修至17.9万人，前两月合计较修正前增加9.3万人。过去三个月就业增幅创下两年多以来最强表现。失业率连续第二个月维持4.3%，符合预期。距离6月议息会议不足两周，美联储官员本周密集发声。与年初市场关注降息不同，6月以来联储内部讨论重心明显转向高利率维持时间以及是否需要进一步收紧政策。市场普遍预计，美联储将在6月会议上维持联邦基金利率目标区间不变，官员们对未来政策路径的表态趋于谨慎甚至偏鹰派。美联储官员哈玛克非农后就利率政策表态，称劳动力市场趋于平衡，失业率4.3%符合其充分就业定义，当前保持利率稳定合理，但若趋势持续可能很快需加息。 回顾与要闻 霍尔木兹海峡局势持续紧张的背景下，油轮活动正出现一种表面与实际不一致的变化。尽管近几周离开海湾的船只数量有所增加，缓解了部分原油积压，但这一现象并未指向秩序恢复，反而揭示出能源市场正走向更加隐蔽和分裂的运行状态。从公开数据来看，通行量依旧低迷。伦敦证券交易所集团与开普勒的监测显示，自冲突爆发以来，平均每日仅约3艘油轮通过海峡，规模大致为正常时期的十分之一。不过，库存变化提供了另一种视角。对滞留在海湾内油轮上的原油规模进行跟踪后发现，实际外运节奏正在加快，显示部分运输活动并未被常规监测手段捕捉。越来越多油轮通过关闭自动识别系统（AIS）来规避追踪，这一做法与伊朗长期用于应对西方制裁的策略相似。实际操作中，船只在穿越海峡前后进入“静默”状态，可能数日甚至数周后才在目的地附近重新被发现。航运分析机构Vortexa估算，5月份约65%的满载出港油轮采用了这种方式，显示“隐身运输”已成为主流手段。这一变化显著降低了市场对原油流向的可见性，使得基准价格赖以形成的贸易路径更难判断。随着透明度下降，依赖替代指标来评估供需状况变得愈发关键。其中，“水上浮舱原油”成为重要参考，即滞留在海湾内油轮上的库存水平。开普勒数据显示，这一规模已从3月22日的1.84亿桶降至本周约1.48亿桶，意味着平均每日减少约50万桶。路透社专栏记者Ron Bousso进一步分析称，自5月初以来，这一去库存速度已提高至约71万桶/日，表明尽管运输仍受限制，但外流规模正在逐步恢复。 美国总统特朗普表示，如果美国与伊朗最终达成协议，他不排除与伊朗新任最高领袖举行会晤的可能性。他重申，美国绝不会允许伊朗拥有核武器，并称美国此前对伊朗核设施的打击已将相关设施“彻底摧毁”。据伊朗伊斯兰共和国广播电视台报道，当地时间6日凌晨2时30分左右，霍尔木兹海峡沿岸的锡里克地区传出数声爆炸声。目前尚无官方消息确认爆炸声的来源或其他详情。美军中央司令部5日发表声明说，伊朗有关在阿曼湾向美国军舰进行警告射击并迫使其“撤退”至印度洋的说法不实。声明说，伊朗军队“并未攻击美国军舰或向其开火”。美国中央司令部发布消息称，不久前，美军中央司令部部队击落了四架向霍尔木兹海峡发射的伊朗单向攻击无人机。随后，美军打击了位于戈鲁克（Goruk）和格什姆岛（QeshmIsland）的伊朗海岸监视雷达阵地，以防范进一步的袭击。 展望 特朗普表示正致力于与伊朗达成协议，并称伊朗已同意不拥核，愿与伊朗最高领袖会面，伊朗再度表态力挺黎巴嫩盟友真主党，要求以色列撤出黎巴嫩南部，这也让旨在结束美伊大范围冲突的临时停火协议谈判变数陡增，可能为油价提供潜在上行动力。经济数据上，美国5月非农新增17.2万人远超预期，美联储12月加息概率升至63%，距离6月议息会议不足两周，美联储官员本周密集发声。与年初市场关注降息不同，6月以来联储内部讨论重心明显转向高利率维持时间以及是否需要进一步收紧政策，部分压制金融资产价格，油价亦收到压制，此外现货市场上据悉伊拉克通过大幅折价的方式吸引买家冒险运输，油价有潜在下行压力，后续继续关注地缘情况动向，油价震荡运行。。 操作上：短线570-610区间操作，长线多单轻仓持有。 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!