基本面影响因素概览
- 美豆：震荡回落，产区天气良好，技术性震荡整理，短期弱势震荡等待中美贸易协议执行后续和南美大豆出口进一步指引。
- 国内豆粕：震荡回落，受美豆走势带动，逐渐进入供需两旺格局，短期维持区间震荡格局。
豆粕观点和策略
- 基本面：美豆和国内豆粕短期弱势震荡，受中美贸易协议执行后续和南美大豆出口影响。
- 基差：现货2740（华东），基差-158，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂豆粕库存34.74万吨，环比增加11.42%，同比增加16.58%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面高度，国内采购新季巴西大豆增多和进口大豆到港进入旺季，豆粕短期维持区间震荡格局。
豆粕交易策略
- 期货：美豆短期1200关口附近震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2609短期2800至3000区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆震荡回落，国内大豆震荡回落，现货偏强和需求短期良好支撑盘面，进口大豆到港增多，中美贸易后续谈判仍有不确定性，短期回归区间震荡。
- 基差：现货4660，基差-55，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存662.88万吨，周环比增加5.07%，同比增加13.72%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量和南美大豆产区天气压制美豆盘面，国产大豆收储和对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，进口大豆到港受中东冲突影响，但国产新季大豆增产预期和现货价格压制盘面高度。
大豆交易策略
- 期货：豆一2607合约4600至4800区间震荡，单边：A2607短线区间交易。
- 期权策略：卖出9月浅虚值看跌期权。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况分析：美豆短期受天气整体良好和中国采购仍有变数震荡回落，但美国大豆产区天气仍有变数支撑盘面底部，整体上短期美国大豆产区天气变数以及中美贸易协议执行后续进展左右盘面。
- 国内豆粕产业链情况：
- 进口大豆到港量进入旺季，同比回升。
- 油厂大豆库存继续回升，豆粕库存维持低位。
- 油厂大豆入榨量维持高位，4月豆粕产量同比保持增长。
- 油厂未执行合同小幅波动，短期备货需求良好。
- 巴西豆进口成本跟随美豆震荡回落，盘面利润小幅波动。
- 国内中下游采购低位回升，提货量维持偏高位。
- 生猪养殖存栏情况：
- 生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落。
- 生猪价格近期低位震荡，出栏均重小幅回升。
- 国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动。
- 国内生猪养殖利润维持亏损，猪粮比和料肉比回落至低位。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货主力震荡回落，现货跟随调整，现货贴水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2609合约豆菜粕价差震荡收窄。
技术面分析
- 大豆：
- 期货弱势震荡，美豆走势和国产大豆现货相对强势交互影响。
- KDJ指标高位交叉回落，短期进入技术性调整阶段，指标处于中低位限制进一步回落空间。
- MACD震荡回落，短期进入技术性震荡整理阶段，绿色能量收窄，能否继续回落尚待观察。
- 基本面看国产大豆短期进入高位区间震荡格局，后续等待市场进一步指引。
- 豆粕：
- 期货震荡回落，受美豆走势带动和国内需求短期良好交互影响。
- KDJ指标低位震荡，短期进入技术性震荡整理阶段，指标处于中低位限制进一步回落空间。
- MACD震荡走低，短期进入阶段性调整阶段，绿色能量有所扩大，能否继续回落尚待观察。
- 基本面看豆粕短期低位震荡，美豆走势带动和中东局势缓和影响，加上进口巴西大豆到港6月继续增多压制价格预期。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区种植天气和生长情况，中美贸易协议执行后续，中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况，国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和美伊、俄乌冲突等。
