电力及公用事业：行业周报（6.1-6.5）：板块下跌3.74%，五部门印发非化石能源电力消费核算指南

电力及公用事业 强于大市（维持评级） 行业周报（6.1-6.5）：板块下跌3.74%，五部门印发非化石能源电力消费核算指南 板块市场表现： （1）涨跌幅：本周（6.1-6.5）申万公用事业行业指数下跌3.74%，涨跌幅低于上证指数2.73个百分点，低于沪深300指数2.2个百分点，低于创业板指1.76个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第25名。从细分行业看，火力发电、水力发电、热力服务、光伏发电、风力发电、电能综合、燃气申万指数涨跌幅分别为-6.27%、-1.46%、-2.21%、-6.79%、-3.92%、-6.40%、-1.00%。 作者 （2）估值：本周（2026.6.5）申万公用事业行业指数PE（TTM）为20.96倍，上周为21.83倍，2025年同期为17.14倍；本周PB为1.95倍，上周为2.03倍，2025年同期为1.72倍。 （3）个股涨跌幅：本周个股涨幅前五为新中港+25.51%、豫能控股+21.44%、金房能源+15.41%、万憬能源+14.49%、亨通股份+8.61%；跌幅后五为涪陵电力-15.59%、华能蒙电-14.66%、宝新能源-13.89%、江苏新能-13.84%、太阳能-13.34%。 分析师于夕朦SAC：S1070520030003邮箱：yuximeng@cgws.com 行业动态： 国家发改委等五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》：2026年6月1日发布，系我国首个全国统一的非化石能源电力消费核算规则，明确了物理、交易、分摊三种认定方式，构建省—地市—用户三级核算体系，并将核电纳入电能量交易认定，赋予其零碳环境属性。 分析师范杨春晓SAC：S1070521050001邮箱：fycx@cgws.com 国家发改委、国家能源局部署在云霄直流开展输电权市场化交易：自2026年6月1日起，以月度及以内交易起步，在闽粤联网工程（云霄直流）开展输电权市场化交易，系我国首个跨电网经营区的输电权市场化项目。 国家能源局发布2026年4月绿证核发及交易数据：2026年4月，全国核发绿证2.37亿个，其中可交易绿证1.77亿个；交易绿证7110万个，其中绿色电力交易绿证2972万个。不同生产年份绿证均价在1.12-5.84元/个之间。 分析师何郭香池SAC：S1070523110002邮箱：hgxc@cgws.com 云南省发布2026年第一批新能源项目开发建设方案：共274个项目，装机2094.435万千瓦，其中集中式光伏1111.5万千瓦，集中式风电982.935万千瓦。 重点数据跟踪： 分析师杨天放SAC：S1070524080003邮箱：yangtianfang@cgws.com （1）煤价：2026年6月5日，秦皇岛山西优混（5500）动力煤平仓价为860元/吨，周环比增长1.42%；印尼、澳洲、山西产广州港5500K动力煤库提价分别为964.9元/吨、1006.1元/吨、930元/吨，周环比变化分别为0%、0%、+1.09%。 相关研究 （2）光伏组件价格：2026年6月3日，TOPCon组件（182/210mm）分布式/集中式项目现货价格分别为0.76元/瓦、0.72元/瓦，周环比持平。 1、《火电板块业绩趋稳，绿电承压静待拐点——电力及公用事业行业2025A&2026Q1总结报告》2026-06-01 2、《行业周报（4.20-4.26）：火电风电驱动板块涨幅2.34%，中办国办发布节能降碳意见》2026-04-28 投资建议： （1）火电：国际局势推升煤价，成本传导存在时滞，后续需警惕盈利压力。但夏季用电高峰临近，容量电价回收比例已提至50%以上，行业基本盘稳固。建议关注华电国际、国电电力，同时密切跟踪煤价走势。 3、《公用事业周涨0.75%，热力服务涨5.47%领跑，六省启动电力综合监管》2026-04-13 （2）水电：厄尔尼诺现象历年给西南地区带来来水量增长，当前来水情况持续向好，水电发电量有望提升。水电资产高股息、防御属性突出，在利率下行周期中配置价值进一步提升。建议关注流域调度能力强的国投电力、川投能源。 （3）绿电：行业仍处于消化市场化交易带来的低电价效应阶段，新增项目收益空间有限、新增装机增速放缓。随着供需关系逐步自我调节，存量项目的竞争格局有望改善，板块基本面仍在探底过程中。建议关注龙源电力、中闽能源，等待明确企稳信号。 （4）核电：年初市场化交易导致的低电价效应正逐步减弱，更多地区开始重视核电的容量支撑、调节能力及作为基荷能源的重要性。核电安全性高、利用小时数稳定，长期收益确定性较强。建议关注龙头标的中国核电、中国广核。 （5）储能：两部制电价保障抽水蓄能合理回报，作为技术最成熟的大容量长时储能，成长空间确定，市场化改革有望增厚收益弹性。建议关注南网储能。 风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、装机量不及预期、来水/风不及预期、市场电价不及预期。 内容目录 1.板块市场表现..........................................................................................................................................41.1行业涨跌幅及估值..........................................................................................................................41.2个股涨跌幅及估值..........................................................................................................................72.行业及公司动态.......................................................................................................................................82.1行业动态.......................................................................................................................................82.2个股大宗交易.................................................................................................................................93.重点数据跟踪........................................................................................................................................103.1主要煤电价格...............................................................................................................................103.2光伏组件价格...............................................................................................................................10风险提示.................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：本周大盘及公用事业行业指数涨跌幅..............................................................................................4图表2：本周公用事业细分行业指数涨跌幅..................................................................................................4图表3：本周申万一级公用事业行业指数涨跌幅-3.74%，行业排名第25名.....................................................4图表4：2025.6.5-2026.6.5，大盘及公用事业行业指数相对涨跌幅波动..........................................................5图表5：2025.6.5-2026.6.5，公用事业细分行业指数涨跌幅波动....................................................................5图表6：公用事业细分行业指数PE（TTM）变化情况....................................................................................6图表7：公用事业细分行业指数PB（TTM）变化情况....................................................................................6图表8：本周（6.1-6.5）个股涨跌幅前五的公司...........................................................................................7图表9：本周（6.1-6.5）个股涨跌幅后五的公司...........................................................................................7图表10：本周（6.1-6.5）重点个股涨跌幅..................................................................................................7图表11：个股大宗交易（2026.6.1-2026.6.7）............................................................................................9图表12：平仓价：动力煤：山西优混(5500):秦皇岛（元/吨）.....................................................................10图表13：库提价:动力煤:5500K:广州港（元/吨）.......................................................................................10图表14：TOPCon组件现货价（元/瓦）..........